Kuvan lähde: Getty Images
FTSE:n osakkeet ovat olleet nousussa, ja FTSE All-Share on noussut noin 33 % kahden viime vuoden aikana. Tämän seurauksena monet Yhdistyneen kuningaskunnan osakkeet näyttävät nyt kalliilta perinteisten arvostusmittareiden, kuten hinta-tulos-suhteen (P/E) perusteella.
Tällainen ralli luo usein alustan jyrkälle vetäytymiselle. Kärsivällisille sijoittajille tällainen markkinoiden heilahdus voi tarjota kerran vuosikymmenessä mahdollisuuden ostaa laadukkaita osakkeita edulliseen hintaan.
Mitkä Yhdistyneen kuningaskunnan yritykset näyttävät yliarvostetuilta juuri nyt?
Osake, jota katselen
Yksi merkittävä yritys, joka sopii tähän tarinaan, on Halma (LSE: HLMA), Lontoossa listattu ympäristö-, terveys- ja turvallisuusteknologiakonserni. Se on kuvattu hengenpelastusteknologiayritysten portfolioksi, ja se on kasvanut tasaisesti vuosikymmenien ajan.
Pohjimmiltaan se on kokoelma erikoistuneita yrityksiä, jotka valmistavat erilaisia tuotteita, kuten palonhavaitsemisjärjestelmiä, terveysdiagnostiikkatyökaluja ja ympäristönvalvontasarjoja. Se palvelee asiakkaita Isossa-Britanniassa, Yhdysvalloissa, Euroopassa sekä Aasian ja Tyynenmeren alueella laajalla kansainvälisellä ulottuvuudellaan.
Taloudellisesti se näyttää erinomaiselta. Maaliskuun 31. päivään 2025 päättyneen vuoden aikana se tuotti ennätystuloja, noin 2,25 miljardia puntaa, mikä on noin 10,52 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Se teki myös ennätyksellisen voiton, mikä merkitsee 22 peräkkäistä vuotta lähes keskeytymätöntä tuloskasvua.
Konsernin oikaistu liikevoittomarginaali on noin 20 ja kassavirta on vahvaa. Ratkaisevaa on, että sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) on 10 %, mikä on merkkejä laadukkaasta ja pääomatehokkaasta liiketoiminnasta.
Voiko se jatkaa kasvuaan?
Viimeaikaisia lukuja tarkasteltaessa Halman suorituskyky on kiistatta vaikuttava. Liikevaihto kasvoi 11,74 % edellisvuodesta ja tulos 21 %. Oman pääoman tuotto (ROE) 18,6 % osoittaa, että se konvertoi omaa pääomaa erittäin tehokkaasti voitoksi, mikä on juuri sitä, mitä pitkäaikaiset sijoittajat haluavat nähdä.
Tase vaikuttaa myös vahvalta, ja nettovelka suhteessa käyttökatteeseen on alle yksi. Tämä antaa johdolle runsaasti tilaa jatkaa panostusta tutkimukseen ja kehitykseen, yritysostoihin ja kasvavaan osinkoon. Itse asiassa Halma on nostanut osinkoaan yli 40 peräkkäisenä vuotena vähintään 5 % vuodessa, mikä on harvinainen ennätys jopa FTSE:llä mitattuna.
Mutta miten arvostus on?
Halman osake on nyt yli 40 % noussut viime vuodesta, ja nyt kaupankäynti on yllättävän korkealla termiinikurssilla, 35:llä. Tämän lisäksi hinta/kirjaussuhde (P/B) on 7,5 ja hinta-voitto-kasvusuhde (PEG) on 2,02.
Nämä kaikki ovat rikkaita kerrannaisia, mikä viittaa siihen, että tuleva menestys on suurelta osin diskontattu. Jos tulokset pettävät, hinta voi laskea jyrkästi. Siksi ostaminen nykyisellä hinnalla ei ole houkuttelevaa, mutta lyhyt markkinoiden lasku saattaa vaikuttaa.
Viimeiset ajatukset
Markkinoiden lasku voi olla pelottavaa, mutta älykkäät sijoittajat tunnistavat niiden tarjoamat mahdollisuudet. Halma ei kuitenkaan ole riskitön halvemmallakaan hinnalla. Koska se perustuu säännöllisiin yritysostoihin täydentääkseen orgaanista kasvua, liiallisten kauppojen maksaminen tai niiden yhdistäminen voi heikentää kannattavuutta.
Silti vahvasti vakiintunut markkinajohtaja, jolla on jatkuva kysyntä, on sellainen laadukas osake, jota harvoin myydään halvalla. Ison-Britannian sijoittajille, jotka haluavat napata palan tästä piirakasta edulliseen vuosikymmenen kuluttua, kannattaa harkita, jos markkinat putoavat.
Mutta tämä ei ole ainoa korkealaatuinen FTSE-osake, johon olen viime aikoina törmännyt…