Kuvan lähde: Getty Images
Odotin hyviä asioita Barclaysin (LSE: BARC) osakekurssilta, mutta en koskaan odottanut tätä. FTSE 100 -pankki on noussut huikeat 242 % kahdessa vuodessa. Tämä johtuu lisääntyneestä taloudellisesta epävarmuudesta ja laskevista koroista, joiden pitäisi vähentää pankkien voittoja kaventaa säästäjille maksamiensa ja lainanottajien maksujen välistä eroa.
Se ei kuitenkaan ole vaikuttanut Barclaysin osakkeisiin. Ralli jatkui koko vuoden 2025, ja osake on noussut 67 % viimeisen 12 kuukauden aikana pankin loistaessa himmentämättä. Kuinka kauan tämä loistava ura voi jatkua?
Odotan Barclaysin osakkeiden näyttävän kalliimmalta. Nykyinen hinta-tulossuhde 13,4 ei ole aivan halpa, mutta se on alle FTSE 100:n keskimääräisen P/E:n, tällä hetkellä noin 18.
FTSE 100 -sektorin elpyminen
Sama koskee sen hinta/kirjanpito-suhdetta, joka on nyt 1,08, lähellä käypää arvoa. Kilpailijat Lloyds Banking Group ja NatWest käyvät kauppaa P/B:ssä 1,3:ssa ja 1,36:ssa, mikä tekee niistä hieman kalliimpia. Jälleen kerran, tässä ei ole mitään hälyttävää.
Vuonna 2023 suurten FTSE 100 -pankkien P/E-arvot olivat vain viisi tai kuusi, ja P/B-suhteet olivat noin 0,5. Ne olivat silloin todellisia löytöjä. Ei niin paljon tänään.
Barclaysin tuloskasvu on ollut vaikuttavaa, ja se nousi 24 % vuoden 2023 6,56 miljardista punnasta 8,11 miljardiin puntaa vuonna 2024. Osakekohtainen tulos nousi 11 % 32,4 p:stä 36 p:iin samana ajanjaksona. Sijoittajien mieliala näyttää olevan todellisia lukuja edellä.
Barclaysilla on kasvumahdollisuuksia ulkomailla, erityisesti Yhdysvalloissa ja Lähi-idässä, mikä lisää jännitystä ja riskejä verrattuna Lloydsiin, joka on nykyään puhtaasti Iso-Britannian peli. Barclaysin osakekurssi laski tammikuun 12. päivänä, kun Donald Trump ehdotti yhden vuoden 10 prosentin kattoa luottokorttikorkoille, mikä on sellainen riski, jota Lloyds ei kohtaa.
Viime kädessä Lloyds voi lyödä päänsä kotimaiseen kasvukattoon, kun taas Barclays voi vapaasti tavoitella uusia alueita. Tämä ei tarkoita, että toinen olisi parempi kuin toinen, mutta se on asia, jota sijoittajien tulisi harkita.
Kasvu ja takaisinostot
Barclaysin jäljessä oleva tuotto on valitettavan alhainen, 1,75 %. Se johtuu kahdesta asiasta. Ensinnäkin osakekurssien nousu. Toiseksi hallitus keskittyy nyt osakkeenomistajien palkitsemiseen osakkeiden takaisinostoilla. Minkä pitäisi myös tukea osakekurssia.
Henkilökohtaisesti pidän enemmän osinkoista, minkä vuoksi minulla on Lloyds, mutta en halveksi hyvää takaisinostoa. Barclays on palauttamassa 10 miljardia puntaa osakkeenomistajilleen vuoden 2026 loppuun mennessä.
Joten voiko Barclays jatkaa riehumistaan? Maailmantalous ei kukoistaa, tariffit ovat huolenaihe, eikä osakemarkkinoiden romahdusta voida koskaan sulkea pois. Juoksijat ovat edelleen varovaisia. Seitsemäntoista analyytikkoa tarjoavat yhden vuoden osakekurssiennusteen, jolloin keskimääräinen tavoite on 504,1 p. Jos se on oikein, se on vaatimattomat 5,5 % enemmän kuin tämän päivän 477,5 p. Mikä vahvistaa epäilykseni siitä, että jännitys on loppumassa. Kolmetoista välittäjää 20:stä arvioi kuitenkin edelleen Barclaysin vahvaksi ostoksi, ja vain kaksi suosittelee myyntiä.
Olen edelleen sitä mieltä, että Barclays on harkitsemisen arvoinen tänään, mutta vain pitkän aikavälin näkökulmasta. Osakekurssin kasvu on todennäköisesti vähemmän rehottavaa, mutta mahdollinen kokonaistuotto on silti houkutteleva.