Kuvan lähde: Getty Images
FTSE:ssä asuu joitakin maailman parhaista osinkoa maksavista yrityksistä. Korkeat tuotot voivat olla uskomattoman houkuttelevia varsinkin epävarmoissa markkinaolosuhteissa. Mutta kuten jokainen kokenut sijoittaja tietää, kaikki tuotot eivät ole samanarvoisia.
Joskus kaksinumeroinen kannattavuus voi olla merkki edessä olevista vaikeuksista eikä mahdollisuudesta.
Siksi olen seurannut tarkasti kahta FTSE-osaketta, joiden tuotto on yli 10 %. Molemmat näyttävät houkuttelevilta paperilla, mutta en ole vakuuttunut, että nyt on oikea aika ostaa niitä.
energinen
Energean’s (LSE: ENOG), Lontoossa pörssilistattu öljyn ja kaasun tuottaja, joka toimii Välimeren toisella puolella, on noin 1,64 miljardin punnan markkina-arvo. Osakkeen hinta on noin 890p ja yhtiön 10,2 %:n osinkotuotto näyttää poikkeukselliselta.
Myös kannattavuus on vakaa: oman pääoman tuotto (ROE) on 17,2 % ja nettomarginaali 7,5 %.
Viiden viime vuoden aikana Energeanin osakkeet ovat nousseet 72,5 %, mikä on kunnollinen tulos, kun otetaan huomioon energiasektorin epävakaus. Ja hinta-tulos (P/E) -suhde on vain 10,2, joten sitä voitaisiin jopa kuvata FTSE 250:n arvopeliksi.
Suurin huolenaihe, joka saa minut pysähtymään, on kuitenkin sen 2,56 miljardin punnan velkakuorma. Se on noin viisi ja puoli kertaa sen kokonaispääoma. Yhtiön nopea suhde – lyhyen aikavälin likviditeetin mittari – on vain 0,47, mikä viittaa siihen, että käteistä on rajoitettua velvoitteiden hoitamiseen.
Vaikka liiketoiminnan kassavirta on toistaiseksi hyvä, energian hintojen lasku voi vaikuttaa yhtiön kykyyn maksaa velkansa, puhumattakaan näin runsaan osingon ylläpitämisestä.
Se on riski, jota en mieluummin ota. Tulosijoittajille tuotto voi tuntua suussa sulavalta, mutta mielestäni kannattaa tarkastella, missä määrin se on todella kestävää.
Ennuste Solar Fund Limited
Toinen huomioni kiinnittänyt FTSE-osake on Foresight Solar Fund (LSE: FSFL), joka omistaa ja ylläpitää aurinkoenergiaomaisuutta Isossa-Britanniassa ja Euroopassa. Sen markkina-arvo on 430 miljoonaa puntaa ja osakekurssi 78 p, joten se on paljon pienempi toimija kuin Energean, mutta sen 10,3 prosentin tuotto on varmasti kiinnittänyt markkinoiden huomion.
Foresightin talous näyttää ensi silmäyksellä vahvalta. Tase on puhdas, velkaa ei ole ja pikasuhdeluku on 3,42. Se on myös kasvattanut osinkoja kahdeksan peräkkäisenä vuotena, mikä lisää ripauksen luotettavuutta. Uusimpien tulosten mukaan liikevaihto kasvoi 8,84 % edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta, mikä osoittaa kohtuullista suorituskykyä alan paineista huolimatta.
Osinkojen kattaminen on kuitenkin suuri huolenaihe. Yhtiön käteisosinkokate on vain 0,53, mikä on selvästi alle mukavuustason 2 tai korkeampi. Samaan aikaan sen osakekohtainen tulos (EPS), joka on 1 p, ei ole lähellä sen 8 p:n osinkoa. Yksinkertaisesti sanottuna maksat paljon enemmän kuin ansaitset, mikä on harvoin kestävää pitkään.
Ellei tuotto elpy, rahasto saattaa joutua leikkaamaan osinkoaan. Tämä todennäköisesti pakottaisi tuloihin keskittyneet sijoittajat pakenemaan irtautumisia varten.
Viimeiset ajatukset
Sekä Energeanilla että Foresight Solar Fundilla on houkuttelevia liiketoimintamalleja ja ne toimivat olennaisilla aloilla. Korkean tuoton, heikon kattavuuden ja toimialakohtaisten haasteiden yhdistelmä saa minut kuitenkin varovaiseksi.
Nämä osingot eivät välttämättä ole kestäviä nykyisissä olosuhteissa. Jos leikkauksia tapahtuu, osakekurssit voivat laskea edelleen. Toistaiseksi pidän molemmat tarkkailulistallani, mutta siihen asti, kunnes heidän tulonsa ja kassavirtansa paranevat, uskon, että on olemassa turvallisempia FTSE-osakkeita, joita kannattaa harkita luotettavan passiivisen tulon saamiseksi.