Taloustieteilijät ja markkinat odottivat Federal Reserven koronlaskujen keskeyttämistä tammikuussa – ja sen mahdollista vaikutusta lompakkoon.
Mutta sen seurauksena kaikki eivät ole samaa mieltä siitä, että se oli sopiva rahapoliittinen askel Yhdysvaltain taloudelle.
Liittovaltion avomarkkinakomitea äänesti äänin 10 vastaan 2 pitääkseen korot tasaisena 3,50–3,75 prosentissa sen jälkeen, kun vuoden 2025 kolmessa viimeisessä kokouksessa tehtiin kolme liukuvaa 25 prosenttiyksikköä.
Se oli FOMC:n ensimmäinen tauko sitten heinäkuun 2025.
“Taloudellisen toimeliaisuuden näkymät ovat parantuneet, selvästi parantuneet edellisen kokouksen jälkeen, ja tällä pitäisi olla merkitystä työvoiman kysynnän ja työllisyyden kannalta ajan mittaan”, Federal Reserven puheenjohtaja Jerome Powell sanoi kokouksen jälkeisessä tiedotustilaisuudessa.
Federal Reserve -kuvernöörit Stephen Miran ja Christopher Waller olivat eri mieltä. Molemmat kannattivat neljännesprosenttiyksikön leikkausta.
Miran kertoi CNBC:lle 30. tammikuuta, ettei inflaatiota ollut ja että työmarkkinat olivat “vahvemmat”.
Mutta Waller antoi paljon erilaisen näkökulman työmarkkinoihin 30. tammikuuta antamassaan lausunnossa.
“Ensinnäkin, toisin kuin talouskasvu jatkui vahvana, työmarkkinat ovat edelleen heikkoja”, Waller sanoi. “Huolimatta laskusta viimeisimmässä lukemassaan, työttömyysaste on noussut viime vuoden puolivälistä.”
Federal Funds -korkokaavio
Federal Reserve Systemin hallintoneuvosto
Miten Federal Reserve hallitsee korkoja
Federal Reserven kaksoismandaatti kongressissa edellyttää, että se tasapainottaa inflaation ja työpaikkojen kasvun korkojen avulla.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat arvaamattomat globaalit tapahtumat.
Lisää Federal Reserve:
Fed kohtaa vuoden 2026 myllerryksen, kun talous muuttuu ja Powell eroaa
Joulukuun koronleikkauksen jälkeen Powell sanoi, että koronlasku asetti rahapolitiikan “laajan neutraalisuuden alueelle”. Hän toisti tämän kannan viime viikolla.
Neutraali korko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.
Tuoreimmat inflaatio- ja työllisyysluvut osoittavat lievää elpymistä. Bureau of Labor Statistics raportoi, että joulukuun 2025 työllisyysraportti osoitti hidasta työpaikkojen kasvua ja 4,4 prosentin työttömyysastetta. Tammikuun 2026 BLS:n työllisyysraportti on lykätty helmikuun 6. päivästä liittohallituksen osittaisen sulkemisen vuoksi. Uusia työttömyys- tai palkkalukuja ei ole vielä julkaistu. Kuluttajahintaindeksi nousi 0,3 % joulukuussa, ja viimeisten 12 kuukauden aikana kuluttajahintaindeksi nousi 2,7 % yli Federal Reserven 2 %:n inflaatiotavoitteen, BLS raportoi. Waller sanoo, että lisäkoronleikkauksia tarvitaan
Waller sanoi olevansa eri mieltä FOMC:n päätöksestä pitää korot vakaana, koska taloustiedot osoittavat, että lisäleikkauksia tarvitaan.
“Rahapolitiikka rajoittaa edelleen taloudellista toimintaa ja taloustiedot tekevät minulle selväksi, että lisäkevennyksiä tarvitaan”, Waller sanoi.
Wallerin erimielisyys heijastaa hänen näkemystään siitä, että työmarkkinat ovat edelleen hauraat.
Hän pani merkille työttömyysasteen nousun viime vuoden puolivälistä lähtien sekä työpaikkojen kasvun hidastumisen.
Aiheeseen liittyvä: Fedin puheenjohtaja Powell lähettää turhauttavan viestin tulevista koronlaskuista
Tulevat datatarkistukset osoittavat todennäköisesti, että palkkatyöllisyys ei kasvanut vuonna 2025, Waller sanoi.
“Anna sen uppoaa hetkeksi: työpaikkojen kasvu nolla verrattuna keskimäärin lähes 2 miljoonaan 10 vuoden aikana vuoteen 2025 mennessä. Tämä ei näytä etäisesti terveiltä työmarkkinoilta”, Waller sanoi.
“Olen kuullut useissa tiedotuskokouksissa suunnitelluista irtisanomisista vuonna 2026”, Waller sanoi. “Tämä osoittaa minulle, että on huomattavia epäilyksiä tulevasta työllisyyden kasvusta ja viittaa siihen, että työmarkkinoiden merkittävä heikkeneminen on merkittävä riski.”
Waller oli finalisti Fedin seuraavaksi puheenjohtajaksi
Waller oli yksi neljästä finalistista, jotka korvasivat Powellin Federal Reserven puheenjohtajana, kun hänen toimikautensa päättyy 15.
Presidentti Donald Trump, joka on ollut suorapuheinen Powellin arvostelija, nimitti entisen Federal Reserve -kuvernöörin Kevin Warshin ehdokkaaksi 30. tammikuuta kuukausia kestäneiden etsintöjen jälkeen.
Trump on vaatinut riippumatonta keskuspankkia leikkaamaan liittovaltion rahastojen viitekoron 1 prosenttiin tai alemmaksi stimuloidakseen pysähtyneitä asuntomarkkinoita ja pienentääkseen maan velkojen korkomaksuja.
Waller alkoi kiinnittää huomiota työmarkkinoiden jäähtymiseen kesällä 2025 ja ilmaisi huolensa siitä, että korkojen tauko heikentäisi työllisyystietoja entisestään.
“Kokoinflaatio ilman tariffivaikutuksia lähellä tavoitettamme, hieman yli 2 prosenttia, ja heikot työmarkkinat, ohjauskoron tulisi olla lähempänä neutraalia, mikä FOMC:n keskimääräinen osallistuja arvioi olevan 3 prosenttia, eikä siellä, missä olemme: 50-75 peruspistettä yli 3 prosentin”, Wallerin 30. tammikuuta antamassa lausunnossa todettiin.
Milloin seuraava koronlasku voisi tapahtua?
Brian Mulberry, Zacks Investment Managementin vanhempi asiakassalkun päällikkö, sanoi Federal Reserven joulukuun talousprojektitutkimuksen – neljännesvuosittaisen päivityksen – BKT:n kasvun olevan vain 2,0 %.
Joulukuun SEP vaati yhtä, mahdollisesti kahta koronlaskua vuonna 2026.
Inflaatio “pysyi tavoitteen yläpuolella ja on osoittanut viimeaikaisia merkkejä sekä ydin- että ydin-PCE/CPI:ssä, mikä saa useimmat äänestäjät epämukavaksi korkojen laskusta; lisää edistystä tarvitaan keventämissyklin jatkamiseksi”, Mulberry sanoi.
CME Groupin laajalti seurattu FedWatch-työkalu arvioi Federal Reserven seuraavan neljännesprosenttiyksikön leikkauksen seuraavasti.
18. maaliskuuta: 10,9 % 29. huhtikuuta: 23,9 % 17. kesäkuuta: 47,0 %
Aiheeseen liittyvä: Miljardööri Dalio lähettää kaksi sanaa Fedin valinnasta Warshin