Harmony Goldilla oli hyviä uutisia osakkeenomistajille tällä viikolla. He tuplasivat osingon. Sijoittajat vastasivat pörssillä.
Eteläafrikkalaisen kaivostyöntekijän osakkeet laskivat New Yorkin pörssissä yhtiön julkistettua ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksensa keskiviikkona. Numerot kertoivat kaksi hyvin erilaista tarinaa kerralla.
Toisaalta liikevoitto kasvoi 61 %. Väliosinko saavutti ennätysmäärän 3,4 miljardia ZAR, noin 204 miljoonaa dollaria. Toisaalta yhtiö ei saavuttanut tuotantotavoitetta ja kustannukset nousivat pilviin lähes joka suuntaan.
Wall Street analysoi molemmat tarinat ja päätti keskittyä huonoon.
Miksi Harmony Gold -sijoittajat rankaisevat osakkeita
Harmonyn piti tuottaa noin 800 000 unssia kultaa vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Sen sijaan se tuotti 724 099 unssia. Tämä on 9 prosenttia vähemmän kuin viime vuoden vastaavaan aikaan.
Osa syynä on natriumsyanidin puutteessa, joka vaikutti koko Etelä-Afrikan kultateollisuuteen. Häiriö vaikutti elpymiseen erityisesti pintaoperaatioissa, jotka kuluttavat enemmän natriumsyanidia kuin maanalaisissa kaivoksissa, yhtiö sanoi virallisessa tiedotteessaan.
Myös maanalaiset ominaisuudet pettyivät. Talteenotettu laatu laski 11 % 5,72 grammaan tonnilta, kun se vuosi sitten oli 6,44 grammaa tonnilta. Pienemmät metallurgiset talteenotot ja laatujen suunnittelematon laimeneminen pahensivat tilannetta.
Lisää kultaa:
Kulta, hopea nousu ennätyspudotuksen jälkeen Tekninen signaali Hopea, kullan pudotus aiheuttaa merkittäviä kaivosvaraston nollauksia J.P. Morgan tarkistaa vuoden 2026 kullan hintatavoitetta
Sitten tuli kustannusshokki. Ylläpitokustannukset nousivat 21 prosenttia 2 115 dollariin unssilta. Kassatoiminnan kulut kasvoivat 25 %. Työvoimainflaatio, Eskom-kuorman irtoaminen ja pienemmät tuotantomäärät kasaantuivat samaan aikaan, yhtiö paljasti SEC-hakemuksessaan.
H1-tuotannon tulokset yhdellä silmäyksellä: Kullantuotanto: 724 099 unssia, 9 % vähemmän kuin vuosi sitten. Talteenotettu maanalainen laatu: 5,72 g/t, vähemmän kuin 6,44 g/t Korkealaatuinen maanalainen tuotanto Etelä-Afrikassa: lasku 14 % Hidden Valley Papua-Uudessa-Guineassa: kasvoi 4 %, 2 dollaria, harvinainen valopilkku1 All-5 21 %:n osinko tuplaa huomiotta jätetyt markkinat
Kaiken tämän keskellä Harmony teki rohkean liikkeen osakkeenomistajien tuottojen suhteen.
Yhtiö julkisti uuden osinkopolitiikan, joka maksaa jopa 50 % vapaasta nettokassavirrasta. Väliaikainen voitto hyppäsi 5,30 ZAR:iin osakkeelta, mikä on yli kaksinkertainen osakkeenomistajien vuosi sitten saamaan arvoon ja 58 % analyytikoiden konsensuksen yläpuolelle.
Tase on hyvässä kunnossa tukemaan sitä. Harmony päätti jakson 8 miljardin ruplaan nettokassalla, nollavelalla ja noin 14,8 miljardin ruplan likviditeetillä. Vapaa kassavirta kattoi sekä investoinnit että osingon, mutta tilaa jäi yli.
Toimitusjohtaja Beyers Nel kertoi suoraan vaikeasta vuosineljänneksestä. Puhuessaan tulospyynnöstä hän sanoi, että toiminnan perusteet pysyvät vakaasti ennallaan lähitulevaisuudessa huolimatta, ja laitosten elpyminen on sittemmin normalisoitunut. Hän vahvisti, että yhtiö on edelleen oikealla tiellä saavuttaakseen koko vuoden tavoitteensa.
Harmony Goldin toisen puoliskon elvytyssuunnitelma selitetty
Johto ei peräänny koko vuoden ohjeistuksensa 1,4 miljoonasta 1,5 miljoonaan unssiin. Päästäkseen sinne toisen puoliskon on toimitettava noin 420 000 unssia enemmän kuin ensimmäisellä puoliskolla. Se on iso luku keksittäväksi.
Syanidin saantiongelmaa ratkaistaan siirtämällä varastoja toimintojen välillä ja ottamalla käyttöön uusi liuotuslaitos. Eskomin energiariskiä tasoitetaan osittain uusiutuvan energian sopimuksilla, jotka kattavat noin 20 % energiantarpeesta.
HASSAN / AFP Getty Imagesin kautta)
Underground-laadun odotetaan palautuvan yli 5,8 grammaan tonnilta vuoden loppuun mennessä. Yritys luottaa räjähdysten tiukempaan valvontaan ja miinojen parempaan sekvensointiin Moab Khotsongissa ja Mponengissa päästäkseen sinne.
H2:n tärkeimmät talteenottotavoitteet: Kullantuotanto: noin 420 000 unssia tarvitaan vielä H2:ssa Talteenotettu maanalainen laatu: takaisin yli 5,8 g/t Kaiken kaikkiaan kestävä kustannusohje: 1,15–1,22 miljoonaa ruplaa kilogrammaa kohden Eva Copper -projekti: urakoitsija on nyt mobilisoitu CSA:n toimipaikalle4 kultavarastoa ei ole jo käynnissä3 kullan kullan alkuvaiheessa3 Australiassa juuri nyt
Kulta on ollut yksi vuoden parhaiten tuottavista omaisuuseristä, ja sen kauppa unssilta on noin 3 400 dollaria. Sen olisi pitänyt olla loistava lahja Harmonylle.
Ja tavallaan se olikin. Yhtiön keskimääräinen toteutunut hinta kauden aikana oli 3 421 dollaria unssilta, mikä on 36 % korkeampi kuin vuosi sitten. Tämä luku, joka vahvistettiin Harmonyn SEC-hakemuksessa, kasvatti liikevaihtoa 20 prosenttia 2,56 miljardiin dollariin ja liikevoittoa 61 prosenttia.
Mutta korkea kullan hinta auttaa vain, jos todella louhit kultaa maasta tehokkaasti. Harmony ei tehnyt sitä vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Kun tuotanto laskee ja kustannukset nousevat samaan aikaan, edes 3 400 dollarin kultaa ei voi paperia halkeamien yli.
Kaiken kaikkiaan kullankaivostyöntekijät ovat jääneet spot-hinnasta noin 15 prosenttia tänä vuonna. Harmonyn selvitystila sopii täydellisesti tähän alan turhauttavaan malliin.
Osake edustaa nyt noin 14-kertaista termiinituloa ja noin kuusi kertaa yrityksen arvoa ennen korkoja, veroja ja poistoja (EBITDA). Tämä on selvä alennus isommille kollegoille, kuten Newmont (NEM) ja Barrick Gold (GOLD). Kysymys kuuluu, voiko johto kaventaa eroa vahvemmalla toisella puoliskolla. Kolmannen vuosineljänneksen toimintakertomus on tämän lupauksen ensimmäinen todellinen testi.
Aiheeseen liittyvä: Analyytikoilla on viesti sijoittajille kullan hinnan laskusta