Tarkastelemme kultamarkkinoita, jotka ovat jo rikkoneet vanhat ennätykset, ja Montrealin pankki sanoo käytännössä: tämä kilpailu ei ehkä ole vielä ohi.
Pankki odottaa nyt kullan “nousevan noin 6 500 dollaria/unssi vuonna 2026” noususkenaariossaan, mikä on merkittävä hyppy aiemmista, varovaisemmista ennusteistaan, Kitco News raportoi 19. helmikuuta 2026.
Tällainen nollaus nostaa tehokkaasti rajaa, jonka yli yksi Kanadan suurimmista pankeista uskoo kullan voivan käydä kauppaa kahden seuraavan vuoden aikana.
Koska spot-hinnat leijuvat hieman yli 5 100 dollaria unssilta, BMO on implisiittisesti linjannut yli 20 prosentin nousupotentiaalin täältä, jos sen nouseva käsikirjoitus toteutuu.
Sinulle sijoittajana tämä ei ole vain hintapäätös; Se on lausunto siitä, kuinka pankki odottaa makrosyklin seuraavan vaiheen: hitaampi kasvu, jatkuva epävarmuus ja keskuspankit, jotka ostavat edelleen hiljaa (eikä niin hiljaa) kultaa.
Bank of Montreal asettaa kullan tavoitteeksi yli 6 500 dollaria.
Kuva: Bloomberg Getty Imagesista
Miksi BMO on kullan suhteen nousevampi kuin ennen
Kun suuri pankki arvioi hyödykekohdetta, se ei yleensä ole yksittäinen tieto. BMO:n aggressiivisempi johto kullan suhteen perustuu tuttujen mutta voimakkaiden tekijöiden yhdistelmään, joita on vaikea jättää huomiotta:
Keskuspankkien kysyntä on nyt “rakenteellista”, ei syklistä.
Keskuspankit ostivat yli 1 000 tonnia kultaa vuodessa sekä vuosina 2023 että 2024 ja pysyivät lähellä tätä vauhtia vuonna 2025, mikä on merkittävä muutos vuotta 2022 edeltäviin normeihin, Maailman kultaneuvoston tiedot osoittavat.
BMO nojaa tähän trendiin keskeisenä syynä siihen, miksi markkinat pystyvät ylläpitämään korkeampia tasapainohintoja kuin aikaisempina sykleinä.
Poliittinen ja geopoliittinen riski ei suostu katoamaan.
BMO-tiimi korostaa maailmaa, jossa poliittisista yllätyksistä (tariffeista sanktioihin ja liittoutumien vaihtamiseen) on tullut ominaisuus, ei vika, Kitcon uutistoimisto toteaa.
Teille se merkitsee toistuvaa suojausten kysyntää erityisesti instituutioiden ja suvereenien valtioiden taholta, jotka eivät halua joutua liialliseen yhteisvaluutaan tai poliittiseen hallintoon.
Reaalikorot eivät välttämättä pysy niin rajoittavina kuin pelätään.
Pitkän noususyklin jälkeenkin markkinahinnat mahdollistavat edelleen hintojen hiljentymisen vuoteen 2026 asti, jos kasvu hidastuu tai inflaatio ei saavuta sopivaa tasoa.
BMO:n nouseva tapaus olettaa, että reaalituotot eivät nouse merkittävästi tästä lähtien, mikä pitää tuottottoman kullan hallussapidon vaihtoehtokustannukset hallittavissa.
Kaiken kaikkiaan BMO väittää pohjimmiltaan, että kullan “uusi normaali” voi olla tasanne pikemminkin kuin lyhyt huippu.
Lisää kultaa:
Kulta, hopea nousu ennätyspudotuksen jälkeen Tekninen signaali Hopea, kullan pudotus aiheuttaa merkittäviä kaivosvaraston nollauksia J.P. Morgan tarkistaa vuoden 2026 kullan hintatavoitetta
Teräviä takaiskuja voitiin edelleen nähdä, mutta pankki ei ole yhtä vakuuttunut siitä, että korjaukset palauttavat kullan rallia edeltävälle alueelle.
Miksi BMO on varovaisempi hopean kanssa
Otsikkoluku pyörii kullan ympärillä, mutta BMO käyttää tätä ennustetta myös vetääkseen rajan keltaisen metallin ja sen epävakaamman serkun, hopean, välille.
BMO:n analyytikot korostavat, että hopeamarkkinoiden tasapaino näyttää epäsuotuisammalta, sillä teollisuuden tarjonta ja kysyntä ovat enemmän tai vähemmän linjassa sen sijaan, että ne olisivat dramaattisesti tiukat, Kitco News raportoi.
Viesti: Älä oleta, että hopea seuraa kultaa askel askeleelta.
Näin BMO:n asenne hajoaa henkilökohtaiselle sijoittajalle:
Kulta on makrosuojaus.
BMO kohtelee kultaa poliittisen epävarmuuden, varannon hajauttamisen ja keskuspankkikäyttäytymisen pelinä.
Nämä voimat eivät automaattisesti leviä hopealle samalla intensiteetillä.
Hopea on edelleen teollinen metalli.
Hopea on aurinkoenergian, elektroniikan ja muiden sen käyttöä hallitsevien valmistussegmenttien arvokkaan ja teollisen kysynnän risteyksessä.
Jos kasvu hidastuu odotettua enemmän, teollisuuden kysyntä voi hidastua, vaikka kulta hyötyisi turvasatamavirroista.
Volatiliteetti vaikuttaa molempiin suuntiin.
Historiallisesti hopea on menestynyt kultaa paremmin myöhäisissä härkäjuoksuissa, mutta sillä on taipumus myös menestyä huonommin.
BMO:n varovainen sävy on muistutus siitä, että jos hopean puolet houkuttelevat sinua, otat myös suuremman miinusriskin kuin kullalla.
Joten vaikka BMO:n otsikko on “kulta lähellä 6 500 dollaria”, alateksti on: älä sokeasti ekstrapoloi tätä optimismia kaikkiin kompleksin metalleihin.
Kuinka BMO:n kutsu sopii muiden suurten pankkien puheluun
Yksi syistä, miksi tämä BMO-päivitys on tärkeä, on se, että se ei ole tyhjiössä. Useat maailman suurimmista pankeista ovat jo nostaneet kultatavoitteitaan, ja BMO on oleellisesti liittymässä (ja laajentamassa) kyseisen ryhmän kärkeen.
Kuten äskettäisessä JPMorganin ennusteissani TheStreetissä korostettiin, suuret instituutiot on nyt ryhmitelty suhteellisen kapeaan, mutta korkeampaan vyöhykkeeseen:
JP Morgan: Noin 6 300 dollaria/unssi vuoden 2026 loppuun mennessä, mikä on hieman alle BMO:n nousevan ~6 500 dollarin. UBS: Noin 6 200 $/oz tavoite vuodelle 2026. Tämä on nousevien mutta ei äärimmäisten skenaarioiden mukainen. Deutsche Bank: Tavoite noin 6 000 $/oz vuoteen 2026 mennessä. Kohtalaisen nousujohteinen, alle huippuluokan puhelut. Goldman Sachs: Noin 5 400 dollaria unssilta vuoden 2026 loppuun mennessä. Nouseva, mutta konservatiivisempi kuin BMO:n nouseva argumentti.
Se, mitä näet, on konsensussiirto:
Vuosi sitten 3 000 – 4 000 dollarin kulta näytti nousevalta; Nyt yli 5 000 dollaria on useimpien suurten pankkien 2026 mallien alaraja, ja rajana on 6 000 – 6 500 dollaria. BMO:n lähes 6 500 dollarin härkäkotelo istuttaa tehokkaasti lipun tämän spektrin huippuun ja kertoo asiakkaille: “Tämä ei ole enää marginaalinen skenaario.”
Sinulle se ei tarkoita, että markkinoilla on “taattu” päästä sinne.
Mutta kun useat pankit eri menetelmin lähestyvät korkeampia tavoitteita, se vaikuttaa usein tapaan, jolla varainhoitajat, eläkerahastot ja perhetoimistot ajattelevat strategisista allokaatioista.
Mitä potentiaaliset kullan hinnat merkitsevät sinulle?
Sinun ei tarvitse käydä kauppaa futuureilla tai etsiä vipuvaikutteisia ETF:itä reagoidaksesi BMO:n kutsuun.
Kun katson tämän tyyppistä tavoitekorotusta, ajattelen ensin sijainnin kokoa, aikahorisonttia ja sitä, kuinka kulta sopii muuhun taloudelliseen elämääni, en markkinoiden aggressiivisimman tuotteen löytämistä.
Näin sanoisin itse.
Kulta keskeisenä suojauksena, ei arpalipuna.
Jos minulla on jo 5–10 prosenttia salkustani kultaa tai kultaan liittyviä omaisuuseriä, BMO:n uusi tavoite on syy tarkistaa tämä allokaatio, ei automaattinen syy kaksinkertaistaa se.
Minun tulkintani BMO:n näkymistä on, että positiivinen skenaario on vakuuttava, mutta perustapauksessa on silti todellista epävakautta ja potentiaalia jyrkälle laskulle tiellä, johon minun on oltava valmis.
Altistumisella on väliä!
Yritän muistaa, että fyysiset tangot, kultavakuutetut ETF:t ja kultakaivostyöläiset eivät toimi samalla tavalla, kun hinnat alkavat heilua.
Mielestäni kaivostyöläiset voivat pärjätä paremmin nousevan hinnan ympäristössä, mutta heillä on myös taipumus laskea edelleen, jos kustannukset nousevat tai jos kullan hinta pysähtyy alle 6 000 dollarin + tavoitteen, josta BMO ja muut pankit puhuvat.
Älä unohda riskibudjettiasi
Kun katson omaa salkkuani, mietin, olenko jo liian puolueellinen muihin “riskittömiin” omaisuuseriin, kuten pitkäaikaisiin treasuries-rahastoihin tai defensiivisiin sektoreihin.
Jos olen, kullan lisääminen tässä vaiheessa voisi ylisuojella salkkuani ja jättää minut alivalottuneeksi, jos riskivarat lisääntyvät, vaikka kullan pitkän aikavälin tilanne näyttää edelleen vahvalta.
Kultatarina vuoteen 2026 ei ole enää vain inflaatiosta tai keskuspankin päätöksestä.
BMO:n tarkistettu tavoite korostaa suurempaa muutosta: Maailmassa, joka tuntuu vuosi vuodelta vähemmän ennustettavalta, suurempi osa suurista rahoista on valmis maksamaan vanhentuneesta kattavuudesta.
Aiheeseen liittyvä: Miljardööri Einhorn lähettää rohkean kultaisen viestin