Urani Wall Streetillä alkoi lähes 30 vuotta sitten, ja olen navigoinut markkinoilla laskemani mukaan lähes 225 Federal Reserve -korkopäätöksen läpi. Opin kauan sitten mentorien, kirjojen ja todellisten kokemusten kautta, että mitä ystävällisempi Federal Reserve on, sitä parempi se on sijoittajille.
Federal Reserve, joka kokoontuu noin kahdeksan viikon välein määrittämään korkoja, ei valvo suoraan, kuinka paljon pankit veloittavat lainanottajilta, mutta sen päätökset vaikuttavat epäsuorasti siihen, kuinka paljon yritykset ja tavalliset amerikkalaiset maksavat korkoa kaikesta luottokorteista asuntolainaan ja tehtaiden ja datakeskusten päivityksiin.
Todellinen liittovaltion rahastokorko (kesäkuu-joulukuu 2025): joulukuu: 3,64 % New Yorkin keskuspankin mukaan. Marraskuu: 3,88 % lokakuu: 4,09 % syyskuu: 4,22 % elokuu: 4,33 % heinäkuuta: 4,33 % kesäkuuta.
Mitä alhaisempi liittovaltion rahastokorko (korko, jolla pankit veloittavat toisiltaan yön yli -varauksista), sitä alhaisemmat ovat Treasuryn tuotot, lainakorot ja korkokulut, jotka lisäävät taloudellista toimintaa ja yritysten voittoja.
Fedin kyky tehdä yrityksistä enemmän (tai vähemmän) kannattavia korkopäätöksillään tekee sen rahapolitiikasta uskomattoman tärkeän. Seurauksena on, että kaikki katseet kohdistuvat siihen, mitä koroilla voi tapahtua seuraavassa Federal Reserven kokouksessa 28. tammikuuta 2026.
Federal Reserve leikkasi korkoja 0,75 prosenttia vuonna 2025, mutta näkymät lisäkoronleikkauksiin vuonna 2026 ovat hämärät.
Siru Somodevilla/Getty Images.
Vuosi 2025 oli tarina kahdesta liittovaltiosta
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell laski korkoja kolme kertaa vuoden 2024 loppuun mennessä, mikä saa monet uskomaan, että lisää koronleikkauksia tulee vuoden 2025 alussa.
Sen sijaan Powell pysyi päättäväisesti sivussa huolestuneena siitä, että lisäkoronleikkaukset lietsoisivat inflaatiota, vaikka presidentti Donald Trumpin äskettäin ilmoittamat (ja odotettua ankarammat) tullit tulivat voimaan.
Federal Reserve tekee korkopäätökset kaksoismandaatin perusteella:
Matala työttömyysMatala inflaatio
Valitettavasti nämä tavoitteet ovat usein ristiriidassa keskenään. Korkeammat hinnat hidastavat inflaatiota, mutta lisäävät työttömyyttä, kun taas alhaisemmat hinnat lisäävät inflaatiota ja vähentävät työttömyyttä. Nämä kaksi tavoitetta ovat olleet suurelta osin ristiriidassa vuonna 2025, sillä inflaatio on noussut huhtikuusta, ennen kuin useimmat tullit säädettiin, ja työttömyys on noussut.
Huhtikuussa inflaatio oli vain 2,3 prosenttia. Syyskuussa kuluttajahintaindeksin (CPI) inflaatiovauhti oli noussut 3 prosenttiin, minkä jälkeen se laski takaisin 2,7 prosenttiin lokakuussa, mikä johtui osittain epätäydellisestä tiedonkeruusta, joka johtui syksyllä tapahtuneesta D.C.:n seisokista.
Lisää Federal Reserve:
Jäähtyvien työpaikkojen raportti nollaa Fed-vedon koronlaskuista Fed kohtaa myllerrystä vuonna 2026 talouden kääntyessä, Powell poistuu Fedin virallisesta ennusteesta korkotason ja BKT:n rohkealle uralle vuonna 2026 Fed leikkaa korkoja toisinajattelijoiden uhkaaessa joulukuun tärkeässä kokouksessa
Samaan aikaan irtisanomiset ovat lisääntyneet, kun yritykset tekevät leikkauksia kompensoidakseen tullien aiheuttamaa voittoiskua, mikä nosti työttömyysasteen marraskuussa 4,6 prosenttiin, kun se tammikuussa oli 4 prosenttia ja 3,4 prosenttia vuonna 2023.
Nouseva inflaatio tänä kesänä piti Federal Reserve -pankin pysähdyksissä Valkoisen talon suureksi harmiksi, joka yhtyi tuomitsemaan puheenjohtaja Powellin koron pitämisestä ennallaan.
Yhdysvaltain keskuspankki kuitenkin lopulta perääntyi syyskuussa ja laski ohjauskorkoja neljänneksen prosenttiyksiköllä työmarkkinoiden nostamiseksi. Se leikkasi sitten uudelleen lokakuun kokouksessaan ja jälleen joulukuussa, kun optimismi tariffien vaikutuksen inflaatioon vähenee. Kaiken kaikkiaan korot laskivat 0,75 % vuonna 2025, mikä antaa sijoittajille katalysaattorin ennakoida, että alhaisemmat korot tukevat lainaamista (ja yritysten voittoja) vuonna 2026.
Mahdollisuudet Fedin koronlaskulle tammikuun 20. päivänä pienenevät
Joulukuussa koronleikkauksen jälkeen Federal Reserve otti suhteellisen haukan sävyn. Hän piti oven auki korkojen leikkaamiselle vuonna 2025 tiedoista riippuen, mutta hänen pistekaavionsa, joka on tarkkaan seurattu Fedin viranomaisten ennusteista, viittaa siihen, että yksi lisäleikkaus tulee vasta vuonna 2026.
Ei ole yllättävää, että tämä mahdollisuus on vienyt paljon tuulta pois toiveista uudesta koronlaskusta tammikuun kokouksessa.
Aiheeseen liittyvä: Wall Streetin parhaiden analyytikoiden S&P 500 -ennuste vuodelle 2026
CME:n FedWatch-työkalun mukaan todennäköisyys toisen neljännesprosenttiyksikön leikkaukseen vuoden 2026 ensimmäisessä FOMC-kokouksessa oli vain 23 % kuukausi sitten.
Sittemmin olemme saaneet lokakuun päivitetyt inflaatioluvut, jotka osoittavat, että inflaatio on hidastunut (taas tähdellä tietojen puutteen vuoksi), ja marraskuun työttömyysasteen, joka osoittaa, että työmarkkinoiden heikkeneminen jatkuu.
“Arvioimme, että inflaatio on edelleen laskenut ilman tariffeja ja on nyt 2,3 prosenttia”, Goldman Sachsin ekonomistit kirjoittivat kanssani jakamassaan tutkimusmuistiossa. “Työmarkkinanäkymät eivät ole yhtä inspiroivat, osittain siksi, että nykyinen tuottavuuden kiihtyminen nostaa rimaa sille, kuinka paljon BKT:n kasvua tarvitaan työpaikkojen luomiseen.”
Tämän yhdistelmän tulisi olla maltillinen, koska alhaisempi inflaatio tarjoaa suojan koronleikkauksille, jotka voivat auttaa parantamaan työpaikkojen kasvua.
CME:n FedWatch-työkalu on kuitenkin itse asiassa huonontunut, ja tammikuun leikkauksen todennäköisyys putosi 17,7 prosenttiin 28. joulukuuta.
10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotot, barometri, jota yritykset käyttävät ilmoittaessaan, pitäisikö niiden edetä uusissa hankkeissa ja pankit asettaakseen asuntolainakorkoja, eivät myöskään anna juurikaan uskoa siihen, että Federal Reserve voi leikata.
Laskemisen sijaan 10 vuoden valtionlainan tuotto nousi 4,13 prosenttiin marraskuun lopun 3,99 prosentista ennen FOMC:n joulukuun päätöstä korkojen alentamisesta.
Lisää työpaikkoja ja inflaatiotietoja
Todennäköisyys uudelle koronlaskulle tammikuussa ei ole suuri, mutta ne voivat muuttua. Työtilastoviraston odotetaan julkaisevan päivitetyt tiedot inflaatiosta ja työllisyydestä ennen FOMC:n jäsenten äänestämistä tammikuussa.
Marraskuun avoimet työpaikat ja työvoiman vaihtuvuustutkimus (JOLTS) julkaistaan 7. tammikuuta. Tärkeimmät ovat kuitenkin joulukuun työttömyysraportti 9. tammikuuta ja joulukuun kuluttajahintaindeksin inflaatioraportti 13. tammikuuta.
Tärkeimmät taloustiedot ennen 28. tammikuuta pidettävää FOMC-kokousta: 7. tammikuuta: Avoimet työpaikat ja työvoiman vaihtuvuustutkimus (JOLTS) 9. tammikuuta: BLS Employment Situation Report (joulukuu) 13. tammikuuta: BLS CPI Inflaatioraportti (joulukuu)
Jos työttömyys jatkaa nousuaan ja joulukuun kuluttajahintaindeksi vahvistaa lokakuun tuloksen (ei marraskuun kuluttajahintaindeksiä rajoituksen vuoksi), todennäköisyys saattaa kallistua koronlaskua kohti. Jos työttömyys kuitenkin tasaantuu ja inflaatio kiihtyy, Federal Reserveillä on kaikki syyt jäädä jälleen sivuun.
Goldman Sachsin uusin ennuste viittaa siihen, että et ehkä halua herättää toiveitasi. Odotettavissa vain kaksi leikkausta koko vuodelle 2026.
“Odotamme Fedin leikkaavan 50 peruspistettä 3-3,25 prosenttiin”, Goldman Sachs kirjoitti.
Aiheeseen liittyvä: Veteraanianalyytikko nollaa Nvidian osakekurssitavoitteen ennen vuotta 2026