Jatkuva inflaatio, hämärät taloustiedot ja kasvava jakautuminen Federal Reserveissä voivat luoda käännekohdan rahapolitiikalle muutamassa viikossa.
Ei kauan sitten markkinat hinnoittelivat lähes varmaa koronlaskua joulukuussa. Jopa jotkut Fed-virkailijat odottivat keskuspankin vähentävän kolmannen kerran vuonna 2025.
Nyt se näyttää enemmän kolikonheitolta.
Federal Reserve näyttää jakautuvan kolmeen leiriin: dovish, hawkish ja epävarma. Virkamiehet punnitsevat myös keskuspankin kaksoismandaatin molempia puolia: vakaat hinnat ja maksimaalinen työllisyys.
Tämän toimeksiannon tasapainottaminen on herkkää ja riskialtista:
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell torjui odotukset koronlaskuista joulukuussa lehdistötilaisuudessa, joka seurasi FOMC:n 29. lokakuuta äänestystä.
Kuva: ANDREW CABALLERO-REYNOLDS Getty Imagesissä
Sijoittajat ilahduttivat Fedin lokakuun koronlaskua
Hallituksen sulkeminen tarkoittaa, että Federal Reserve toimii jossain määrin tietojen sekaannuksessa, kunnes puuttuvat suuret talousindikaattorit tulevat takaisin verkkoon myöhemmin tänä vuonna.
Lukkoa edeltävät tiedot osoittivat, että inflaatio kiihtyi 3 prosenttia edellisvuodesta ja työttömyys 4,3 prosenttia.
Lisää Federal Reserve:
Fedin virkamies varoittaa, että inflaatio on edelleen liian korkea uusille koronlaskuille. Powell yllättää markkinat, kun keskuspankki keskeyttää koronlaskujen
Federal Reserve laski lokakuussa neljännespisteen liittovaltion rahastojen viitekoron 3,75 prosentista 4,00 prosenttiin. Tavoitteena oli tehdä lyhytaikaisesta lainasta halvempaa, mikä saattaa kannustaa kulutusta ja tukea työpaikkojen heikkoutta.
NPR raportoi Valkoisen talon 14. marraskuuta antamasta ilmoituksesta, että se alentaa elintarvikkeiden, kuten kahvin, banaanien ja jauhelihan, tulleja; vaikutus maan toimitusketjuun ja kotitalouksiin jää nähtäväksi.
Tavaroiden, kuten päivittäistavaroiden, hintapaineet eivät johdu ainoastaan tariffiinflaatiosta, vaan myös palvelusektorin nousevista huolenaiheista, erityisesti vanhustenhoidon ja lastenhoidon kustannuksista.
Työnantajat ovat ujoja palkkaamaan, ja jotkut, kuten Amazon, UPS ja viimeksi Verizon, ovat ilmoittaneet tuhansista irtisanomisista tänä syksynä. Tekoälyn tulo ja Trumpin hallinnon maahanmuuttopolitiikka ovat lisätekijöitä työmarkkinoilla.
Inflaatiosta tulee joillekin Federal Reserve -virkamiehille prioriteetti
Sulkeminen on pakottanut keskuspankin virkamiehet – seitsemän valtuuston jäsentä ja 12 alueellisen pankin johtajaa – luottamaan yksityisiin kyselyihin ja muihin tietoihin.
Heistä 12 äänestää FOMC:n kokouksessa 9.-10. joulukuuta.
Fedin virkamiehet ovat pitkälti samaa mieltä siitä, että työmarkkinat ovat jäähtyneet, mutta ovat eri mieltä siitä, voimistuuko hidastuminen.
Ja vaikka kyyhkyset ovat “optimistisia” inflaation suhteen, haukat varoittavat, että koronlaskujen jatkaminen vaarantaa inflaatiokehityksen vuosia.
Bostonin keskuspankin pääjohtaja Susan Collins äänesti syys- ja lokakuun koronlaskujen puolesta, mutta sanoi 13. marraskuuta olevansa huolissaan inflaation vaarasta.
“Jos ei ole näyttöä huomattavasta heikkenemisestä työmarkkinoilla, olisin epäröinyt keventää politiikkaa edelleen, varsinkin kun otetaan huomioon hallituksen sulkemisen aiheuttamat rajalliset tiedot inflaatiosta”, Collins sanoi.
Aiheeseen liittyvä: Fedin virkamies lähettää vahvan signaalin joulukuun koronlaskusta
Samana päivänä Atlantan keskuspankin presidentti Raphael Bostic ehdotti, että FOMC saattaa vastustaa kolmatta peräkkäistä leikkausta ensi kuussa, Associated Press raportoi.
Bostic äänesti myös syys- ja lokakuun koronlaskujen puolesta.
Lokakuu FOMC:n toisinajattelijat puhuvat
Kansas Cityn keskuspankin presidentti Jeff Schmid oli yksi kahdesta Federal Open Market -komitean jäsenestä, jotka vastustivat sen lokakuussa antamaa äänestystä korkojen alentamisesta.
Hän halusi pitää korot vakaina väittäen, että edelleen vahva talouskasvu voi nostaa inflaatiopaineita uudelleen.
Hän sanoi 14. marraskuuta kuulevansa kasvavaa huolta inflaatiosta, erityisesti terveydenhuollon, sähkön ja vakuutusten hinnoista.
Schmid sanoi, että kaksoismandaatin jännitys ohjaa hänen ajatuksiaan ennen Fedin 9.-10. joulukuuta pidettävää FOMC-kokousta, vaikka hän lisäsi, että hän on edelleen avoin uusille tiedoille tulevina viikkoina.
Federal Reserve -kuvernööri Stephen Miran oli myös eri mieltä lokakuussa, mutta kannatti valtavaa 50 prosenttiyksikön leikkausta, toisti kantansa syyskuussa ensimmäisessä FOMC-kokouksessaan.
Miran sanoi jatkavansa valtavaa koronlaskua joulukuussa, mutta oli avoin uusille tietolöydöksille.
“Mikään ei ole varmaa. Voisimme saada tietoja, jotka muuttavat mieleni tämän hetken välillä”, Miran kertoi CNBC:lle 10. marraskuuta.
Wall Street odottaa vuoteen 2026 laskeakseen korkoja
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell torjui odotukset koronlaskuista joulukuussa lehdistötilaisuudessa, joka seurasi FOMC:n 29. lokakuuta äänestystä.
“Ei ollenkaan”, hän sanoi toimittajille.
CME FedWatch -työkalu putosi 44,4 prosentin todennäköisyydellä joulukuun koronlaskulle 14. marraskuuta.
Joten unohda joulukuu. Entä tammikuu?
Jotkut Wall Streetin yritykset uskovat, että koronlasku tammikuussa 2026 on epätodennäköistä, jos inflaatio pysyy korkeana, Financial Timesin mukaan (edellyttää tilausta).
Useat suuret talot odottavat kuitenkin, että Federal Reserve alkaa laskea ohjauskorkoaan vuonna 2026, vain hitaammin kuin monet sijoittajat odottivat.
Esimerkiksi BlackRock ennustaa, että Fedin tavoite rahastokorolle voisi laskea noin 3,4 prosenttiin vuoden 2026 loppuun mennessä.
Samoin Goldman Sachs ja Morgan Stanley odottavat kevennyssyklin jatkuvan vuoteen 2026 asti, mikä tarkoittaa, että jos leikkaus tapahtuu, tammikuu on mahdollinen, mutta ei niin paljon.
Aiheeseen liittyvä: Fed:n virkamies varoittaa, että inflaatio on edelleen liian korkea lisäkoronlaskuille