Kuvan lähde: National Grid plc
Tiedän, tiedän. Monet pienet yksityiset sijoittajat kuten minä rakastavat National Gridin (LSE:NG) passiivisia tulonäkymiä. Sähköyhtiöt nähdään puolustavina yrityksinä. National Grid aikoo nostaa osinkoaan inflaation mukaisesti, jotta teoriassa osakkeiden passiivisena tulona saatava ostovoima säilyy ajan mittaan.
Alkuvuodesta 2025, kuten nyt, minulla ei ollut suunnitelmia ostaa National Gridin osakkeita. Ne ovat sittemmin nousseet 16 % (melkein linjassa FTSE 100:ssa tänä vuonna tähän mennessä havaitun 17 %:n kasvun kanssa).
Mutta uskon, että tämän vuoden tapahtumat ovat oikeuttaneet päätökseni välttää osaketta, enkä aio sijoittaa nyt.
Tässä miksi!
Hyvä maali, jäi väliin!
National Gridin ilmoittama tavoite kasvattaa osinkoaan joka vuosi ainakin johtavan inflaation mukaisesti vetoaa minuun sijoittajana.
Se auttaa minua vakuuttamaan yhdestä osinkoosakkeissa näkemästäni riskistä: siitä, että ne voivat kasvaa hitaammin kuin inflaatio, mikä periaatteessa tarkoittaa, että se itse asiassa supistuu ajan myötä.
Ongelmana on, että vaikka National Gridin tavoite kiinnostaa minua, se ei ole kyennyt saavuttamaan sitä. Tänä vuonna se leikkasi osakekohtaista osinkoaan.
Ei vain, vaan johto esitti sen kielenleikkauksen, joka ei mielestäni ollut kovin selkeä. Hän korosti, että osakkeenomistaja saisi silti saman verran osinkoa, jos hän olisi hyväksynyt merkintäetuoikeusannin, joka tarjosi hänelle mahdollisuuden ostaa lisää osakkeita omakustannushintaan.
Tosiasia on, että National Gridin osakkeet maksavat nyt pienempää osinkoa kuin vuosi sitten.
Kallis liiketoimintamalli
Miksi näin on? Se heijastaa liiketoiminnan kassavirtoja.
Kun sijoittajat innostuvat yleishyödykkeiden puolustusominaisuuksista, kuten monet tekevät, he yleensä keskittyvät siihen, että vangittu asiakasyleisö tarvitsee palvelua, ja vaihtoehtoisia palveluntarjoajia on vain vähän, jos ollenkaan. Itse asiassa se on totta National Gridin tapauksessa.
Mutta se, mitä ihmiset joskus unohtavat keskittyessään kysyntäkuvaan, on tarjontapuoli. Valtakunnallisen sähköverkon ylläpito on kallista bisnestä. Infrastruktuurin ylläpito on kallista, vaikka se jätettäisiin ennalleen.
Viime vuosina on tapahtunut muutoksia sekä siinä, missä energiaa tuotetaan ja missä sitä kulutetaan. Siksi verkon ajan tasalla pitäminen tulee entistä kalliimmaksi.
Viime vuonna National Grid keräsi miljardeja puntaa myymällä uusia osakkeita. Siitä huolimatta tänä vuonna sen jo huomattava nettovelka on kasvanut entisestään ja osakekohtaista osinkoa on leikattu.
Yksinkertaisesti sanottuna yritysinfrastruktuurin ylläpitäminen, paljon vähemmän päivittäminen, vaatii merkittäviä ja jatkuvia pääomamenoja.
Tämä selittää, miksi yhtiö leikkasi osakekohtaista osinkoaan tänä vuonna. Se tarkoittaa myös sitä, että on olemassa uusien leikkausten riski tulevaisuudessa. Joten vältän National Grid -osakkeen tällä perusteella!