Kuvan lähde: Getty Images
Barclaysin (LSE: BARC) osakekurssi nousi eilen (22. lokakuuta) 3,5 % vuoden 2025 kolmannen neljänneksen tulosten julkistamisen jälkeen.
Keskeinen nousutekijä oli yllätysilmoitus 500 miljoonan punnan osakkeiden takaisinostosta, mikä yleensä tukee osakekurssin nousua.
Pankki lisäsi, että se siirtyy nyt neljännesvuosittaisiin osakkeiden takaisinostoilmoituksiin. Vuosittaisista tai puolivuotisilmoituksista luopuminen lisää läpinäkyvyyttä sijoittajien kannalta.
Toinen positiivinen asia oli aineellisen pääoman tuotto-ohjeistuksen (ROTE) nousu vuodelle 2025 “yli 11 prosenttiin” aiemmasta “noin 11 prosentista”. Vuoteen 2026 mennessä sen tavoite on yli 12 prosenttia.
Kuten oman pääoman tuotto, ROTE lasketaan jakamalla yrityksen nettotulos keskimääräisellä omalla pääomalla. ROTE ei kuitenkaan sisällä aineettomia osia, kuten liikearvoa.
Myönteistä oli myös sen vuoden 2025 ohjeistuksen nousu korkokate (NII) 12,6 miljardiin puntaa tai enemmän 12,5 miljardista punnasta tai enemmän. NII on lainoista saadun ja talletuksina maksetun rahan erotus.
Pankin riskinä on, että alan lisääntyvä kilpailu voi heikentää sen voittomarginaaleja.
Kolmannen vuosineljänneksen kokonaistulot kasvoivat kuitenkin 9 prosenttia vuodentakaisesta 7 167 miljoonaan puntaa. Tämä merkitsi 11 prosentin kasvua tämän vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, 22,063 miljardiin puntaa.
Samaan aikaan kolmannen vuosineljänneksen tulos verojen jälkeen laski 6 % 1 712 miljoonaan puntaa. Tämän vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana luku on kuitenkin kasvanut 12 prosenttia 5 742 miljoonaan puntaa.
Miltä hinta-laatu-ehdotus näyttää?
Huolimatta Barclaysin osakekurssin nousemisesta lähelle 15 vuoden huippuja, siinä voi silti olla paljon arvoa jäljellä.
Tämä johtuu siitä, että osakkeen hinta ja arvo eivät ole samat. Hinta on se, minkä markkinat ovat valmiita maksamaan milloin tahansa. Mutta arvo heijastaa taustalla olevan liiketoiminnan todellista arvoa.
Kokemukseni mukaan näiden kahden välinen kuilu on se, missä suuret pitkän aikavälin hyödyt piilevät. Tämä kattaa useita vuosia johtavana sijoittajana investointipankissa ja vuosikymmeniä yksityisenä sijoittajana.
Tämä johtuu siitä, että minkä tahansa omaisuuden hinta pyrkii lähentymään “käypään arvoonsa” ajan myötä, vaikka tätä ei taata.
Olen huomannut, että paras tapa määrittää tämä arvo on diskontatun kassavirran (DCF) menetelmä.
Tämä johtuu siitä, että tämä on riippumaton arvostus, toisin kuin joidenkin sijoittajien suosimat vertailuluvut.
Nämä ovat alttiina osakkeen toiminta-alan laajalle yli- tai aliarvostukselle. Ja tämä voi merkittävästi vääristää yksittäisten osakkeiden todellista arvostuskuvaa.
Sen sijaan DCF määrittää hinnan, jolla minkä tahansa osakkeen tulisi käydä kauppaa taustalla olevan liiketoiminnan kassavirtaennusteiden perusteella.
Barclaysin osalta DCF osoittaa sen olevan 49 % aliarvostettu nykyisellä 3,81 punnan hinnalla.
Joten sen käypä arvo on 7,47 puntaa.
Vertailevat arvostukset muiden kanssa vahvistavat sen tämänhetkisen tarjoushinnan.
Esimerkiksi Barclaysin hinta-voittosuhde 8,8 on vertailuryhmänsä viimeinen, jonka keskiarvo on 10,9. Tämä sisältää NatWestin 9, Standard Charteredin 9,4, Lloydsin 12,2 ja HSBC:n 12,7.
Sijoitusnäkemykseni
Omistan jo osakkeita HSBC:ssä ja NatWestissä, joten toisen omistaminen samalla alalla horjuttaisi salkkuani.
Uskon kuitenkin, että Barclaysin vahvan suorituskyvyn tänä vuonna tähän mennessä pitäisi jatkaa tuloskasvua. Ja viime kädessä nämä nostavat minkä tahansa yrityksen osakekurssia ajan myötä.
Näin ollen uskon, että osake on muiden sijoittajien harkitsemisen arvoinen.