Kun korkein oikeus kumosi presidentti Donald Trumpin tariffit kaksi kuukautta sitten, monet yritykset iloitsivat mahdollisuudesta palata tariffeja edeltäneisiin hintoihin ja mahdollisuudesta saada hyvitys hallitukselta. Päätös on kuitenkin saattanut aiheuttaa myös 166 miljardin dollarin ongelman.
Amerikkalaiset maahantuojat, jotka ovat kantaneet tullien suurimman osan, odottavat nyt saavansa arviolta 166 miljardin dollarin palautukset. Mutta tuontiveron, Iranin sodan seurauksena nousevien energianhintojen ja taantumaan valmistautuvien kuluttajien hermostumien vuoksi monet suuret yritykset kamppailevat käteisen vuoksi.
“Yrityksillä on vaikeuksia”, sanoi Alex Hennick, AD Hennick and Associatesin toimitusjohtaja ja toimitusjohtaja. AD Hennick and Associates on selvitystilassa oleva yritys, joka on erikoistunut vaikeuksissa olevien omaisuuserien takaisinperintään. “Talous on tällä hetkellä kova. Valmistuskustannukset ovat nousseet, liikenne laskee ja vähittäismyynti laskee. Joten tämä voi olla tilanne, jossa yritys kamppailee ja tarvitsee näitä rahaa selviytyäkseen.”
“Se on tilanne, jossa ihmiset yrittävät olla luovia”, hän kertoi Fortunelle.
Ja data tukee sitä. KPMG:n helmikuussa tekemä tutkimus osoitti, että yli puolet yhdysvaltalaisista yrityksistä näki marginaalien pienenemisen: 82 % ilmoitti ulkomaisen myynnin laskusta ja 61 % kotimaan myynnin laskusta. Lähes 70 % yrityksistä ilmoitti lykkäävänsä suuria investointeja tariffien vuoksi.
Helmikuussa korkein oikeus katsoi kansainvälisen hätätalouden lain (IEEPA) mukaiset tariffit laittomina, mikä loi yhdysvaltalaisyrityksille mahdollisuuden saada takaisin tariffien voimassaolovuonna maksamansa. Edelleen on kuitenkin kysymyksiä siitä, milloin nämä palautukset jaetaan ja kuinka monta niistä yritykset todella näkevät. Korkein oikeus ei tarjonnut yksityiskohtia palautusten määrittämisestä tai jakamisesta, vaan jätti Kansainvälisen kauppatuomioistuimen ja Yhdysvaltain tulli- ja rajavartiolaitoksen (CBP) tehtäväksi päättää palautusprosessista. CBP:n mukaan kun sen automaattinen maksujärjestelmä on online-tilassa, palautusten jakamisen pitäisi kestää 45 päivää. Järjestelmän käyttöönoton ensimmäinen vaihe käynnistyy 20. huhtikuuta.
Joillakin yrityksillä ei ole varaa odottaa. Sen sijaan rahapulassa olevat yritykset vievät maksunpalautuspyyntönsä pankkiin ja käyttävät niitä lainojen vakuudeksi.
“Tarvitset kassavirtaa, jotta yrityksesi voi kasvaa ja selviytyä”, Hennick sanoi. “Se on jotain, mikä on parempi saada nyt ja yrittää saavuttaa kuin odottaa.”
Kun tariffitullit tulevat lainojen vakuudeksi
Äskettäin maaliskuun lopulla tekemän CBP:n hakemuksen mukaan yli 330 000 yhdysvaltalaisesta maahantuojasta, joihin tariffit vaikuttavat, 26 664 maahantuojaa on liittynyt viraston automaattiseen palautusjärjestelmään eli vain 8 % kaikista tuojista. Asiakirjojen mukaan näiden maahantuojien tullitulot ovat jo 120 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa, että jokainen maahantuoja, joka rekisteröityy hakemaan palautusta, voi pyytää palautusta vain siitä, mikä on jäljellä 166 miljardin dollarin tariffituloista.
Monet näistä suuryrityksistä, joihin tariffit kärsivät pahiten – erityisesti valmistus- ja autoteollisuudessa sekä vähittäiskaupan ja kulutustavaroiden yrityksissä – saattavat katsoa, että kannattaa käyttää palautuspyyntöjä lainojen vakuutena, Hennick ehdotti.
Vaikka lainojen korot ovat pysyneet korkealla viimeiset viisi vuotta, on mahdollisuus saada käteistä heti käteisenä helpotuksena yrityksille, jotka kamppailevat edelleen epävarmuuden kanssa siitä, milloin he saavat takaisinmaksunsa. Se on myös vaihtoehto 100 miljardin dollarin jälkimarkkinoille, jotka ovat syntyneet yritysten ympärille, jotka myyvät saatavien takaisinmaksuoikeuksia hedge-rahastoille ja likviditeettiasiantuntijoille. Maksunpalautusvaatimusoikeuksien myyminen voi antaa yrityksille mahdollisuuden saada suoraan noin murto-osan lopullisesta palautusarvosta ja päästä eroon hyvityksen epävarmuuden aiheuttamasta päänsärystä, mutta se tarkoittaa myös, että ne eivät voi hyötyä suuremmasta hyvityksestä, jonka ne olisivat saaneet, jos he olisivat päättäneet odottaa palautusprosessia.
Pääomamarkkinayrityksen Seaport Globalin meklari ja kaupparyhmän johtaja Wes Harrell kertoi Fortunelle, että näissä tapauksissa vakuudeksi käytettävien mahdollisten palautusten laina-arvo voisi olla noin 50 %, mikä tarkoittaa, että 10 miljoonan dollarin palautusvaatimus olisi vain 5 miljoonan dollarin arvoinen lainana. Vertailun vuoksi yritykset, jotka myyvät lunastuspyyntöihinsä liittyviä oikeuksia, tekevät sen noin neljänneksellä arvioidusta arvostaan.
Hennickin mukaan yritysten tekemät päätökset hyvityspyyntöjen hyödyntämisestä riippuvat niiden riskinottohalusta, mutta hän ennustaa, että useimpien yritysten on tehtävä vaikeita päätöksiä sen sijaan, että odotat vain palautuksia.
“Se on tulossa siihen pisteeseen, että joillakin ihmisillä ei ehkä ole vaihtoehtoja”, hän sanoi. “Heidän on myytävä vaatimuksensa tai heidän on lainattava rahaa saadakseen rahaa jatkaakseen liiketoimintaansa.”
Suuremman velan riskit
Harrell näkee lainaamiseen kuitenkin merkittäviä riskejä. On mahdollista, että hallitus myöntää vain osittaisen palautuksen tai hylkää yrityksen vaatimuksen kokonaan. Huolimatta CBP:n arvioista, jotkut toimitusketjun asiantuntijat uskovat, että Trumpin hallinnolta voi kulua vuosia hyvityksen maksamiseen kyseessä olevien rahojen suuruuden vuoksi. Jos takaisinmaksu kestää odotettua kauemmin, lainalle kertynyt korko voi olla suurempi kuin itse takaisinmaksu.
“Maahantuojana olet edelleen täysin alttiina oikeusprosessin aikana, koska olet itse asiassa säilyttänyt oikeutesi täyden hyvitykseen”, Harrell sanoi. “Et ole ratkaissut ongelmaa. Olet vain rahoittanut sen.”
Kun aika kuluu ilman lopullisia vastauksia hyvityksistä, Harrell näkee useamman yrityksen ryhtyvän toimiin, kuten myyvän oikeutensa vaatimuksiinsa, ja haluavat säästää rahaa nyt mieluummin kuin odottaa summaa myöhemmin.
“Talousjohtajat haluavat mieluummin selkeyttä ja varmuutta pääomansa suhteen”, hän sanoi, “sen sijaan, että olisivat epävarmoja valtion saatavista, joilla ei ole määriteltyä aikataulua.”
