Iranin sodan lopettamiseen tähtäävät uudet rauhanneuvottelut voivat muuttaa Yhdysvaltain keskuspankin korkopolun vuoteen 2026 mennessä, mutta Goldman Sachsin huomautus varoittaa, että näkymät riippuvat edelleen siitä, kuinka nopeasti geopoliittiset jännitteet helpottavat ja kuinka kauan öljyn aiheuttamat inflaatiopaineet jatkuvat.
Wall Streetin pankki luonnehti Lähi-idän konfliktin taloudellisia vaikutuksia energian hintojen vetämäksi inflaatiosokiksi, ei perinteiseksi kysyntävetoiseksi hidastumiseksi, ja lisäsi, että öljyhäiriöt ovat lisänneet inflaatioriskejä kasvun hidastuessa.
Tämä dynamiikka mutkistaa Federal Reserven päätöksentekoa luomalla stagflaatiota muistuttavan vaikutuksen lyhyellä aikavälillä muistiinpanon mukaan.
“Ulkopuoliset taloustieteilijät ja yritysjohtajat ovat yleensä samaa mieltä siitä, että vaikka geopoliittisten jännitteiden lieventäminen voisi tasoittaa tietä koronlaskuille vuonna 2026, poliittiset päättäjät uhkaavat toimia liian nopeasti, jos energian hintoihin sidottu inflaatio pysyy korkeana”, Goldman sanoi.
Goldman kuitenkin kuvaili varhaisia merkkejä siitä, että markkinat hinnoittelivat yhä enemmän sodan jälkeisessä skenaariossa, ja vetosi optimismiin ehdotettujen tulitaukoneuvottelujen ympärillä, mikä voisi vähentää joitain öljyn aiheuttamia inflaatio-odotuksia.
Jos rauhanneuvottelut saavat vetoa, yritys sanoi odottavansa energiavetoisten hintapaineiden hellittävän, mikä saa rahapolitiikan “normalisoitumisen” uudelleen.
“Suurin riskikausi tulee luultavasti tulevina kuukausina, koska mahdollisuudet uuteen eskaloitumiseen ovat tuona aikana suuremmat, mutta myös siksi, että uskomme, että alkuperäinen energiashokki voi kulkea järjestelmän läpi nopeammin kuin tariffishokki ja sen taloudellinen vaikutus voi olla selvempi jo alkukesästä”, muistiossa sanotaan.
Tämän seurauksena Goldman sanoi odottavansa edelleen, että Federal Reserve pystyy tekemään jopa kaksi 25 peruspisteen koronlaskua vuonna 2026, mutta tämä ajoitus on edelleen epävarma.
Öljyralli pilvissä Fed:n koronlaskupolku vuodelle 2026
Goldman sanoi, että polku koronlaskuihin riippuu inflaatiotrendeistä ja työmarkkinaolosuhteista, mikä kuvastaa Fedin kaksoismandaattia, maksimaalista työllisyyttä ja hintavakautta.
Lisää Federal Reserve:
JP Morgan torjuu Fedin koronlaskuennusteen vuodelle 2026
Liittovaltion rahastojen vertailukorko on tällä hetkellä 3,50–3,75 prosenttia sen jälkeen, kun liittovaltion avomarkkinakomitea piti koron vakaana kahden viimeisen kokouksensa jälkeen.
FOMC alensi rahastokorkoa kolmella 25 peruspisteellä vuoden 2025 kolmessa viimeisessä kokouksessaan työmarkkinoiden heikkenemisen vuoksi.
Seuraava FOMC-kokous on 29. huhtikuuta.
CME Groupin FedWatch-työkalu arvioi lähes 100 %:n todennäköisyydellä, että paneeli äänestää korkojen pitämisen vakaina.
Fedin maaliskuussa “pistekaavio” vaati yhden koronleikkauksen vuoteen 2026 mennessä
Fedin maaliskuun mediaaniyhteenveto talousennusteista eli “pistekaavio” vaatii yhtä 25 peruspisteen koronlaskua vuonna 2026 ja 25 peruspisteen lisäleikkausta vuonna 2027, mikä on sama kuin joulukuun 2025 ennusteessa.
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell totesi maaliskuun FOMC:n lehdistötilaisuudessa, että koronlaskua ei taattu, varsinkin jos ennustettua inflaation laskua ei tapahdu.
CME FedWatch -työkalulla seuratut futuurimarkkinat osoittivat 20. huhtikuuta, että sijoittajat hinnoittelivat vain vuoden 2026 Fedin koronlaskua perustapauksena ja että enemmistön todennäköisyys osoitti, että korot pysyvät ennallaan.
Federal Reserve on tasapainottanut riskejä valtuutuksensa molemmille puolille
Jo ennen Iranin sodan puhkeamista Federal Reserve kohtasi huolestuttavia riskejä kongressikautensa molemmille osapuolille: työttömyysaste horjuu ja tariffien aiheuttama jatkuva inflaatio.
Presidentti Donald Trump ja hänen hallintonsa ovat vaatineet, että Federal Reserve leikkaa korkoa 1 prosenttiin tai alemmaksi vauhdittaakseen pysähtyneen asuntosektoria ja estääkseen laajemman talouden putoamisen taantumaan.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa monimutkaisessa tasapainossa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat ennustamattomat globaalit tapahtumat, kuten pandemiat ja sodat.
Goldman Sachs tarjoaa näkymät vuodelle 2026
Goldman korosti, että poliittiset päättäjät pysyvät todennäköisesti “odota ja katsomaan” -asenteessa, kunnes on selvää näyttöä siitä, että inflaatio on kestävästi palaamassa kohti Fedin 2 prosentin tavoitetta.
Helmikuun henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksi, Federal Reserven ensisijainen inflaatiomittari, oli 2,8 %. Maaliskuun PCE julkaistaan 20. huhtikuuta.
Aiheeseen liittyvä: Fedin huippuvirkailijat harkitsevat uudelleen koronlaskuja rauhanneuvottelujen alkaessa
Goldman Sachsin seteli varoitti, että riskeillä on kaksi puolta:
Pitkittynyt konflikti tai uusi eskalaatio voi pitää öljyn hinnan koholla, viivästyttää tai jopa suistaa koronlaskuja vahvistamalla inflaatiopaineita. Elinkelpoinen rauhansopimus voisi kiihdyttää inflaation hidastamista ja antaa Federal Reserveille mahdollisuuden keventää rahapolitiikkaa odotettua nopeammin. Fedin Waller tukee nykyistä “odota ja katso” -lähestymistapaa toistaiseksi
Federal Reserve -viranomaiset ovat saarnanneet varovaisuutta öljypiikkien, inflaation ja tariffien vaikutuksista Yhdysvaltojen talouteen konfliktin alkamisesta helmikuun lopulla ja hylänneet aikaisemmat ennusteet koronlaskuista vuoteen 2026 mennessä.
Kuten olen raportoinut, tällä listalla on Federal Reserve -kuvernööri Christopher Waller, joka sanoi 17. huhtikuuta, että poliittiset päättäjät olisivat valmiita leikkaamaan korkoja uudelleen myöhemmin tänä vuonna, jos Lähi-idän rauha saavutetaan ajoissa.
“Näen ennusteen, jossa perusinflaatio jatkaisi liikkumista kohti kahta prosenttia, joten olen varovainen koronlaskujen suhteen nyt ja enemmän taipuvainen leikkauksiin tukemaan työmarkkinoita myöhemmin tänä vuonna, kun näkymät ovat vakaammat”, Waller sanoi.
Aiheeseen liittyvä: Valtiovarainministeri Bessent pudotti juuri pommin fedin koronleikkauksesta
