Keskustelussa, jossa tutkittiin perinteisen rahoituksen ja futuristisen teknologian törmäystä, Wall Streetin huippustrategi Tom Lee hahmotteli villin “mustan joutsenen” skenaarion, jossa globaalia rahoitusjärjestelmää ei kaata Federal Reserve, vaan Elon Musk.
Puhuessaan SoFin The Important Part podcastin live-tallenteessa WNYC:llä Fundstratin toinen perustaja ja tutkimuspäällikkö kohotti kulmakarvojaan ja tarjosi useita oivalluksia hyödykkeestä, joka valloitti yleisön ja herätti hymyä ja naurua yhteispanelistilta Michael Lewisiltä, The Big Shortin kirjoittajalta, ja podcast-juontaja Liz Thomasilta, SoFin sijoitusjohtajalta. Kulta ei ole vain “Lindy-ilmiön” voimavara, Lee sanoi, vaan se on myös “demografinen” tarina Leen mielestä, joka liittyy nostalgiaan. Kaikki tämä, ja näet “mustan joutsenen” hännän riskin, että Musk, maailman rikkain mies, löytää uuden asteroidin ja tulee maailman keskuspankkiiriksi.
Leen mielestä kulta on “luultavasti demografinen tarina”, ja hän huomauttaa, että Fundstrat tekee paljon demografista tutkimusta ja on havainnut, että “mieltymykset ohittavat sukupolven”. Esimerkiksi joka 50. vuosi on toinen piikki matkailuautojen tai matkailuautojen myynnissä. Pandemian aikana asuntoautojen myynnin piikkiin hän sanoi, että viimeksi myynti oli näin vahvaa I Love Lucyn kukoistuskaudella 1950-luvulla.
“Lapset eivät osta sitä, mistä heidän vanhempansa pitävät, vaan mitä heidän isovanhempansa pitävät.” Ja kulta, hän päätteli, oli “todella hyvä sijoitus boomersille”, kun taas Generation X harrasti hedge-rahastoja ja vaihtoehtoja.
Lee sanoi, että kulta oli kooltaan verrattavissa osakemarkkinoihin, ja sitä tukevat tiedot: kullan kokonaisarvo “maanpinnan yläpuolella” oli 29 biljoonaa – 34 biljoonaa dollaria, mikä verrattuna Magnificent 7:n noin 21 biljoonan dollarin markkina-arvoon.
“Muuten”, hän lisäsi, “kaikki mahtuu uima-altaaseen, kaikki maailman kulta.”
Lewis kommentoi, että hänen kämmenensä alkoivat hikoilla, “vain kuvitellen” tämän idean. “Sylki alkaa tulla mieleenne”, hän sanoi.
Lee jatkoi, että kulta on “Lindy-ilmiö” -omaisuus, joka, koska siitä on sovittu arvon säilyttäjänä useiden vuosien ajan, hyväksytään edelleen sillä tavalla. Mikä voisi muuttaa tämän? Tässä Musk tulee mukaan.
Kultaiset Black Swan -skenaariot
Kullan keskeinen riski on ulkonäkö.
“Tänään maan alla on miljoona kertaa enemmän kultaa kuin maan päällä”, Lee arvioi ja nyökkäsi arvioille, että suurin osa maapallon kullasta on saavuttamattomissa. Jos kulta tulee liian kalliiksi, hän väitti, luotaisiin vääriä kannustimia. “Kirjaimellisesti Mag 7 tulee mukaan kullankaivostoimintaan, eikö? Koska voit yhtä hyvin vain kaivaa kultaa. Se on arvokkaampaa kuin mikään muu.”
Toinen keskeinen riski, hän lisäsi, on, että kulta on “kaikki maan ulkopuolista”, ja huomautti, että sen alkuperä on peräisin meteoriiteista, jotka törmäsivät Maahan. Tämä viittaa siihen, että avaruusyritykset voisivat löytää lisää kultaa kelluvasta avaruudesta, hän sanoi. “SpaceX voisi lentää tehtävän Marsiin ja törmätä sitten kultaiseen asteroidiin”, Lee kertoi yleisölle. “Ja Elon Musk, jos hän… omistaisi kaiken kullan, hänestä tulisi uusi keskuspankki.”
Kun kysyttiin valmistetusta kullasta, Lee myönsi, että se oli kolmas riski: alkemia.
Joka tapauksessa, Lee lisäsi, kulta on todennäköisesti “huippunsa saavuttanut” Fundstratin tutkimuksen mukaan. Fundstrat tarkasteli 100 vuoden kullan markkina-arvoa ja saavuttaa tyypillisesti 150 % ennen vetäytymistä. Fundstrat totesi, että se laski 9 % tammikuun 30. päivänä, ja katsoi taaksepäin ja havaitsi, että vain kolme kertaa kullan arvo putosi yli 9 % yhden päivän aikana, ja kaikki kolme kertaa olivat huippunsa.
“Joten en tiedä, mutta jos historia on opas, se on todennäköisesti ohi”, hän sanoi.
Lewis paljasti sitten, kuinka hän hankki osuuden kultakaupasta, erittäin kannattavasti, vanhan New Orleansin pokeriystävän kautta.
Pokerin vanha ystävä
“Kun omistan sen, luulen olevani erittäin peloissani”, Lewis sanoi. “Se on Harmagedon-kauppa.”
Lewis paljasti, että vaikka hän oli passiivisen indeksirahastoihin sijoittamisen kannattaja, hän keräsi suuren kulta-aseman keskusteltuaan entisen pokerikaverin kanssa, josta tuli rahastonhoitaja, johon hän menetti yhteyden useiksi vuosiksi ennen kuin hän palasi The Big Shortin raportoinnin aikana. Lewis muisteli nähneensä ystävänsä kokoelman muinaisia roomalaisia kolikoita.
“Hän osoitti minulle, kuinka keisarit alensivat valuuttaa ajan myötä. Ja hopeapitoisuus väheni. Ja sitten hän antoi minulle pitkän argumentin ostaa kultaa”, hän muisteli. “Ja hän oli erittäin vakuuttava. En tee niin. En osta kultaa. Se on hullua. Se on kuin hullua. Mutta en saanut sitä pois päästäni.”
Lopulta, kolme vuotta sitten, Lewis sanoi: “hän osti nippu kultaa.”
“Ja se on noussut ja noussut ja ylös ja ylös”, Lewis sanoi ja lisäsi, että hän tunsi olonsa erittäin syylliseksi ja ettei hän myöskään neuvonut ketään tekemään tätä, vaan päätti sijoittaa nämä rahat takaisin ystävänsä rahastoon.
“Ja mitä hän tekee, ja hän on paljon älykkäämpi kuin minä, ostaa kullankaivososakkeita”, hän lisäsi. “Se on halvempi tapa ostaa kultaa.”
Lewis mainitsi “epävakaan poliittisen tilanteen” ja yleisen globaalin ahdistuksen tärkeimpinä syinä metalliin kiinni pitämiseen.
“En näe mitään syytä olla pelkäämättä”, Lewis myönsi. “Ja mielestäni pelko ei ole paha olla tässä hetkessä pitkään.”
Tämä tarina ilmestyi alun perin Fortune.com-sivustolla.