Kuvan lähde: Getty Images
BP:n (LSE:BP.) osakekurssi on toipunut voimakkaasti saavuttuaan kolmen vuoden pohjan huhtikuussa. Tänään (4. marraskuuta) julkaistujen kolmannen vuosineljänneksen tulosten myötä uskon, että sijoittajat alkavat saada takaisin luottamusta yhtiön tulevaisuuden näkymiin.
Kolmannen vuosineljänneksen numerot
BP raportoi 2,2 miljardin dollarin korvauskustannusvoiton, joka on noin 200 miljoonaa dollaria vähemmän kuin edellisellä neljänneksellä. Lasku johtui suurelta osin korkeammasta verokannasta.
Sen jalostusosasto erottui joukosta ja tuotti noin 100 miljoonaa dollaria enemmän voittoa. Tähän vahvuuteen vaikuttivat paremmin realisoituneet jalostusmarginaalit ja alhaisin talteenottoaktiivisuus kahteen vuosikymmeneen.
Sen sijaan öljykauppa oli neljänneksellä heikompaa, kun taas tuotanto ja toiminta olivat pääosin vakaat.
BP:n putki näyttää kuitenkin erityisen vahvalta. Kirkukissa Irakin hallitus on aktivoinut sopimuksensa alueen laajojen öljykenttien kunnostamiseksi.
Tähän mennessä vuonna 2025 BP on tehnyt 12 uutta löytöä. Kohokohta on Bumerangue Brasiliassa, heidän suurin löytönsä 25 vuoteen. Varhaiset testit osoittavat 1 000 metrin bruttohiilivetypylvään, mikä viittaa merkittävään pitkän aikavälin potentiaaliin.
Osinkotähti
Öljyjätti piti osinkonsa 8,25 sentissä osakkeelta, mikä tarkoittaa 5,6 prosentin osinkotuottoa tulevaisuudessa. Maksu on edelleen 22 % pienempi kuin vuonna 2019, mutta se on viime vuosina kasvanut tasaisesti, kuten alla oleva kaavio osoittaa. Tämä viittaa kasvavaan luottamusta kassavirtaan.
Tekijän luoma grafiikka
Avainkysymys on nyt osinkojen kestävyys. Viime vuonna osakekohtainen tulos oli vain 2,38 senttiä. Tämä on selvästi alle osingon kattamiseen tarvittavan tason. Mutta pääomavaltaisilla toimialoilla kassapohjaiset toimenpiteet tarjoavat selkeämmän kuvan taloudellisesta vahvuudesta. Tällä perusteella yhtiön asema näyttää paljon vahvemmalta.
Liiketoiminnan kassavirta oli viime vuonna yli viisinkertainen osingonmaksuun verrattuna, ja sama kuvio pätee vapaata kassavirtaa tarkasteltaessa. Vuodesta 2021 lähtien osinko on jatkuvasti kuluttanut alle puolet sen vapaasta kassavirrasta, mikä on selvä osoitus siitä, että tuloksen epävakaudesta huolimatta kassavirta tukee maksua edelleen hyvin.
Huonosti arvostettu öljy
Öljymarkkinat käyttäytyvät poikkeuksellisella tavalla. Yhdysvaltain hallinnon vahvasta tuesta huolimatta hinnat ovat noin 20 % alhaisemmat kuin viime marraskuussa. Sijoittajien kiinnostus öljyä kohtaan on heikkoa ja laskeva ilmapiiri laajalle levinnyt, skenaario, joka on historiallisesti tarjonnut mahdollisuuksia, kuten näimme kullassa pari vuotta sitten.
Hinnat ovat pysyneet 60 dollarin tuntumassa jonkin aikaa, mikä vaikuttaa kestämättömältä. Monet pienet yhdysvaltalaiset tuottajat toimivat alle kannattavuusrajan, mikä tarkoittaa, että tuotanto voi pian saavuttaa huippunsa ja laskea.
Teollisuuden paineet ovat selvät: kahden viime vuoden aikana porauslaitteiden määrä Permin altaalla on laskenut 30 prosenttia. Vaikka tehokkuuden parannukset selittävät osan tästä laskusta, ne eivät todennäköisesti selitä näin jyrkkää pudotusta näin lyhyessä ajassa.
Jatkuvat alhaiset hinnat painavat hyödykkeiden tuottajia, ja irtisanomiset yleistyvät. BP itse on jo ilmoittanut tuhansista työpaikkojen leikkauksista.
Pähkinänkuoressa
Huolimatta alan negatiivisesta tunnelmasta uskon öljyn hinnan nousevan seuraavien 12–24 kuukauden aikana. Perustietojen paranemisen myötä näen BP:n yhtenä tärkeimmistä edunsaajista, minkä vuoksi jatkan asemani laajentamista, kun talous sen sallii.