Sotaotsikoilla on tapa lähettää sijoittajia hakemaan irtautumisia. Öljy nousee huimaan, markkinat myyvät pois, ja paniikki näyttää tällä hetkellä täysin järkevältä.
Mutta JPMorganilla on viesti, joka saattaa yllättää sinut. Geopoliittisessa markkina-analyysissaan pankki väittää, että huolet sodan pysyvistä vaikutuksista osakkeisiin ovat suurelta osin liioiteltuja. Historia on hänen mukaansa sijoittajien puolella.
Se ei tarkoita, etteivätkö riskit olisi todellisia. Se tarkoittaa, että sen ymmärtäminen, mitä tarina todella näyttää, voi tehdä eron paniikkimyynnin ja älykkään paikantamisen välillä.
Mitä JPMorganin tutkimus todella osoittaa
JPMorgan on tutkinut geopoliittisia kriisejä vuosikymmenien takaa. Heidän johtopäätöksensä on selvä: geopoliittisilla tapahtumilla ei yleensä ole pysyviä vaikutuksia globaalisti hajautuneisiin osakesalkkuihin.
Lyhyen aikavälin volatiliteetti on todellista. Pitkäaikaiset vahingot historiallisesti eivät ole.
Pankki mainitsee selkeänä esimerkkinä Venäjän ja Ukrainan hyökkäyksen vuonna 2022. Markkinat myivät jyrkästi seuraavina päivinä. Sitten he toipuivat. S&P 500 nousi invaasion pohjalta. Pelko oli osakkeiden perustulosta pahempi.
Vuoden 1991 Persianlahden sota seurasi samaa kaavaa. Samoin teki Korean sota. Vietnam teki samoin. Useimmissa tapauksissa puolustusmenot kasvoivat, BKT pysyi vakaana ja osakemarkkinat nousivat muutaman kuukauden sisällä alkusokista.
Iranin konflikti on välitön koetapaus
Tämänhetkinen leimahduspiste on Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti ja uhka Hormuzin salmelle, jonka kautta kulkee noin 20 % maailman öljyvaroista. Jännitteiden kärjistyessä Brent-raakaöljy nousi 13 % yhdessä istunnossa ja osui hetkeksi 120 dollariin tynnyriltä, kun markkinat hinnoittelivat pahimmassa mahdollisessa skenaariossa, MarketMinute raportoi.
JPMorgan ja Goldman Sachs varoittivat, että salmen pitkittynyt sulkeminen voi nostaa öljyn 150 dollariin tynnyriltä tai enemmän. Se järkytti markkinoita vakavasti. Dow Jones putosi sinä päivänä yli 1000 pistettä. S&P 500 ja Nasdaq laskivat kumpikin yli 2,4 prosenttia.
Lisää Wall Streetiä
Miljardööri Dalio lähettää kaksi sanaa Fed Pick Warshille. Huippuanalyytikot lyövät vetoa, että nämä osakkeet kasvattavat salkkuasi vuonna 2026. Bank of America lähettää hiljaisen varoituksen osakemarkkinasijoittajille
Mutta JPMorganin oma tutkimus viittaa siihen, että öljyralli ei ehkä kestä. Pankki toteaa, että jopa tämän vuoden dramaattiset geopoliittiset tapahtumat, mukaan lukien Yhdysvaltain hyökkäykset Iranin ydinlaitoksiin, eivät juurikaan vaikuttaneet öljyn hintaan keskipitkällä aikavälillä.
Saudi-Arabialla on huomattavaa ylikapasiteettia. USA:n liusketuotanto on ennätystasolla. Kokonaistyyny on suurempi kuin otsikot antavat ymmärtää.
Mitä historia osoittaa markkinoista ja suurista konflikteista: S&P 500 nousi pohjalta Venäjän ja Ukrainan hyökkäyksen jälkeen vuonna 2022 ja toipui jyrkästi muutamassa kuukaudessa, vaikka sota jatkui. Persianlahden sodassa vuonna 1991 Dow Jones nousi taisteluoperaatioiden huippuun, kun puolustusmenot lisäsivät BKT:tä. Vuoden 1973 Jom Kippurin sota ja öljysaarto ovat JPMorganin oma esimerkki harvinaisesta poikkeuksesta, jossa geopoliittinen shokki aiheutti pysyvää vahinkoa osakkeille. liittyvät rakenteelliseen öljyntoimituskriisiin. JPMorganin geopoliittisen analyysin mukaan useimmissa muissa konflikteissa toisen maailmansodan jälkeen osakemarkkinat toipuivat 3-6 kuukauden kuluessa ensimmäisestä shokista. Tällä hetkellä liikkuvat alat ja miksi
Vaikka laajemmat markkinat kärsivät myynneistä, tietyt sektorit nousivat jyrkästi. Puolustusosakkeet nousivat välittömästi. Raytheon (RTX) nousi 6,2 % ja Lockheed Martin (LMT) 2,9 %, kun jatkuva alueellinen konflikti nopeutti hankintojen aikatauluja ja lisäsi tilauskantoja.
Myös suuret energiayhtiöt muuttivat. Exxon Mobil (XOM) ja Chevron (CVX) nousivat öljyn hinnan noustessa. BP ja Shell saivat voittoa peloistaan Euroopan tarjonnasta. Nämä ovat klassisia sotavuorotteluja, ja ne pelasivat täsmälleen kuten historialliset ennakkotapaukset ennustavat.
Sektoreita Wall Street seuraa tarkasti: puolustusalan urakoitsijat, mukaan lukien Lockheed Martin, Raytheon ja Northrop Grumman, jotka hyötyvät suoraan sotilashankintojen lisääntymisestä ja puolustusbudjetin kasvusta. Suuret energiayhtiöt, kuten Exxon, Chevron ja Occidental Petroleum, jotka hyötyvät öljyn hinnannoususta, mutta kohtaavat paineita, jos pitkittynyt konflikti häiritsee maailmanlaajuisia kauppavirtoja. joka saavutti ennätyksellisen turvasatamatason ennen kuin luopui voiton tavoittelusta, mikä on sopusoinnussa sen tyypillisen käyttäytymisen kanssa geopoliittisten shokkien alkuvaiheessa. JPMorganin mukaan sijoittajat eivät voi sivuuttaa riskiä
JPMorgan ei kehota sijoittajia sivuuttamaan konfliktia. Hänen oma geopoliittinen tiiminsä vähensi nousevia ennusteita kehittyvien markkinoiden valuutoista ja paikallisista joukkovelkakirjoista erityisesti Iranin vastaisen sodan riskin vuoksi. Se on merkittävä merkki.
Pankin tutkijat piirtävät selkeän rajan osakemarkkinoita tilapäisesti häiritsevien geopoliittisten sokkien ja rakenteellisia vahinkoja aiheuttavien häiriöiden välille.
Vuoden 1973 öljysaarto kuuluu toiseen luokkaan. Tämä shokki oli erilainen, koska se laukaisi jatkuvan tarjontapulan, joka vauhditti suoraan inflaatiota, murskasi kulutusta ja lopulta katkaisi suhdannekierron.
JPMorgan vetää selkeän rajan osakemarkkinoita tilapäisesti häiritsevien geopoliittisten sokkien ja rakenteellisia vahinkoja aiheuttavien häiriöiden välille.
Zamek/VIEWpress Getty Imagesissa
Sijoittajien on nyt vastattava kysymykseen, mihin kategoriaan Iranin konflikti kuuluu.
Jos Hormuzin salmen sulkeminen on lyhyt ja Saudi-Arabian ylimääräinen kapasiteetti täyttää tarjontavajeen, historia sanoo, että lasku on ostettava. Jos konflikti kärjistyy pitkittyneeksi alueelliseksi sodaksi, johon liittyy jatkuva öljykatkos, laskenta muuttuu täysin.
Mitä JPMorganin mukaan sijoittajien pitäisi tehdä nyt
JPMorganin laajemmat näkymät vuodelle 2026 ovat edelleen rakentavia. Pankki odottaa osakkeiden päättävän vuoden korkeammalle vakuuttavasti teknologian, yleishyödyllisten palvelujen, taloushallinnon, terveydenhuollon ja teollisuuden aloilla. Pidä geopolitiikkaa keskeisenä asiana, jonka ympärille sinun on asetettava itsesi pakenemisen sijaan.
Erityisesti JPMorgan suosittelee pelaamista sekä hyökkäyksessä että puolustuksessa. Loukkaaminen tarkoittaa maailmanlaajuisen pirstoutumisen edunsaajien omistamista, mukaan lukien puolustusurakoitsijat ja energianimet. Puolustus tarkoittaa salkun hajauttamista kiinteiden tulojen lisäksi, kuten kultaa ja infrastruktuuria, jotka kestävät volatiliteetin noustessa.
Tärkeimmät tekijät, jotka määräävät, miten tämä tapahtuu: Hormuzin salmen häiriön kesto: Päivissä mitattu seisokki näyttää hyvin erilaiselta kuin viikkoina tai kuukausina mitattu. Saudi-Arabian halu ja nopeus lisätä ylikapasiteettia Iranin toimitustappioiden kompensoimiseksi: JPMorgan arvioi, että tämä voisi rajoittaa öljyshokin hallittavalle tasolle. Fedin vastaus: Jos öljyn aiheuttama inflaatio pakottaa keskuspankin pitämään korkoja korkeammalla pidempään, osakkeiden nousuvaikutus heikkenee huomattavasti. Toissijaiset diplomaattikanavat: Ensimmäiset tiedot tulitaukoneuvotteluista ja lyhyestä avustusmielenosoituksesta aktivoitiin, mikä viittaa siihen, että markkinat ovat tarkkaavaisia merkkejä levenemisestä.
JPMorganin johtopäätös on yksinkertainen. Sota on pelottavaa. Historiallisesti se ei myöskään ole syy hylätä osakkeita. Pankin tiedot osoittavat, että menneiden konfliktien aikana myyneet sijoittajat kärsivät usein tappioita, joita heidän ei tarvinnut kantaa.
Tämä konflikti sisältää kuitenkin todellisia pyrstöriskejä, joita edellisillä ei ollut. Hormuzin salmi ei ole Ukraina. Pitkittynyt seisokki vaikuttaisi maailmanlaajuisiin energiatoimituksiin tavalla, jollaista harvat nykyajan kriisit ovat tehneet.
JPMorgan ei sulje sitä pois. Kyse on perusasioiden katsomisesta, ei otsikoista, ja itsesi asettamisesta sen mukaisesti.
Aiheeseen liittyvä: JP Morganin toimitusjohtaja varoittaa jyrkästi Yhdysvaltain valtionvelasta