Kuvan lähde: Getty Images
Barclaysin (LSE: BARC) osakkeen hinta on hämmästyttävä. Se on kasvanut 57 % viimeisen vuoden aikana ja 233 % kahdessa vuodessa. Finanssikriisi on vihdoinkin haalistuva muisto. Tämä on myös loistava osoitus siitä, kuinka FTSE 100 -osakkeet voivat tuottaa tuloksia yhdessä toimiessaan. Se on nyt Ison-Britannian 12. suurin yritys 65 miljardin punnan markkina-arvollaan. Mutta onko hän mennyt niin pitkälle kuin pystyi?
Eilen (10. helmikuuta) Barclaysin vuositulos ennen veroja oli 9,1 miljardia puntaa, mikä on 12 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä ylitti niukasti analyytikoiden odotukset. Se myös palkitsi osakkeenomistajat suunnitelmilla ostaa lisää 1 miljardin punnan osakkeita viimeisellä neljänneksellä käynnistetyn 500 miljoonan punnan takaisinoston lisäksi.
FTSE 100 loistava tähti
Sen tavoitteena on palauttaa yli 15 miljardia puntaa osakkeenomistajille vuoteen 2028 mennessä, pääasiassa takaisinostoilla. Se maksaa myös osinkoa, mutta perässä oleva tuotto on pudonnut 1,8 prosenttiin, mikä tekee siitä vähemmän houkuttelevan tulonhakijoille.
Barclays ilmoitti kunnianhimoisista uusista suoritustavoitteista, joiden tavoitteena on yli 14 prosentin aineellisen pääoman tuotto vuoteen 2028 mennessä, kun se oli 11,3 prosenttia vuonna 2025, ja 2 miljardin punnan kustannussäästöt vuoteen 2028 mennessä. Se ei lepää laakereillaan.
Kaikki suuret pankit ovat pärjänneet viime aikoina hyvin. Niitä ovat nostaneet korkeammat korot, jotka ovat kasvattaneet nettokorkomarginaaleja. Tämä on ero sen välillä, mitä he maksavat säästäjille ja mitä he veloittavat lainanottajilta. Suuntaus kuitenkin todennäköisesti kääntyy, kun korot laskevat. Pienemmät lainakustannukset voivat kuitenkin osittain kompensoitua vähentämällä velan arvonalentumisia, lisäämällä asuntolainaa ja saamalla talouden jälleen jyrkkään.
Toisin kuin Yhdistyneeseen kuningaskuntaan keskittyneet FTSE 100 -kilpailijat Lloyds Banking Group ja NatWest, Barclays on altistunut Yhdysvaltoihin, mikä antaa sille valtavan kasvumahdollisuuden. Tällä kertaa tulokset olivat ristiriitaisia. Dollarin heikkeneminen vaikutti tulokseen, mutta tätä kompensoivat osittain alhaisemmat luottotappiot ja toimintakulut. Yhdysvaltain investointipankkiliiketoiminta menestyi hyvin epävakailla markkinoilla, mutta ei onnistunut hyödyntämään lisääntynyttä fuusio- ja yritysostoaktiviteettia, toisin kuin suuret Wall Streetin kilpailijat.
Pankki vaikuttaa vähän kalliilta
Tämä saattaa tuntua niputtelulta, mutta Barclaysin täytyy ampua kaikkiin sylintereihin perustellakseen tämän päivän paljon korkeampaa arvostusta, ja hinta-tulossuhde on yli 17. Viimeisen viiden vuoden aikana se on ollut keskimäärin vain 7,4. Sen hinta-kirjanpitoarvo-suhde on lähellä 0,9. Se ei ole kallis, mutta se on selvästi yli 10 vuoden keskiarvon 0,5. Menestyksellä, kuten aina, on hintansa.
On myös laajempia uhkia, kuten mahdollinen tekoälykupla ja jatkuva sääntelyn haaste, erityisesti Yhdysvalloissa, jossa viranomaiset ovat tunnetusti kovia.
Barclays on kiinnostavin Ison-Britannian suurista pankeista, mutta siihen liittyy lisää riskitasoja. Se ei ole enää halpa, mutta mielestäni sitä kannattaa harkita pitkällä aikavälillä. Poikkeuksia tulee väistämättä, mutta se on hinta, jonka sijoittajat maksavat ylivoimaisesta tuotosta, jonka tämän kaltaiset FTSE 100 -osakkeet voivat tuottaa.