Kuvan lähde: Getty Images
Tänään (20. maaliskuuta) iltapäivän puoliväliin mennessä JD Wetherspoonin (LSE:JDW) osakekurssi oli laskenut noin 10 %, kun sijoittajat sulattivat konsernin tuloksia 26 viikon ajalta 25. tammikuuta.
syy? No, tämä lehdistötiedotteen osa ei auttanut:
“Kuluttajatalouteen kohdistuu selkeästi suuria paineita yhdistettynä ravitsemisalan verojen, palkkojen ja energiakustannusten nousuun. Tämä voi johtaa hieman tämänhetkisiä markkinaodotuksia pienempään tulokseen.”
Mutta mielestäni kaupunki on saattanut ylireagoida. Anna minun selittää sinulle.
Helpoin tapa ansaita rahaa
Sinun ei tarvitse katsoa EastEndersiä tietääksesi, että pubin pitäminen on vaikeaa. Kuvittele kuitenkin ongelmat, joita Wetherspoonsin pomo Tim Martin joutuu käsittelemään. Loppujen lopuksi sinulla on 747 juojaa huolestuttavana.
Mutta pidän siitä, että hän ei koskaan ujostele selittämään alan ja erityisesti hänen ketjunsa kohtaamia ongelmia. Tämän aamun ilmoitus ei ole erilainen.
Hän selitti huolellisin perustein – joidenkin valaisevien lukujen tukemana – kuinka skotlantilaisten pubien yrityshinnoista on tullut “de facto myyntivero”, korosti hänen yritykselleen määrättyjä “paljon salaveroja (muut kuin kotimaiset sähkömaksut, ilmastonmuutosverot, pakkausmaksut jne.)” ja puolusti “alv-tasa-arvoa” supermarkettien kanssa.
Ja tämä on ennen kuin tiedämme, kuinka Persianlahden konflikti vaikuttaa käytettävissä oleviin tuloihin ja voiko pubiketjun marginaali joutua kustannusten nousun alle.
Kaiken kaikkiaan osakekohtainen tulos (EPS) laski 32,7 % 18,7 p:iin.
Kaikki ei ole huonoa
Vertailukelpoinen myynti (LFL) kasvoi katsauskaudella 4,8 % edelliseen vuoteen verrattuna. Myös liikevaihto kasvoi 5,7 %.
Helmikuussa teollisuuden LFL-myynti laski 0,2 %. Wetherspoons ylitti laajemmat markkinat 42. kuukautta peräkkäin 3,2 prosentin kasvulla. Myynti pubia kohden kasvoi 35,4 %.
Ja konsernin osakekurssin lasku tarkoittaa, että sen osakkeet ovat ainakin paperilla houkuttelevia.
EPS vuodelta 25. tammikuuta oli 50,9 p, mikä tarkoittaa, että nykyinen hinta-tulossuhde on vain 10,8. Ennen tätä päivää viiden vuoden keskiarvo (mediaani) oli 15,3.
Lähde: London Stock Exchange Group/EPS TTM = osakekohtainen tulos viimeisen 12 kuukauden ajalta
Sama pätee ryhmän tasapainoon. Maaliskuusta 2021 lähtien sen hinta/kirjaussuhde on ollut keskimäärin 2,3. Nyt se on 1,86.
Ollakseni rehellinen, mielestäni nykyinen 10 %:n pudotus konsernin markkina-arvossa on hieman epäreilu. Loppujen lopuksi ryhmä ei ole sanonut, että sen koko vuoden tulos jää odotuksia pienemmäksi. Hän sanoi, että se “voi” olla.
Tarkoittaako tämä siis sitä, että on aika tarttua kauppaan?
No, se riippuu. Jos tietäisin kohtuullisella varmuudella, että konsernin liikevaihdon lasku on tilapäinen ilmiö, sanoisin “kyllä”. Mutta ottaen huomioon kaikki ongelmat, joita Tim Martin listaa presidenttinsä lausunnossa, en voi olla varma.
JD Wetherspoon pärjää tulosten perusteella selvästi paremmin kuin toimiala kokonaisuudessaan. Pubit sulkeutuvat kaikkialla, mutta lusikat kasvavat edelleen. Halvan ruoan ja juoman, näkyvien pääkatupaikkojen ja vahvan tuotemerkin ansiosta sillä on paljon tarjottavaa.
Mutta vedonlyönti nyt olisi minulle liian riskialtista. Haluaisin nähdä tulosten paranevan ennen kuin eroan rahoistani. Kun näen tästä todisteita, tarkastan sijoitustapausta.
