Kulta saavutti kaikkien aikojen ennätyksen, mutta putosi äskettäin alle 4 000 dollariin unssilta. Bank of America päivitti kullan näkymät laskun jälkeen. Kullan hinta on elpynyt makrotalouden epävarmuuden, keskuspankkiostosten ja salkkujen alipainon vuoksi vuonna 2025.
Noustuaan yli 50 % tänä vuonna saavuttaakseen kaikkien aikojen ennätyksen lähellä 4 400 dollaria unssilta, jalometalli on hiljattain menettänyt kiiltonsa.
Kullan hinta laski viime viikolla 3,5 % 21. lokakuuta 6 %:n pudotuksen jälkeen, ja myynti jatkui tällä viikolla. Lokakuun 28. päivänä kullan hinta putosi alle 4 000 dollarin unssilta, mikä herätti kullan ystävien keskuudessa huolta siitä, että metallin kupliva ralli on päättymässä.
Vuotuinen kullan tuotto vuodesta 2020:
Todellakin, kultadipin ostajia ilmestyi, mikä helpotti tappioita, mutta keltainen metalli päätti viikon silti 3,5 %:n laskuun, mikä tuskin on lohduttavaa.
2025: 52,9 %2024: 27,4 %2023: 12,2 %2022: 1,4 %2021: -6,1 %2020: 24,0 %
Pudotus alle 4 000 dollariin tiistaiaamuna sai jotkin sijoittajat “ostamaan pudotuksen”, mikä nosti hintoja. Nähtäväksi jää, jatkuvatko nämä dip-ostot, ja pysyvät voitot kultasijoittajilta vaativat enemmän kuin päiväkauppiaita.
Pitkäaikaisten omistajien on jatkettava kullan kysynnän tukemista ostamalla pörssirahastoja, ja keskuspankkien on jatkettava ostamista hajauttaakseen pois Yhdysvaltain dollarista.
Melun hälventämiseksi Bank of America päivitti äskettäin kultaennusteensa vahingoittaakseen sitä, mitä hintoja seuraavaksi voi tapahtua.
Kultaralli, jota ohjaavat alhaisemmat tuotot ja laskeva dollari
Yhdysvaltain talous saattaa olla uupunut, kun otetaan huomioon viimeaikaiset työmarkkinatiedot ja budjettia murskaavan inflaation paluu.
Bank of America päivitti kullan hintaennusteensa äskettäisen pudotuksensa jälkeen.
Naowarat/Shutterstock
Reaalinen bruttokansantuote eli BKT kasvoi 1,6 % vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, kun se oli 2,8 % vuonna 2024. Monet Wall Streetin ekonomistit ehdottavat, että pinnan alla olevat halkeamat viittaavat paljon heikompaan talouteen kuin yleiset BKT-luvut.
Washington D.C.:n sulkeminen on heikentänyt syyskuun työllisyystietoja, mutta elokuun työttömyysaste, 4,3 %, oli korkein sitten vuoden 2021. Challengerin, Grayn ja Christmasin tiedot osoittavat, että työnantajat ovat irtisanoneet lähes miljoona työntekijää syyskuuhun mennessä, mikä on 55 % enemmän kuin vuonna 2024.
Lisää taloudellista analyysiä: Bank of America nollaa inflaatioennusteen ennen kuluttajahintaindeksiä Redfin putoaa yllättävän asuntomarkkinoiden näkemyksen JP Morganin toimitusjohtaja varoittaa jyrkästi autoteollisuuden konkursseista
Samaan aikaan presidentti Donald Trumpin tariffit virtaavat yritysten toimitusketjujen läpi, ja yritykset siirtävät yhä enemmän osan näistä kustannuksista kuluttajille. Syyskuussa kuluttajahintaindeksi osoitti, että inflaatio kiihtyi 3 prosenttia vuodentakaisesta, kun se oli huhtikuussa 2,3 prosenttia ennen kuin useimmat tariffit otettiin käyttöön.
Niin kutsuttujen “on” ja “ei-olevien” välille muodostuu kasvava kuilu, ja yritykset alkavat osoittaa huolestuttavia merkkejä. Esimerkiksi McDonald’s sanoi, että pienituloiset asiakkaat kävivät sen myymälöissä vähemmän tänä kesänä, O’Reilly Auto Parts sanoi, että suuret autonkorjaukset alkavat lykätä, ja Olive Garden on tuonut markkinoille pienempiä annoksia halvemmalla, jotta asiakkaat tulevat takaisin.
Tilanne ei välttämättä parane lähiaikoina, koska Resume.orgin äskettäinen tutkimus havaitsi, että 35 prosenttia yrityksistä odottaa vähentävänsä työntekijöitä ennen vuoden loppua.
Vuori velkaa (noin 38 biljoonaa dollaria lokakuussa) pahentaa ongelmia, antaen kongressille vähemmän tilaa toimia ja tukea taloudellista heikkoutta finanssipolitiikalla.
Myös Federal Reserve -pankin tuki on epävarmaa, sillä se on hajallaan kahden vastakkaisen tavoitteen, alhaisen inflaation ja työttömyyden, välillä. Kasvava työttömyys ja inflaatio saivat Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin istumaan joutilaina tänä vuonna syyskuuhun asti, jolloin hän laski korkoja neljänneksen prosenttiyksikön. Federal Reserve laskee korkoja edelleen tukeakseen työllisyyttä ja talouskasvua, mutta jos inflaatio kiihtyy entisestään, se voi pakottaa sen jälleen sivuun.
Dynamiikka on luonut täydellisen myrskyn kullalle, joka toimii parhaiten epävarmoina aikoina, kun Treasuryn tuotot yleensä laskevat ja Yhdysvaltain dollari heikkenee.
Valtion obligaatioiden alhaisemmat tuotot tekevät niistä vähemmän kiinnostavia vaihtoehtona kullalle turvasatamasijoittajille. Koska kulta hinnoitellaan Yhdysvaltain dollareissa, dollarin heikkous tekee jalometallista halvempaa ulkomaisille ostajille, mukaan lukien keskuspankit.
10 vuoden valtion joukkovelkakirjalaina on noin 4 %, kun se tammikuun alussa oli 4,77 %, kun taas Yhdysvaltain dollariindeksi on laskenut noin 10 %.
Bank of America julkaisi päivitetyt kultanäkymät
Kullan hinnan heilahtelu sai Bank of American analyytikot tarkistamaan kultaennustettaan tällä viikolla.
TL;DR:
Lähestymme laskevaa ennustettamme 3 800 $/oz vuoden 2025 4Q:lle, mutta näemme kasvua vuonna 2026, ellei makrokonteksti muutu.
Bank of America analyytikot, 28. lokakuuta 2025.
Bank of America analyytikot sanoivat TheStreetille jakamassaan tutkimusmuistiossa, että kullan ralli oli ollut tarpeeksi äärimmäinen tehdäkseen siitä “yliostettua”. Silti he väittävät, että tämän vuoden voittojen rakenteelliset tekijät pysyvät paikoillaan, mikä luo taustan korkeammalle hintille ensi vuonna.
“Nykyisen rallin suuruus ei ole poikkeuksellinen verrattuna mihinkään kultahärkämarkkinoihin vuodesta 1970 lähtien. Mutta kuukausittaiset +10 %:n hintojen laskut eivät myöskään ole epätavallisia, ja kulta on sen jälkeen noussut voimakkaasti”, analyytikot kirjoittivat.
Väite, että tämä on normaali ja mahdollisesti terve regressio, on juurtunut historiaan. Kulta on altis mahtaville puomille ja laskuille, ja historiallisesti romahduksia tapahtuu vain, kun rallin taustalla olevat syyt muuttuvat.
“Jos keitämme vuosien 1970, 1976, 1982, 1985, 2001 ja 2018 härkämarkkinat yhdeksi tekijäksi, uskomme, että öljykriisi, stagflaatio, kaupan elpyminen, Plaza Accord, määrällinen keventäminen ja COVID eivät ole olleet avainasemassa”, analyytikot eivät ole olleet tärkeitä. “Oppitunti tästä? Kullan hinta lakkasi noususta vasta, kun taustalla olevat tekijät muuttuivat. Tällä kertaa tulimme optimistisiksi Yhdysvaltojen suuresta julkisen talouden alijäämästä Bidenin hallinnon aikana ja otimme tämän vaatimuksen Trumpin puheenjohtajuuskaudelle sarjasta epätavallista makrotalouspolitiikkaa. Toistaiseksi monet niistä ovat edelleen paikoillaan, joten näemme kannatuksen kullalle.”
Bank of America:n laskeva neljännen vuosineljänneksen kullan hintatavoite on 3 800 dollaria unssilta, joten kulta on tulossa alueelle, jolle sen analyytikot uskovat, että sen pitäisi löytää jalansijansa.
Kuinka korkealle kulta voisi nousta vuonna 2026?
Bank of America uskoo kullan hinnan nousevan 5 000 dollariin unssilta vuonna 2026, mikä johtuu osittain sen alipainosta useimmissa salkuissa. Kun kullan hinta laski noin 40 % vuoden 2011 suuren taantuman jälkeisen rallin jälkeen, monet sijoittajat välttelivät jalometallia.
Tämä voi luoda mahdollisuuden niille, jotka haluavat pitää salkuissaan enemmän kultaa kuin aikaisemmin.
“Historiallisesti sijoittajat olisivat hyötyneet 5 prosentin kultaallokaation lisäämisestä perinteisiin 60:40 salkkuihin”, analyytikot kirjoittivat. “Kehotukset korvata perinteiset 60:40-salkut 60:20:20-salkuilla eivät ole yllättäviä. Analyysimme osoittaa, että tämä muutos olisi tuottanut enemmän tuottoa vuodesta 2020 lähtien.”
Bank of America ei ole ainoa Wall Streetin yritys, joka pysyy kullan nousussa. Goldman Sachs sanoi äskettäin, että ulkomaisten keskuspankkiostojen pitäisi tukea hintoja ja että kulta voi nousta noin 4 000 dollarista 5 055 dollariin ensi vuoden neljännellä neljänneksellä.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs nollaa vuoden 2026 kullan hintatavoitteen