Kasvavat investoinnit datakeskusten infrastruktuuriin tekoälyn mahdollistamiseksi ovat luoneet muistipulan, nostaneet hintoja ja tukeneet Micron Technologyn tulevaa neljännesvuosittaista tulosraporttia.
Muistin pullonkaula on merkitty kasvavaksi ongelmaksi huippuluokan tekoälypalvelintoimittajille, mukaan lukien Dell. Kolmannen vuosineljänneksen tulosneuvottelupuhelussaan Dell sanoi, että korkeammat muistihinnat nostavat sen kustannuksia ja että muistin puute on haaste.
“Olemme ainutlaatuisessa hetkessä. Se on ennennäkemätöntä. Emme ole nähneet, että kustannukset liikkuvat samassa tahdissa kuin olemme nähneet. Ja muuten, se ei ole ainutlaatuinen DRAMille. Se on NAND”, sanoi Dellin varapuheenjohtaja Jeffrey Clark.
Alkavan muistisupersyklin takana olevat myötätuulet eivät jää Goldman Sachsilta huomaamatta. 156-vuotias sijoituspalveluyritys on kiistatta Wall Streetin arvostetuin tutkimusyritys, ja se on nähnyt melkoisen osuutensa muistin supersyklisistä nousuista ja romahtamisesta sen jälkeen, kun Intel julkaisi 1024-bittisen (1K) Intel 1103 DRAM -sirun, ensimmäisen massatuotannon puolijohdemuistisirun, vuonna 1970.
Tällä viikolla Goldman Sachsin analyytikot tarjosivat päivitettyjä näkemyksiä Micronista ennen sen neljännesvuosittaista tulospyyntöä, joka on suunniteltu joulukuun 17. päiväksi. Analyytikot tarjosivat enimmäkseen nousevia näkymiä, jotka vaativat Wall Streetin konsensusarvioita korkeampia tuloksia. He myös pohtivat ensimmäisiä ajatuksiaan siitä, miten vuosi 2026 voisi kehittyä, ja tarkensivat Micronin raportissa tärkeimmät huomioitavat näkökohdat, jotka voivat vaikuttaa sen osakekurssiin.
Muistimarkkinat syttyvät tuleen tekoälyn kysynnän vuoksi
Vuodesta 2022 lähtien, jolloin ChatGPT:n julkaisu herätti kiihkon tekoälytutkimuksessa ja -kehityksessä, korkean suorituskyvyn laskentatehon turvaamiseksi on ollut kultaryntäys. Melkein kaikki käyttävät suuria kielimalleja täydentämään ja joskus korvaamaan perinteistä hakua. Ja useimmat yritykset ovat uppoutunut kehittämään ja toteuttamaan tekoälyagenttisovelluksia, jotka voivat optimoida, avustaa ja joissakin tapauksissa korvata työntekijöitä.
Tekoälyn T&K:n vauhti kilpailee Internetin kynnyksellä; Vaadittu palvelinkeskuksen teho kuitenkin ylittää paljon tähän mennessä nähdyn. Tämän seurauksena suurimmat pilvipalveluntarjoajat investoivat satoja miljardeja dollareita seuraavan sukupolven palvelimiin, jotka toimivat tekoälylle optimoiduilla siruilla, kuten GPU:illa, TPU:illa ja XPU:illa.
“Koulutus on huomattavasti ja yhä enemmän laskentaintensiivistä, mutta LLM:n varhaiset vaatimukset olivat hallittavissa. Nykyään tietojenkäsittelytarpeet kiihtyvät nopeasti, varsinkin kun enemmän malleja tulee tuotantoon”, JP Morganin strategi Stephanie Aliaga kirjoitti lokakuussa. “Nvidia arvioi, että päättelymallit, jotka vastaavat haastaviin kyselyihin, voivat vaatia yli 100 kertaa enemmän käsittelyä verrattuna yhden laukauksen päättelyyn.”
Lisää teknisiä osakkeita:
Sijoittajat toivovat, että Nvidian hyvät uutiset antavat rallille lisää elämää. Spotify ratkaisi juuri kuuntelijoiden suuren ongelman. Amazonin oikeusjuttu voi olla varoitus muille työnantajille.
Kiire modernisoida palvelinkeskuksia tekoälylle optimoiduilla palvelintelineillä on paljastanut useita tarjonnan pullonkauloja, mukaan lukien pula muistimarkkinoilla, joita hallitsevat Samsung, SK Hynix ja Micron (MU). Nämä yritykset markkinoivat DRAM-muistia (dynaaminen käyttömuisti), NAND-flash-muistia ja suuren kaistanleveyden muistia (HBM), joka on erityisesti tekoälysovelluksiin suunniteltu korkean kysynnän muisti.
Tarjonnan puute on johtanut muistihintojen nousuun spot-markkinoilla, mikä puolestaan alkaa muuttua sopimushinnoiksi. Tämän seurauksena puhetta syntymässä olevasta muistin supersyklistä on noussut esiin, mikä johtuu osittain suurten toimijoiden kapasiteetin laajennusilmoituksista, mukaan lukien Micron, joka poistui äskettäin kuluttajamuistimarkkinoilta vapauttaakseen lisää muistituotantoa tekoälymarkkinoille.
“Tekoälyyn perustuva kasvu palvelinkeskuksissa on lisännyt muistin ja tallennustilan kysyntää. Micron on tehnyt vaikean päätöksen luopua Crucialin kuluttajaliiketoiminnasta parantaakseen tarjontaa ja tukea suurimmille strategisille asiakkaillemme nopeammin kasvavilla segmenteillä”, sanoi Sumit Sadana, Micron Technologyn varatoimitusjohtaja ja kaupallinen johtaja.
Kasvava kysyntä, tiukka tarjonta ja muistihintojen nousu ovat saaneet Wall Street -yritykset, mukaan lukien Goldman Sachsin, parantamaan näkemyksiään Micronista, jonka odotetaan raportoivan neljännesvuosittain kuun puolivälissä.
Goldman Sachs julkistaa Micronin tulosennusteen
Goldman Sachs odottaa Micronilta vahvaa raporttia ja ennustaa Micronin tarjoavan optimistisia ohjeita.
TheStreetille jakamassa tutkimusmuistiossa Goldman Sachsin analyytikot kirjoittivat:
Goldman Sachsin analyytikot odottavat Micronin tuottavan kolmannen vuosineljänneksen 13,2 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä ylittää Wall Streetin konsensusarvion 12,7 miljardia dollaria. He odottavat 4,15 dollarin osakekohtaista tulosta, mikä on yli 3,84 dollarin keskimääräisen arvion.
He odottavat myös bruttomarginaalin olevan 53,6 % korkeampi kuin Wall Streetin 51,6 %:n konsensus.
Kaiken kaikkiaan ennen Micronin tulosta Goldman Sachs nosti ei-GAAP-tuloja ja EPS-arvioita 9 % ja 19 % vuosille 2026 ja 2027 “ottaakseen huomioon alan positiivisemmat hinnoittelutrendit edellisen päivityksemme jälkeen”.
Aiheeseen liittyvä: AI-osake nousee 180 % vuonna 2025 (se ei ole Palantir)
Goldman Sachs odottaa sijoittajien keskittyvän kolmeen Micronin raportin avainteemaan kertoakseen tunnelmasta vuoteen 2026 asti:
Hintavahvuuden kestävyys: Odota “lisää tietoa siitä, voidaanko nykyinen nouseva hintasykli jatkua muutaman seuraavan neljänneksen aikana DRAMissa.” HBM:n etenemissuunnitelma: Goldman Sachs odotti, että yhtiö “kommentoi HBM:n lähiajan pääomatavoitetta ja sitä, missä määrin HBM4 parantaa yhtiön asemaa”. Bruttokate: Sen analyytikot “uskovat, että lisäkommentit bruttokateprosentin etenemisestä ovat tärkeitä.” Mitä Micronille seuraavaksi?
Goldman Sachsin tarkistetut vuoden 2026 liikevaihto- ja tulosarviot ovat 5 % ja 10 % Wall Streetin konsensusnäkymien yläpuolella, mikä viittaa siihen, että jos Goldmanin malli on oikea, monet analyytikot joutuvat kuromaan kiinni nostamalla ennusteitaan.
Tällä hetkellä Goldman Sachsin viimeisimmän numeronmurskauksen mukaan vuoden 2026 liikevaihto on 60,8 miljardia dollaria aiemmasta 57,2 miljardista dollarista, ja vuoden 2027 liikevaihto oli 68,9 miljardia dollaria 62,2 miljardista dollarista.
Yhteenvetona voidaan todeta, että sen analyytikot ennustavat vuoden 2026 EPS:ksi 21,01 dollaria ja 2027 EPS:ksi 23,81 dollaria.
Goldman Sachsin tuoreet tulosnäkymät saivat sen myös harkitsemaan uudelleen osakekurssitavoitetta. Hän uskoo nyt, että Micronin osakkeet voisivat käydä kauppaa 205 dollarilla, kun aiempi tavoite oli 180 dollaria.
Luettele seuraavat katalyytit, jotka voivat vaikuttaa näkymiin:
“Yhtiön HBM-etenemissuunnitelman jatkaminen ja osakevoitto Samsungia ja SK Hynixiä vastaan, huomattava edistyminen (nykyisten odotusten yläpuolella) HBM-sisällössä tekoälykiihdyttimille, jatkuvat merkit siitä, että CXMT kasvattaa osuuttaan DRAM-markkinoilla, mikä vaikuttaa negatiivisesti hinnoitteludynamiikkaan.”
Goldman Sachs ei ole ainoa Wall Streetin yritys, joka odottaa Micronin nousua. TheStreetille jakamassaan tutkimusmuistiossa Morgan Stanley otti myös nousevan sävyn.
“Olemme siirtymässä kartoittamattomalle alueelle, kun vuoden 2018 kaltaista puutetta on muodostumassa, mutta paljon korkeammasta EPS-lähtöpisteestä; odotamme, että sarjatarkistukset ylöspäin jatkuvat”, Morgan Stanleyn Moore kirjoitti tutkimusmuistiossa. “Kun päivitimme MU:n OW:ksi hieman yli kuukausi sitten, DDR5:n spot-hinta on kolminkertaistunut, ja historiallisessa mielessä tämän tyyppisen DRAM-hintaliikkeen löytämiseksi sinun on luultavasti palattava 1990-luvun sykleihin.”
Aiheeseen liittyvä: Dellin tulot lähettävät Micronille vahvan viestin