Kuvan lähde: Getty Images
Sano “penny stock”, ja ensimmäinen asia, joka joillekin sijoittajille tulee mieleen, voi olla tappiollinen yritys, jolla ei ole tuloja, mutta oikeudet kaivoksen tekemiseen jonnekin kaukaiselle.
Todellisuudessa penniäisiä osakkeita on kaikissa muodoissa.
Otetaan esimerkiksi Logistics Development Group (LSE: LDG).
Se on vakaasti kannattavaa. Itse asiassa viime vuoden 19 miljoonan punnan nettotulos tarkoittaa, että yhtiön nykyinen hinta-tulossuhde on vain kolme.
Yhtiö omistaa osuuksia useista vakiintuneista yhtiöistä, mukaan lukien Finsbury Food Group ja Alliance Pharma.
Joten voisiko tämä olla se loistava tarjous, jonka sen P/E-suhde näyttää viittaavan?
Buffett-tyyppinen lähestymistapa
Aluksi on syytä huomata, että tulot ovat muuttuneet dramaattisesti viime vuosina. Viime vuoden tulokset eivät välttämättä kerro, mitä tulevaisuudessa voi tapahtua.
Mutta jos tarkastelemme toista arvostusmittaria, penny-osakkeet näyttävät myös erittäin halvoilta.
Sen viimeisin substanssiarvon päivitys syyskuun lopussa oli 26,7 penniä osakkeelta. Määrä on voinut nousta tai laskea sen jälkeen. Sen odotetaan lisääntyneen johdon keskittyessä arvon luomiseen: syyskuun substanssiarvo oli jo 9 % korkeampi kuin aiemmin, vain kuusi kuukautta aiemmin.
Mutta syyskuun lukua käyttäen substanssiarvo on lähes kaksinkertainen Logistics Development Groupin nykyiseen osakekurssiin verrattuna.
Miksi on niin suuri alennus?
Yksi syy on se, että kaupunki vaikuttaa haalealta yhtiön strategiasta omistaa osuuksia pienestä määrästä yksityisiä yrityksiä ja sitten pitää niitä hallussaan vuosia maksamatta osinkoa.
Mutta se muistuttaa minua joidenkin erittäin menestyneiden varallisuuden luojien, kuten Warren Buffetin, lähestymistavasta.
Hinnan uudelleenluokittelulle ei ole selvää laukaisevaa tekijää
Pidän tätä kuitenkin osana, jossa Buffetin kärsivällisyys ei ole vain toivottavaa, vaan mahdollisesti välttämätöntä. Uskon, että Logistics Development Group luo pitkäaikaista arvoa, mutta sillä ei ole kiirettä myydä omistustaan tai maksaa osinkoja. Tämä voi selittää, miksi osakekurssi ajelehtii.
Kuluneen vuoden aikana yhtiö on kuluttanut paljon rahaa. Osa suunnattiin investoinneille uuteen kansalliseen logistiikkaalustaan. Pidän sitä lupaavana liiketoimintamahdollisuutena.
Osa käteisvaroista rahoitti myös ostotarjousta, jossa yhtiö osti omia osakkeitaan selvästi yli ostotarjouksen julkistamishetken markkinahinnan. Myin osakkeeni tuolloin ja tein voittoa.
Olen sittemmin ostanut lisää osakkeita tästä penninosakkeesta portfoliooni.
Mutta vaikka yrityksellä on selkeä arvo (kuten nettovarallisuuden arvo osoittaa), tämä arvo on pohjimmiltaan lukittu sijoitussalkkuun toistaiseksi. Tämä voi tarkoittaa, että ei ole selvää syytä odottaa osakkeen arvon arvoeron sulkeutuvan lähiaikoina.
Tällä pitkällä aikavälillä
Olen kuitenkin pitkäaikainen sijoittaja ja pitkän aikavälin näkökulmasta katsottuna nämä pennyosakkeet näyttävät mielestäni hyvin aliarvostetuilta.
Investointien keskittymiseen muutamaan yksityiseen yritykseen liittyy riskejä. Huono valinta voi heikentää merkittävästi yrityksen tulosta.
Mutta uskon, että aika auttaa tuomaan osakekurssin lähemmäksi todellista arvoaan. Siksi aion säilyttää tämän panoksen lähitulevaisuudessa.