Kuvan lähde: Getty Images
Kun ostin pari vuotta sitten suosikkiosakkeeni FTSE 250, se ei ollut edes indeksissä. Se on nyt.
Infrastruktuuriratkaisujen asiantuntija Costain Group (LSE: COST) palasi FTSE 250:lle 2. maaliskuuta 20 vuoden poissaolon jälkeen. Se merkitsee huomattavaa käännettä yritykselle, joka sai pahoinpitelyn. Onneksi pääsin sisään suhteellisen aikaisin ja ostin osakkeet marraskuussa 2023. Onko liian myöhäistä päästä mukaan?
Costain joutui ulkoistuskriisiin, joka upposi Carillionin vuonna 2018. Pandemia pahensi tilannetta. Vuonna 2020 osakkeet putosivat yli 80 %, kun projektit pysähtyivät ja voitot haihtuivat. Tuskallinen 90 miljoonan punnan tappio kahdessa suuressa tiehankkeessa täydensi tappion.
Costain Groupin toimet sytyttivät valot
Yksi asia kiinnitti huomioni jälkeenpäin. Costainilla oli kasa käteistä, joka vastasi suunnilleen sen markkina-arvoa. Se vaikutti sekä turvaverkolta että ponnahduslaudalta. Toipuminen on ollut poikkeuksellista. Osakkeen hinta on noussut 345 % kolmessa vuodessa ja lähes 95 % 12 kuukaudessa.
Markkina-arvo on nyt noin 531 miljoonaa puntaa, joten se on edelleen suhteellisen pieni yritys. Tämä saattaa jättää tilaa kasvulle, jos vauhti jatkuu.
Ralli sai uutta vauhtia eilisen (10. maaliskuuta) vuoden 2025 vaikuttavien tulosten jälkeen osakkeiden noustessa lähes 18 %. Costain saavutti jälleen vuoden vakaan taloudellisen edistyksen vesi-, puolustus-, energia- ja kuljetusprojekteissa. Termiinitilauskanta kasvoi 30 prosenttia ennätykselliseen 7 miljardiin puntaa. Tämä on noin seitsemän kertaa 1,05 miljardin punnan vuotuinen liikevaihto, mikä tarjoaa epätavallisen hyvän näkyvyyden.
Oikaistu liikevoitto nousi 9,3 prosenttia 47,1 miljoonaan puntaa, kun taas marginaalit paranivat 4,5 prosenttiin. Vahva kassavirta on vahvistanut tasetta ja mahdollistanut johdon kasvattamisen osakkeenomistajille.
Konserni vahvisti 20 miljoonan punnan osakkeiden takaisinoston ja nosti vuoden kokonaisosinkonsa 4,2 penniin. Se on 75 % lisäys vuoden 2024 2,4 p:n maksuun (mitä auttoi eläkerahastojen rajoitusten poistaminen). Se aikoo nyt ottaa käyttöön kolminkertaisen oikaistun tuloksen osingonsuojan pitääkseen maksut kestävänä liiketoiminnan laajentuessa. Jäljellä oleva osinkotuotto on noin 2,11 % ja analyytikot odottavat sen nousevan noin 2,5 %:iin vuonna 2026.
Arvostus vaikuttaa edelleen järkevältä
Hyvästä juoksusta huolimatta arvostus vaikuttaa edelleen vaatimattomalta. Osakkeen hinta/voittosuhde on 13,8. Johto uskoo, että suorituskyky voi parantua uudelleen myöhemmin tällä vuosikymmenellä, kun asiakkaat lisäävät investointeja energia-, vesi- ja liikenneverkkoinfrastruktuuriin. Käyttökatteen tulee ylittää 5 % ajan myötä.
Infrastruktuuriurakointiin liittyy aina riskejä. Monimutkaisten projektien hinnoittelu on vaikeaa ja virheet voivat olla kalliita. Costain on löytänyt vaikean tien. Yhdistyneen kuningaskunnan talous kamppailee ja valtiontalous on edelleen kireällä, mikä uhkaa uusia infrastruktuurimenoja. Tulot aina kasvavat ja laskevat riippuen siitä, milloin hankkeet myönnetään ja valmistuvat.
Ennätystilauskanta tarjoaa kuitenkin rohkaisevaa näkyvyyttä. Momentum on selvästi liiketoiminnan takana. Vuosi sitten ajattelin, että ralli saattaa jäähtyä, mutta osakkeet ovat nousussa. Arvostus vaikuttaa edelleen kohtuulliselta ja putkisto on valtava. Mielestäni Costain on edelleen harkitsemisen arvoinen. Nyt odotan seuraavaa suurta toipumistarinaa.