Vaikka silta presidentti Trumpin ja Federal Reserve -johtajan Jerome Powellin välillä on palanut kokonaan, eroava keskuspankin pääjohtaja voi silti luoda pohjan uusille koronlaskuille, joita Valkoinen talo on niin sitkeästi ajanut viimeisen 12 kuukauden aikana.
Powellin asenne suuren osan 2025 oli odottamista ja katsomista, mikä turhautti Ovaalitoimistoa, joka halusi jyrkän peruskoron leikkauksen. Vaikka taloustieteilijät yleensä odottivat muutaman leikkauksen vuonna 2026, ehkä yhden tai kaksi Powellin aikana, suurimman osan alennuksista ja alhaisempien korkojen ylläpidosta odotetaan tapahtuvan hänen seuraajansa, Federal Reserve -ehdokkaan Kevin Warshin aikana.
Mutta heikkenevät taloustiedot voivat kannustaa korkoa määräävää liittovaltion avomarkkinakomiteaa (FOMC) toimimaan ennen Powellin toimikauden päättymistä toukokuussa.
Keskeinen motiivi leikkauksiin (joista viimeisin tuli joulukuussa) löytyy työmarkkinoilta. Työllisyyden pitäminen vakaana ja mahdollisimman lähellä täystyöllisyyttä on yksi Fedin tehtävistä, mikä tarkoittaa, että FOMC voi toimia, jos se uskoo, että peruskoron alentaminen voisi stimuloida taloudellista kysyntää ja sen seurauksena työmarkkinoita.
Työmarkkinat ovat heikentyneet tasaisesti viimeisen puolen vuoden aikana: ei välttämättä työttömyysasteena, joka on pysynyt melko vakaana noin 4 prosentissa, vaan pikemminkin työpaikkojen määränä, joka tarvitaan alentuneen työttömyysasteen ylläpitämiseen. Tämä tarkoittaa, että työpaikkoja syntyy yhä vähemmän, joten irtisanomisten tai työvoiman lisääntyminen (koska esimerkiksi maahanmuutto Yhdysvaltojen ulkopuolelle on hidastunut) vaikuttaisi valtavasti työttömyysasteeseen.
Täydellisempi kuva työmarkkinoista paljastuu tänään työtilastokeskuksen ei-farm-palkkaluvuissa, ei vain tammikuulta, vaan myös viime kuukausien tarkistuksista. Näiden tietojen julkistaminen viivästyi toisen lyhyen hallituksen osittaisen seisokin vuoksi.
Päättäjät valmistautuvat tänään heikkoon raporttiin. Joitakin vihjeitä voitiin nähdä ADP:n aiemmin tässä kuussa julkaistussa yksityisessä palkkatietoraportissa, joka osoitti, että tammikuussa lisättiin vain 22 000 työpaikkaa. “Työpaikkojen luominen otti askeleen taaksepäin vuonna 2025, kun yksityiset työnantajat lisäsivät 398 000 työpaikkaa, kun vuonna 2024 työpaikkoja oli 771 000. Vaikka olemme nähneet jatkuvan ja dramaattisen työpaikkojen luomisen hidastumisen viimeisen kolmen vuoden aikana, palkkojen kasvu on pysynyt vakaana”, ADP:n pääekonomisti Nela Richardson kirjoitti raportissa.
“Hallintoviranomaiset ovat halunneet korostaa, että heikompi tammikuun työpaikkojen määrä ei ole huolestuttava asia. Heikompi tammikuun määrä todennäköisesti huolestuttaisi markkinoita”, UBS:n pääekonomisti Paul Donovan sanoi asiakkaille tänä aamuna. “Hitaampi palkkaaminen (ei tekoäly) on häirinnyt työmarkkinoita, ja taakka on laskenut nuoremmille ihmisille. Tämä vaikuttaa taloudellisiin malleihin (hitaampi pikaruokamyynti, korkeammat opintolainojen maksamattomuudet) ilman, että sillä on tähän mennessä ollut merkittävää kokonaistaloudellista vaikutusta.”
Eilen Bureau of Labor Statistics -työkustannusindeksi kannatti myös röyhkeää asennetta, ja se osoitti vain 0,7 prosentin nousua kolmen kuukauden ajalta joulukuuhun 2025 saakka. Palkka- tai etuuskustannusten heikko nousu viittaa markkinoiden vähäiseen dynaamisuuteen, joka motivoi työntekijöitä vaihtamaan rooleja tai että työnantajat tarjoaisivat enemmän lahjakkuuksille. Barometri oli heikoimmalla tasolla sitten vuoden 2021 toisen neljänneksen.
ketjuefekti
Deutsche Bankin Henry Allenin mukaan heikommat näkymät ovat vaikuttaneet korkoympäristöön. Hän kirjoitti muistiinpanossa tänä aamuna: “Yhdessä nämä tiedotteet auttoivat vahvistamaan epämiellyttäviä argumentteja, jotka vaativat lisää koronlaskuja tänä vuonna. Joten sijoittajat hinnoittelivat Fedin lisäkevennyksiä vuonna 2026, ja oli jopa kasvava tunne, että Powell voisi tehdä uuden leikkauksen ennen kuin eroaa puheenjohtajasta, jos tiedot jatkuvat tähän suuntaan.”
Kuluttajapuolen heikot tiedot voivat vahvistaa tätä väitettä: Vähittäismyynti pysyi joulukuussa ennallaan marraskuusta, jolloin liiketoiminta kasvoi 0,6 % tällä viikolla julkaistun kauppaministeriön raportin mukaan. Ekonomistit odottivat 0,4 prosentin kasvua joulukuulle.
Hän huomautti lisäleikkausten todennäköisyyden tänä vuonna. Esimerkiksi CME FedWatch -barometri hinnoitteli 25 peruspisteen leikkauksen ensi maaliskuun kokouksessa 37 prosentin todennäköisyydellä.
Hän lisäsi (lähteitä mainitsematta), että “huhtikuun FOMC:n leikkauksen todennäköisyys (Powellin viimeinen puheenjohtajana) oli lopussa jopa 47 %. Ja pidemmälle katsoen, joulukuussa hinnoiteltujen leikkausten määrä nousi +3,3 bps päivällä 60 bps:iin. Tämä puolestaan laski valtion rahaston tuotot koko käyrän yli, ja tuotto oli 3 % (-2.5.3%). 10 vuoden tuotto (-5,9 peruspistettä) laski 4,14 prosenttiin.”
Liity Fortune Workplace Innovation Summit -tapahtumaan 19.-20.5.2026 Atlantassa. Työpaikan innovaatioiden seuraava aikakausi on täällä, ja vanhaa pelikirjaa kirjoitetaan uudelleen. Tässä eksklusiivisessa, energiaa vaativassa tapahtumassa maailman innovatiivisimmat johtajat kokoontuvat tutkimaan, miten tekoäly, ihmiskunta ja strategia lähentyvät ja määrittelevät jälleen kerran uudelleen työn tulevaisuuden. Rekisteröidy nyt.