JP Morganin toimitusjohtaja Jamie Dimon ei ole tunnettu taloudellisista riskeistä, mutta hänen viimeisin varoituksensa on kenties hänen tähän mennessä tylsin arvionsa.
Dimon väittää, että Yhdysvaltain kasvava valtionvelka, joka on noin 38,4 biljoonaa dollaria, “ei ole kestävä”.
Takkakeskustelun aikana Carlylen perustajan (ja podcast-isännön) David Rubensteinin kanssa Yhdysvaltain kauppakamarin tapahtumassa Dimon sanoi, että maa ei voi jatkaa holtitonta velkaa ilman seurauksia.
Huolensa taustalla olevat luvut ovat vähintäänkin huolestuttavia.
Tässä ovat tärkeimmät numerot huolesi takana:
Velka kasvaa nopeasti: Dimon huomauttaa, että hallitus lisää lähes 2 biljoonaa dollaria vuodessa, mikä kohdistaa kokonaisvelkatason pian yli 40 biljoonaa dollaria. Vauhti on säälimätön: Joint Economic Committee arvioi, että velka on kasvanut lähes 8 miljardia dollaria päivässä viimeisen vuoden aikana (noin 112 000 dollaria per henkilö).
Tarkastellessaan perustelujaan tämän äkillisen kannan takana, Dimon sanoi, että Yhdysvaltain taloutta murskaavat kaksi voimakasta voimaa, joita hän kutsuu “tektonisiksi levyiksi”.
Toinen näistä ruoista on täysin kotimaista, kun taas toinen on globaali ja paljon vähemmän ennustettavissa. Kuitenkin kollektiivisesti, kuten Dimon ehdotti, ne voivat törmätä tavoilla, joilla voi olla vakavia vaikutuksia hauraan rahoitusjärjestelmän.
JP Morganin toimitusjohtaja varoittaa Yhdysvaltain kasvavan velan nostamisesta lainakustannuksissa, markkinoiden volatiliteetissa ja kasvussa
Kuva: Bloomberg Getty Imagesista
Kotimainen velka, epävakaus ulkomailla
Ensimmäinen “tektoninen levy”, johon Dimon viittaa, on Yhdysvaltojen velan kauhistuttava liikerata.
Kuten edellä mainittiin, valtion velka on noussut yli 38 biljoonaan dollariin, ja 2 biljoonaa dollaria lisätään joka vuosi.
Lisää taloudellista analyysiä:
CPI-inflaatiotiedot ravistelevat pörssiä Trumpin rohkea uusi verolupaus saa perheet esittämään suuren kysymyksen
Hän kuvailee tilannetta periaatteessa tikittäväksi aikapommiksi, vaikka hänellä ei ole selkeää aikataulua, milloin markkinat alkavat toimia huonosti.
“Lopulta se ei toimi. En vain tiedä milloin se tapahtuu.”
Lisäksi hän kuvaili Yhdysvaltoja maaksi, joka on “hitaasti konkurssissa” ja sanoi, että nykyinen finanssipolku on selvästi kestämätön, ja vaara on selvästi näkyvissä, mutta jarruihin ei vielä puututa.
Toinen kurssi on geopolitiikka.
Dimonin mielestä kauppasuhteet murenevat, kun maan kilpailijat tekevät yhteistyötä ja haastavat samalla toisen maailmansodan jälkeisen järjestelmän.
Tämä on valtava ongelma, koska Yhdysvallat luottaa edelleen ulkomaisiin lähteisiin tärkeiden tuotantopanosten, kuten harvinaisten maametallien mineraalien, sekä tärkeiden farmaseuttisten ainesosien osalta. Siksi pieninkin shokki vaikuttaa todennäköisesti hintoihin, tarjontaan ja kotimaisiin investointeihin.
Markkinariski piilee Amerikan kasvavan velkataakan takana
Yhdysvaltain velka aiheuttaa päänsärkyä kaikille Washingtonissa, mutta ajan mittaan sillä on todennäköisesti merkittäviä markkinavaikutuksia. Kun korkokulut kuluttavat huomattavasti suuremman osan liittovaltion menoista, sijoittajien on harkittava uudelleen oletuksiaan kasvusta, koroista ja riskeistä.
Ajan myötä velanhoito syrjäyttää tehokkaasti hallituksen joustavuuden vuosiksi.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America tarjoaa jyrkän varoituksen osakemarkkinoista, jota sijoittajat eivät voi sivuuttaa
Markkinoiden kannalta pitkän aikavälin vaikutuksia ei voida lakaista maton alle.
Korkeammat korot pidempään: Säälimätön lainanotto nostaa Treasury-tuottoja ja nostaa osakkeiden diskonttokorkoja. Riskillisten omaisuuserien syrjäyttäminen: Kun valtion velka imee suurimman osan pääomasta, osakkeet kohtaavat kovaa kilpailua sijoittajien dollareista. Finanssipoliittisten iskunvaimentimien vähentäminen: Valtavat korkokulut rajoittavat elvytysvaihtoehtoja taantuman tai kriisin aikana.
Juuri tästä puhuin, kun Bank of American Michael Hartnett heilutti punaista lippua joukkovelkakirjamarkkinoiden nykytilasta.
Hän väitti, että joukkovelkakirjat ovat käytännössä menettäneet iskunvaimentimen asemansa viime vuosina ja toimivat nostojen lähteenä.
Kasvu säästää silti aikaa, jos tekoälystä tulee todellista tuottavuutta
Velka on valtava ongelma, mutta ehkä ilmeisin “pakoluukku” on kasvu.
Jos Yhdysvallat jatkaa voimakkaampaa tuottavuuden kasvua, joka kasvattaa merkittävästi nimellistä BKT:tä nopeammin kuin lainakustannuksia, asiat voivat silti järjestyä.
Näyttää siltä, että suuri osa siitä voi johtua niistä tekoälyyn perustuvista voitoista, joista teknologiajohtajat ovat puhuneet viimeisen kolmen vuoden ajan.
Goldman Sachs ennustaa, että generatiivinen tekoäly voi nostaa maailmanlaajuista BKT:tä 7 prosenttia kymmenen vuoden sisällä, mikä lisää 1,5 prosenttiyksikköä vuotuiseen tuottavuuden kasvuun.
OECD:n analyysi on kuitenkin hieman varovaisempi.
Organisaatio arvioi näiden muutosten lisäävän tuottavuutta 0,25–0,6 prosenttiyksikköä vuodessa ja työntekijöiden tuottavuutta 0,4–0,9 prosenttiyksikköä vuodessa.
Lisäksi Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huang ennustaa, että tekoäly voi viedä tuotannon uudelle aikakaudelle, muuttaa tehtaita älykkäämmiksi tuotantokeskuksiksi, mikä lisää prosessin tehokkuutta ja tuottavuutta.
Lisäksi IMF on tehokkaasti yhdistänyt tekoälyvetoisten pääomamenojen nousukauden voimakkaampaan kasvuun tänä vuonna, mikä viittaa odotettua nopeampaan nousuun, mikä lisää keskipitkällä aikavälillä 0,8 pistettä vuosittain.
Itse asiassa IMF:n pääekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas huomauttaa, että investoinnit tekoälyyn ja korkeat markkina-arvot ovat peittäneet perustavanlaatuiset halkeamat.
Lisäksi BlackRockin toimitusjohtaja Larry Fink, huolimatta suurista huolista valtionvelan suhteen, huomautti myös mahdollisesta skenaariosta, joka on tällä hetkellä kehittymässä.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs uudistaa hiljaa vuoden 2026 kullan hintatavoitteen