Goldman Sachs teki sen juuri virallisesti: pumpun kipu ei katoa pian. Pankki odottaa nyt Brent-raakaöljyn olevan keskimäärin yli 100 dollaria tynnyriltä maaliskuussa ja 85 dollaria huhtikuussa, mikä on dramaattinen nousu, joka johtuu Hormuzin salmen kriisin syvenemisestä.
Toukokuun Brent-futuurien hinta oli 100,13 dollaria tynnyriltä varhain perjantaina 13. maaliskuuta, kun se nousi jyrkästi 119,50 dollariin maanantaina 9. maaliskuuta, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2022 puolivälin. Sen jälkeen kun Yhdysvaltain ja Israelin välinen konflikti Iranissa alkoi helmikuun 28. päivänä, Brent on noussut yli 36 % ja WTI noin 39 %.
Tämä ei ole enää pelkoa arvostava markkina. Tämä on tilanne, jossa markkinat hinnoittelevat aidon ja pitkittyneen tarjontapulan ilman selvää loppua.
Miksi Goldman muutti ennustettaan niin rajusti?
Goldmanin hyödykeryhmä, jota johtaa analyytikko Daan Struyven, olettaa nyt, että Hormuzin salmi toimii vain 10 prosentilla normaalivirroista 21 päivän ajan, mitä seuraa asteittainen 30 päivän elpyminen. Tämä on merkittävä muutos joukkueen aiempaan malliin, joka sisälsi vain 10 päivän katkon.
Hormuzin salmi on maailman kriittisin energian kuristuspiste. Viidesosa maailman öljy- ja maakaasuvarannoista kulkee sen läpi päivittäin, Bloomberg raportoi. Kun salmi on suljettu tehokkaasti konfliktin alusta lähtien, öljytankkerit ovat jääneet jumiin, ja Persianlahden tuottajat ovat joutuneet vähentämään tai kokonaan keskeyttämään tuotantoaan, kun maalla olevien varastojen kapasiteetti lähestyy.
Lisää öljyä ja kaasua:
Energiajätti lähettää vahvan 20 miljardin dollarin osinkokasvuviestin 147-vuotias öljyjätti nosti juuri 4 % osinkoa vuonna 2026 Venezuelan kaaoksen keskellä ostettavat parhaat energiavarastot
Ainakin 150 öljytankkeria on laskenut ankkurin avoimille Persianlahden vesille, jotka ovat ryhmittyneet Irakin, Saudi-Arabian ja Qatarin rannikolle Reutersin alusseurantatietojen mukaan.
Laivausjättiläiset, kuten Maersk, Hapag-Lloyd ja CMA CGM, ovat CNBC:n mukaan keskeyttäneet kokonaan salmioperaatiot, ohjaamalla aluksia Afrikan eteläkärjen ympäri, lisäämällä matkoille 10–14 päivää ja kasaten kustannuksia jo ennestään kireässä järjestelmässä.
IEA:n 400 miljoonan tynnyrin maailmanvarantojen hätävapautus tai Yhdysvaltojen vapautus, joka sallii venäläisen öljyn myynnin kelluvasta varastosta, eivät ole riittäneet jäähdyttämään hintoja merkittävästi. Molemmat toimenpiteet vievät viikkoja todellisten tynnyrien saattamiseksi markkinoille, ja salmi on edelleen suljettu.
Mitä Goldmanin luvut todella sanovat
Goldman on nyt julkaissut kaksi erillistä ennustepäivitystä päivän välein, kumpikin huolestuttavampi kuin edellinen. Tässä ovat luvut perjantaina 13. maaliskuuta.
Tärkeimmät Brent-raakaöljyennusteet Goldmanin viimeisimmästä huomautuksesta maaliskuun Brent-keskiarvo: yli 100 dollaria tynnyriltä, mikä heijastaa sodan huippuhäiriöitä. Huhtikuun Brent-keskiarvo: 85 dollaria tynnyriltä, kun alkuperäinen poikkeama vahvistuu. Q4 2026 perustapaus: 71 dollaria tynnyriltä Brentiltä ja 67 dollaria WTI:ltä, kun aiemmat arviot olivat 66 ja 62 dollaria. arviolta 93 dollaria tynnyriltä, mikä on jyrkkä nousu 71 dollarista. Myöhemmin tänä vuonna: Goldman odottaa edelleen hintojen laskevan vähitellen 70 dollariin, mutta vain jos virtaukset normalisoituvat odotetusti.
Pankki kertoo markkinoille, että pelissä on kaksi hyvin erilaista tarinaa. Juuri nyt tapahtuu väkivaltainen geopoliittinen supistuminen, ja sitten on normalisoitumistarina, joka saattaa kehittyä myöhemmin tänä vuonna.
Se, kuka voittaa, riippuu lähes täysin siitä, kuinka kauan salmi pysyy suljettuna.
Brent-raakaöljyn hinnannousun laajemmat taloudelliset seuraukset
Öljytynnyrin 100 dollarin seuraukset ulottuvat paljon huoltoasemia pidemmälle. Goldman arvioi, että öljyn hinnan jatkuva 10 prosentin nousu nostaa kokonaishintainflaatiota noin 0,2 prosenttiyksikköä ja vähentää BKT:n kasvua noin 0,1 prosenttiyksikköä.
Nousevassa öljyskenaariossa pankki näkee PCE:n huippunsa keväällä 4,5 prosenttiin, ennen kuin se asettuu 3,3 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.
Goldman nosti joulukuun 2026 PCE-inflaatioennustettaan 0,8 prosenttiyksikköä 2,9 prosenttiin ja tarkisti BKT:n kasvua 0,3 prosenttiyksikköä 2,2 prosenttiin viimeisellä neljänneksellä.
Kun Hormuzin salmi suljettiin tehokkaasti, öljytankkerit jäivät jumiin ja Persianlahden tuottajat joutuivat vähentämään tai keskeyttämään tuotantoaan.
Kitwood/Getty Images
Tämä korkeamman inflaation ja hitaamman kasvun yhdistelmä on pakottanut Goldmanin viivyttämään Yhdysvaltain keskuspankin koronlaskuennustettaan.
Pankki ei enää odota koronlaskua kesäkuussa, joten se siirsi ensimmäisen koronlaskuilmoituksensa syyskuulle, jota seurasi toinen joulukuussa. Goldman nosti myös taantuman kertoimet seuraavan 12 kuukauden aikana 25 prosenttiin.
Häiriöt leviävät myös paljon pidemmälle kuin raakaöljy. Qatarin osavaltion energiayhtiö on keskeyttänyt tuotannon kahdessa LNG-laitoksessaan sen teollisuuslaitoksiin kohdistuneiden hyökkäysten vuoksi.
Timen mainitsemien analyytikoiden mukaan noin 20 prosenttia maailman LNG:stä kulkee salmen läpi, ja lähes kaikki se tulee Qatarista. Euroopan maakaasufutuurit nousivat uutisen myötä noin 30 prosenttia.
OPEC ja US Shale eivät voi tehdä paljon
Saudi-Arabialla ja sen OPEC+-liittolaisilla on edelleen käyttämätöntä varakapasiteettia, ja kahdeksan OPEC+:n jäsentä sopivat maaliskuun alussa lisäävänsä tuotantoaan 206 000 barrelia päivässä huhtikuusta alkaen.
Mutta tuotannon lisääminen kestää viikkoja, eikä mikään lisätynnyri ratkaise laivojen ongelmaa, jotka eivät fyysisesti pysty kulkemaan salmen läpi.
Kriittinen rajoitus vaikeuttaa tilannetta entisestään. IEA arvioi, että noin 4,2 miljoonaa barrelia päivässä tällä hetkellä salmen kautta kuljetettavaa öljyä voidaan ohjata uudelleen olemassa olevien putkistojen kautta, mikä jättää noin 16 miljoonaa barrelia päivässä (Kplerin mukaan) vaaraan, jos salmi pysyy täysin suljettuna, Goldman huomautti.
Myös USA:n liuskekehitys on vahva, ja Permin altaan tuotanto on ennätystasolla. Kotimainen tuotanto ei kuitenkaan voi kompensoida tämän suuruista häiriötä yhdessä yössä.
Goldmanin analyytikot kuvailevat Persianlahden vientiin kohdistuvaa iskua kaikkien aikojen suurimmaksi öljyn toimitussokiksi, joka ohitti jopa vuoden 1973 OPECin kauppasaarron ja vuoden 1990 Persianlahden sodan välittömän vaikutuksensa suhteen.
Kunnes salmi avautuu uudelleen, Goldmanin viesti on selvä. Pankki ei määrittele öljyn hinnalle 100 dollaria barrelilta kattoa. Kuvailet kerrosta.
Aiheeseen liittyvä: Öljykriisi lähettää vahvan viestin osakemarkkinoiden inflaatioriskistä