Goldman Sachs varoittaa Yhdysvaltain taloutta, nostaa inflaatioennustettaan ja leikkaa kasvunäkymiään vastauksena Hormuzin salmen häiriöiden aiheuttamaan öljyn hinnan nousuun. Mutta vaikka taantuman riskit kasvavat, suurin osa Wall Streetin perustilanteesta on edelleen hitaampaa kasvua, ei suoranaista hidastumista.
Tiistaina julkaistussa Yhdysvaltain taloutta koskevassa viikoittaisessa päivityksessään Goldman sanoi, että se odottaa nyt Brent-raakaöljyn olevan keskimäärin 105 dollaria tynnyriltä maaliskuussa ja 115 dollaria huhtikuussa ennen kuin se laskee 80 dollariin vuoden loppuun mennessä, olettaen, että Hormuzin toimitushäiriöt jatkuvat noin kuuden viikon ajan. Tarkistetun öljynäkymän jälkeen pankki nosti yleisen PCE-inflaatioennusteensa 0,2 prosenttiyksikköä 3,1 prosenttiin joulukuulle 2026 ja laski koko vuoden BKT:n kasvuennustettaan 2,1 prosenttiin. Goldman nosti myös taantuman todennäköisyyttä 5 prosenttiyksiköllä (30 prosenttiin), mutta korosti, että taantuma ei ole vielä sen perustilanne.
Suhteellinen mukavuus: Goldman ei odota öljysokin pysyvästi häiritsevän inflaatio-odotuksia. Edes lähihistorian suuret energiashokit eivät ole tuottaneet pysyviä muutoksia siinä, missä kuluttajat ja yritykset odottavat hintojen vakiintuvan, pankki sanoi, vaikka se huomautti pandemian jälkeisen inflaation psykologian katsomisen arvoisena riskinä.
Jotkut analyytikot näkevät taantuman todennäköisyyden vieläkin korkeammalla
Mielipiteet Wall Streetistä eroavat huomattavasti, ja jotkut tarjoavat dramaattisempia varoituksia kuin Goldman mahdollisesta taantumasta. JPMorganin Bob Michele on varoittanut, että Iranin sota ei ole pelkkä inflaatiohäiriö, hylännyt Federal Reserven omat ennusteet ja väittäen, että hintapaineet voivat pysyä jatkuvina pitkälle vuoden toiselle puoliskolle. EY-Parthenon arvioi taantuman todennäköisyydeksi 40 % vetoamalla LNG-infrastruktuuriin ja jalostusjärjestelmiin itse öljymarkkinoiden ulkopuolelle. Moody’s Analyticsin pääekonomisti Mark Zandi on väittänyt, että taantuman todennäköisyys oli jopa… ennen sodan puhkeamista.
Mutta toiset näkevät talouden lasin olevan yli puoliksi täynnä. BNP Paribas väittää, että Yhdysvallat on “hyvässä asemassa omaksumaan vaikutuksen” ja viittaa Yhdysvaltojen asemaan maailman suurimpana raakaöljyn tuottajana ja energian nettoviejänä, mikä on rakenteellinen etu, jota ei yksinkertaisesti ollut olemassa 1970- ja 1980-luvun öljykriisien aikana. Korkeammat öljyn hinnat jakavat tulot uudelleen Yhdysvaltain taloudessa sen sijaan, että ne valuisivat niitä ulos, mikä rajoittaa makrotaloudellisia vahinkoja. Yhdysvallat käyttää myös huomattavasti vähemmän energiaa BKT-yksikköä kohden kuin aikaisempina vuosikymmeninä, mikä lieventää aikaisempien tarjontahäiriöiden aiheuttamaa inflaatiovaikutusta.
Federal Reserve kulkee hienoa linjaa
Federal Reserve piti ohjauskorkonsa vakaana 3,5–3,75 prosentissa viime viikon Federal Open Market Committeen (FOMC) kokouksessa, jota Goldman luonnehti “hieman odotettua tiukemmaksi”. Puheenjohtaja Jerome Powell myönsi öljyn inflaatioriskin ja asetti samalla huolen työpaikoista ja hinnoista ja huomautti, että koronlasku on edelleen mahdollista, mutta ei välitöntä. Goldman odottaa edelleen kahta 25 peruspisteen leikkausta syys- ja joulukuussa, mikä nostaa korot 3 prosentin ja 3,25 prosentin välille vuoden loppuun mennessä, ja viivästynyttä markkinahinnoittelua, joka on alkanut ohjata koronnousua.
Lopputulos riippuu suurelta osin yhdestä muuttujasta: kuinka kauan Hormuz-häiriöt kestävät. Nopea deeskalaatio mahdollistaisi öljyn riskipreemioiden hiipumisen ja rajoittaisi taloudelliset vahingot muutamaan prosenttiyksikköön kasvusta. Sitä vastoin pitkittynyt konflikti juurruttaisi energiakustannuksia, vähentäisi kulutusta ja asettaisi Federal Reserven yhä epämukavampaan nurkkaan. Goldman esittää tällä hetkellä pahimman skenaarion (vakavan ja jatkuvan) juuri sellaisena: hännän riski, ei ennuste.
Tässä tarinassa Fortune-toimittajat käyttivät generatiivista tekoälyä tutkimustyökaluna. Toimittaja varmisti tietojen oikeellisuuden ennen niiden julkaisemista.
Fortune 500 -innovaatiofoorumi kokoaa yhteen Fortune 500 -johtajia, Yhdysvaltain poliittisia virkamiehiä, huippuperustajia ja ajatusjohtajia auttamaan Yhdysvaltain talouden tulevaisuuden muovaamisessa 16.-17. marraskuuta Detroitissa. Hae tästä.
