Monet sijoittajat pitävät joukkovelkakirjalainoja osakkeiden serkkuina. Niiden hinnat harvoin nousevat tai laskevat. Ne tarjoavat tyypillisesti alhaisemman tuoton, eivätkä 80-luvun trillerin Die Hard -elokuvan lumoamisen lisäksi ole osa populaarikulttuuria samalla tavalla kuin esimerkiksi GameStop- tai Tesla-osakkeet. Ne ovat kuitenkin olennainen osa mitä tahansa hyvin hoidettua salkkua, ja koska osakemarkkinat näyttävät erityisen kuohuvilta, tämä saattaa olla totta kuin koskaan.
Joukkovelkakirjalainat ovat ensi silmäyksellä yksinkertaisia: sijoittaja lainaa rahaa valtiolle tai yritykselle ja ansaitsee taatun tuoton korkoineen tietyn ajanjakson aikana. Mutta verrattuna siihen, mitä he tietävät osakkeista, monet sijoittajat eivät ole yhtä varmoja, mitä joukkovelkakirjoja ostaa tai miten ostaa tai arvioida niitä. Fortune puhui kolmen asiantuntijan kanssa, jotka selittivät joitain bonuksien perusasioita, mutta jakoivat myös joitain vähemmän tunnettuja oivalluksia.
“Iskunvaimennin”
Vuonna 2025 Nvidian osakkeiden omistajat hyötyivät noin 39 %; Ei vuonna 2024 julkaistu hämmästyttävä 171 %:n hyppy, mutta erittäin hyvä tulos siitä huolimatta. Samaan aikaan suositun 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan omistajat tyytyivät noin 4,5 prosentin vuotuiseen voittoon. Tämä esimerkki korostaa vaatimattomia tuottoja, jotka tulevat joukkolainoihin sijoittamisesta, mutta se ei heijasta vuosia 2008 ja 2020, jolloin osakemarkkinat laskivat vastaavasti noin 38 % ja 19 %, kun taas joukkovelkakirjat tuottivat luotettavasti yksinumeroisia positiivisia tuottoja.
“Joukkovelkakirjat ovat salkun iskunvaimennin”, sanoo Allan Roth, entinen McKinseyn konsultti ja Wealth Logicin perustaja, jonka motto on “Uskalla olla tylsä”. Roth suosittelee, että kaikki sijoittajat omistavat joukkovelkakirjalainoja ja erityisesti Treasury Inflation-Protected Securities eli TIPS, joiden maksut vaihtelevat kuluttajahintaindeksin kanssa pysyäkseen inflaation edellä.
Toinen etu: joukkovelkakirjalainan koron eli “kupongin” ja lainanottajan vahvuuden välillä on selvä korrelaatio: mitä korkeampi on havaittu maksukyvyttömyyden riski, sitä korkeampi korko. Richard Carter, Fidelityn korkotuotteiden varatoimitusjohtaja, huomauttaa, että joukkovelkakirjalainojen lisäetu on ennustettavuus. “Tiedät, milloin kuponki maksetaan ja milloin laina palautetaan. Se on ajatonta ja houkuttelevaa, varsinkin tuloja etsiville senioreille.”
Bonukset eivät tietenkään ole täysin ennustettavissa. Niiden hinnat voivat laskea, jos liikkeeseenlaskijan talous heikkenee, mikä aiheuttaa ongelmia niille, jotka haluavat myydä ennen voimassaoloajan umpeutumista. Jos liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi, sijoittajat uhkaavat menettää pääomansa. Ja sitten ovat mustan joutsenen vuodet, kuten vuosi 2022, jolloin joukkolainoilla oli kaikkien aikojen huonoin vuosi johtuen äkillisestä inflaation noususta, joka peitti useimpien joukkovelkakirjojen kuponkikoron. (On kuitenkin syytä huomata, että osakkeet menivät vielä huonommin sinä vuonna.)
Useimmat joukkovelkakirjat, kuten osakkeet, ovat erittäin likvidejä ja helppoja ostaa. Sijoittajat voivat käyttää välitysalustoja, kuten Fidelity ja Schwab, ostaakseen joukkovelkakirjoja ensi- tai jälkimarkkinoilta alhaisilla tai ilman maksuja. He voivat myös ostaa ETF-rahastoja erittäin alhaisilla palkkioilla, jotka sijoittavat joukkovelkakirjalainoihin, kun taas korkeampaa tuottoa etsivät voivat harkita aktiivisemmin hallinnoitua rahastoa.
Mitä joukkovelkakirjoja ostaa?
Huolimatta viimeaikaisesta huolestuttamisesta siitä, että Yhdysvaltojen velkatasot ovat muuttumassa kestämättömiksi, joukkovelkakirja-asiantuntijat korostavat, että valtiovarainrahastot ovat edelleen vakavia sijoituksia ja niiden pitäisi olla minkä tahansa joukkovelkakirjasalkun kulmakivi. Vaikka 10 vuoden valtion velkasitoumusten tuotot ovat laskeneet alle kaksi vuotta sitten tarjotun 5 %:n tai korkeamman, ne ovat edelleen selvästi inflaation yläpuolella.
Wealth Logicin Roth neuvoo sijoittajia ostamaan lyhyt- ja keskipitkät valtion velkasitoumukset. Kathy Jones, Schwabin pääkorkostrategi, tukee suosittua “laddering”-strategiaa, jossa ostetaan eri aikoina erääntyviä joukkovelkakirjoja suojaamaan sijoittajaa koronvaihteluilta.
Valtion velkasitoumukset tarjoavat myös edun, jota osinkoosakkeet eivät tarjoa: niiden tuotot eivät ole valtion tai paikallisen tuloveron alaisia. Tämä tekee niistä erityisen houkuttelevia korkean verotuksen osavaltioiden, kuten New Yorkin ja Kalifornian, asukkaille. Kaupunkien ja muiden paikallisviranomaisten liikkeeseen laskemista kunnallisista joukkovelkakirjoista tai “muneista” saatavat tulot ovat myös usein vapautettu liittovaltion tuloverosta. Niille, jotka haluavat laskea näiden säästöjen arvon, Fidelity ja muut tarjoavat online-laskimia, joiden avulla käyttäjät voivat nähdä, kuinka veroetuisia tuottoja verrataan muihin korkotuotteisiin.
Vaikka sijoittajat saattavat vastustaa ajatusta pitää hallussaan joukkovelkakirjoja verokoritapauksista, kuten Chicagosta tai Illinoisin osavaltiosta, Jones sanoo, että todelliset maksukyvyttömyydet ovat lähes ennenkuulumattomia, koska valtion yksiköt eivät lopeta liiketoimintaansa. Suurin sijoittajien huolenaihe on se, että munien mainostetut tuotot voivat olla harhaanjohtavia. Kuten Roth selittää, munia myyvät välittäjät voivat hyödyntää sääntelyn porsaanreikää, jonka avulla ne voivat mainostaa liian hyviä ollakseen totta korkoja, jotka heijastavat osaa sijoittajan alkupääomasta laskettaessa kuntien kokonaistuottoa. Tulos: luvattu 6 % vuosituotto voi osoittautua lähempänä 4 %:a.
Lopuksi on olemassa yritysten joukkovelkakirjat. Turvallista tuottoa etsivät voivat ostaa joukkovelkakirjoja yrityksiltä, joiden luokitus on BBB tai korkeampi, tai rahastosta, joka sisältää ne osana laajempaa salkkua; Ne, joilla on suurempi riskinottohalu, voivat sijoittaa korkeatuottoisiin, mutta alhaisemman luottoluokituksen omaaviin “roskapostiin”.
Jonesin mukaan nyt on erityisen hyvä hetki harkita yrityslainoja, sillä yritysten tulos on ollut erityisen vahva. Varovainen Roth kuitenkin varoittaa, että yritykset voivat olla alttiita äkillisille omaisuuden muutoksille. “Muistan, kun GM oli “turvassa kuin Amerikka”, hän muistelee vain julistautuen konkurssiin vuonna 2009 finanssikriisin aikana. Hän sanoo, että sijoittajien tulisi vastustaa kiusausta jahdata ylimääräistä tuottoa: “Pidä joukkovelkakirjat salkkusi tylsimpänä osana.”
Kolme joukkovelkakirjalainojen peruskategoriaa Joukkovelkakirjat voivat olla salkun lopullinen suojakeino, joka tarjoaa luotettavaa tuottoa hyvinä ja huonoina aikoina. Mutta mitä joukkovelkakirjoja ostaa? Varmuuden vuoksi on parasta valita joukkovelkakirjat, joiden luottoluokitus on BBB tai parempi. Tässä on kolme suosittua vaihtoehtoa:
Valtion velkasitoumukset: Turvallisin sijoitus, suosittu 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina, tarjoaa tyypillisesti huomattavasti inflaatiota korkeamman tuoton, samalla kun se tarjoaa lisäetua, että se on vapautettu valtion ja paikallisista tuloveroista. Vielä parempi vaihtoehto voi olla VINKKI: valtion joukkovelkakirjalainat, jotka tarjoavat taatun inflaation korkeamman koron.
Kunnalliset joukkovelkakirjat: “Munis” voi tarjota korkeamman tuoton kuin valtion velkasitoumukset, samalla kun se tarjoaa erityisen mielenkiintoisen edun: niitä ei veroteta osavaltion tai liittovaltion tasolla. Mutta varo välittäjien mainostamia hintoja, jotka voivat usein yliarvioida todellisen suorituskyvyn (katso pääartikkeli).
Yrityslainat: Monien sijoittajien mielestä Microsoftin (luokitus AAA) ja Applen (luokitus AA+) kaltaiset yritykset vaikuttavat taloudellisesti terveemmiltä kuin monet hallitukset; Niiden joukkovelkakirjat tarjoavat myös yleensä korkeamman tuoton kuin “valtion lainat”. Mutta ole varovainen: toisin kuin hallitukset, mikä tahansa yritys voi mennä konkurssiin.
Tämä artikkeli ilmestyy Fortunen helmi-maaliskuun 2026 numerossa otsikolla “Learning to Love Links”.