Kuvan lähde: Getty Images
Viime viikko oli jälleen pettymys BP:n (LSE: BP) osakkeille. Ne laskivat yli 3,5 % sen jälkeen, kun FTSE 100 -öljyjätti hylkäsi 750 miljoonan dollarin neljännesvuosittaisen osakkeiden ostonsa koko vuoden 2025 tuloksessaan tiistaina (10. helmikuuta).
Tämä ei ole dramaattinen pudotus, mutta se on osa laajempaa mallia. BP:n osakekurssi on laskenut hieman yhdessä vuodessa ja lähes 18 % kolmessa vuodessa. Kun kasvu pysähtyy ja takaisinostot eliminoituvat, loppuvatko sijoittajilta syyt jäädä?
Suurin ongelma on öljyn hinta, sillä Brent-raakaöljyn hinta liikkuu tällä hetkellä 67 dollarin tynnyriltä. BP viittasi heikompiin hintoihin vetäessään takaisin oston ja lisäsi, että se halusi vahvistaa tasettaan.
Energiahävittäjä FTSE 100
Sen tärkein tulon mitta, taustalla oleva jälleenhankintakustannusvoitto, putosi 1,5 miljardiin dollariin neljännellä neljänneksellä, vaikka luku kasvoi 32 prosenttia vuodentakaisesta. RC:n koko vuoden tulos laski 8,9 miljardista dollarista vuonna 2024 7,5 miljardiin dollariin, mikä on 15,7 prosentin pudotus, mikä heijastaa 20 prosentin pudotusta Brent-raakaöljyssä. Uusiutuvasta energiasta ja biokaasusta tehtiin myös 4 miljardin dollarin alaskirjaus.
Edessä voi olla pahempiakin asioita. Yhdysvaltain energiatietohallinnon ennusteen mukaan Brentin keskikurssi on 57,69 dollaria vuonna 2026 ja laskee sitten 53 dollariin vuonna 2027. Se on vähemmän kuin viime vuonna noin 69 dollaria. BP voi rikkoutua jopa noin 40 dollarilla tynnyriltä, mutta jos tulot ja voitot laskevat, osakekurssi seuraa yleensä perässä.
Velka on edelleen ongelma ja on noin 22,2 miljardia dollaria. Omaisuuden myynnit voivat auttaa vähentämään tätä, mutta energian hintojen heikkeneminen voi vaikuttaa myynnin arvostukseen. Velan vähentäminen vaikeutuu, jos kassavirta hidastuu.
BP leikkaa pääomamenoja, nopeuttaa ydinliiketoimintaan kuulumattomien omaisuuserien myyntiä ja nostaa rakenteellisia kustannussäästötavoitteita 5,5–6,5 miljardiin dollariin. Tuleva toimitusjohtaja Meg O’Neill kohtaa valtavan haasteen, kun hän ottaa tehtävänsä huhtikuussa.
Ei takaisinostoa, mutta osingot kyllä
Osakkeen pitämiseen on edelleen yksi selvä syy: tulot. Osinko säilyi ennallaan ja tuottaa tällä hetkellä 5,3 %. Ostin BP:n 18 kuukautta sitten. Pääoman kasvu on ollut vaatimatonta, mutta tulot asettavat minut positiiviselle alueelle. Silti ihmettelen, onko olemassa parempia tuloja, jotka tarjoavat myös vahvemmat kasvunäkymät.
BP on suurelta osin vetäytynyt vihreästä siirtymästä, koska se ei ole löytänyt kumppania Lightsource BP:n aurinkovarrelle ja vedyn ja hiilen talteenottoprojekteille. Öljyyn ja kaasuun keskittyminen voi olla liiketaloudellista järkevää, mutta se altistaa ryhmän voimakkaasti fossiilisille polttoaineille lisääntyvän ilmastovalvonnan aikana. Ei myöskään näytä todennäköiseltä, että hän hyötyisi paljon Venezuelan öljykenttien uudelleen avaamisesta.
Välittäjien konsensusennusteet asettivat yhden vuoden hintatavoitteeksi 485 penniä. Jos se on oikein, se on noin 5,7 % enemmän kuin tämän päivän 459p. Jos tähän lisätään 5,4 %:n ennuste vuodelle 2026, nousee ennustettu kokonaistuotto 11,1 %:iin. Se muuttaisi 10 000 punnan sijoituksen 11 110 punnaksi, jos se on oikein. Omasta mielestäni se olisi ihan kelvollinen tulos. Mutta tietysti ennusteet ovat vain puoliksi koulutettuja arvauksia.
Ollakseni rehellinen, viimeisimmät tulokset osoittivat joustavuutta. Energia-ala on syklinen ja sijoittajat tarvitsevat kärsivällisyyttä. Aion pitää lujasti kiinni. Mutta en voi sivuuttaa jatkuvaa huolta siitä, että BP saattaa joutua ilmastokeskustelun väärälle puolelle. Tämä tarkoittaa, että riskejä on sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä. Jopa tuosta suorituskyvystä huolimatta harkitsisin huolellisesti ennen kuin harkitsen BP:n ostamista tänään.