Oletko nauttinut matkasta?
Markkinat ovat viimeiset kuusi viikkoa keränneet osakkeita ja joukkovelkakirjoja odotusten perusteella, että Federal Reserve laskee korkoja tällä viikolla.
Sijoittajat, yritykset ja kuluttajat pitävät Federal Reserven odotettua koronlaskua toisena tervetulleena askeleena pienentää lyhytaikaisia lainakustannuksia.
Mutta se voi olla viimeinen leikkaus, joka on iskenyt Yhdysvaltain talouteen jonkin aikaa.
Tämä johtuu siitä, että hinnat ovat edelleen liian korkeat.
Fed voi tehdä aggressiivisempia leikkauksia myöhemmin, jos inflaatio jatkaa laskuaan, mutta oven avaaminen uudelleen koronnostoille ennenaikaisen keventämisen jälkeen olisi poliittisesti ja taloudellisesti kallista.
t
Inflaation jäykkyys herättää huolta joustavuudesta vuonna 2026
Jatkuva inflaatio ja tiukemmat palkkatiedot viittaavat siihen, että liittovaltion avomarkkinakomitea omaksuu varovaisen ja aggressiivisen lähestymistavan tulevaan rahapolitiikan keventämiseen.
FOMC:n odotettu neljännespisteen leikkaaminen liittovaltion rahastokorkoon 10. joulukuuta tulee, kun eripuraa aiheuttavat viranomaiset näyttävät yhä todennäköisemmin olevan huolissaan, ja kun inflaatiopaineet jatkuvat ja työmarkkinoiden viileneminen osoittaa joustavuutta.
Tämä johtuu siitä, että huolimatta merkittävästä edistymisestä Covid-aikakauden huipuilla vuosien 2022 ja 2023 jälkeen, taustalla olevat tiedot ovat edelleen riittävän ristiriitaisia antaakseen koronmäärittäjälle tauon.
Inflaatio on ylittänyt Federal Reserven 2 prosentin vuotuisen tavoitekoron viiden vuoden ajan.
Nomura Capital Managementin sijoitusjohtaja Matthew Pallai sanoi, että on käynyt selväksi, että nykyinen valiokunta “on jakautunut enemmän kuin pitkään aikaan rahapolitiikan polun käsittelyssä”.
Federal Reserven kaksoismandaatti vaatii herkkää tasapainoa
Federal Reserven kaksoismandaatti kongressissa edellyttää, että se tasapainottaa inflaation ja työpaikkojen kasvun korkojen avulla.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat arvaamattomat globaalit tapahtumat.
“Lopulta Fedin politiikka seuraavien kokousten aikana rajoittuu riskienhallintaharjoitteluun, jossa toista riskiä pidetään tärkeämpänä kuin toista – ehkä valinta vähiten huonon päätöksen puolesta – ja se riippuu pitkälti tiedoista”, Pallai sanoi.
Yhdysvaltain keskuspankki alensi korkoja kahdesti tänä vuonna
Liittovaltion rahastojen vertailukorko, joka hallitsee lyhytaikaisten lainojen, kuten luottokorttien ja autolainojen kustannuksia, on tällä hetkellä 3,75–4 prosenttia.
FOMC piti koron vakaana suurimman osan vuotta.
Tämä “odota ja katso” -lähestymistapa johtui tariffiinflaatiosta ja kauppapolitiikasta varovaisuudesta.
Se leikkasi sitä sitten neljänneksellä prosenttiyksiköllä sekä syys- että lokakuussa työmarkkinoita koskevien huolien vuoksi.
Presidentti toistaa vaatimuksensa korkojen jyrkästä alentamisesta
Tänä vuonna presidentti Donald Trump ja hänen liittolaisensa kehottivat toistuvasti Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtajaa Jerome Powellia leikkaamaan korkoja kahteen prosenttiin tai alempaan taantuman ja/tai stagflaation välttämiseksi.
Trump sanoi Politicon haastattelussa 9. joulukuuta, että tuki välittömille koronlaskuille on käytännössä lakmuskoetti seuraavan Federal Reserve -puheenjohtajan valinnassa.
Presidentti moitti Powellia sanomalla, että “hän ei ole älykäs ihminen”.
Aiheeseen liittyvä: Markkinat ovat huolissaan Fedin “pistepiiristä”, kun koronlaskutarjous hämärtyy
(Presidentti antoi itselleen myös arvosanan “A-plus-plus-plus-plus-plus” taloustieteessä tammikuun virkaan astuttuaan.)
Powellin toimikausi puheenjohtajana päättyy toukokuussa, ja Valkoinen talo on sanonut, että päätös julkistetaan tammikuussa.
Ehdokkautta johtaa talousneuvojien neuvoston johtaja Kevin Hassett.
Lukituksen jälkeisiä tietoja inflaatiosta ja työllisyydestä tulee esiin
New York Federal Reserven viimeisin kuluttajien odotusraportti, joka julkaistiin 8. joulukuuta, osoitti, että amerikkalaiset kuluttajat odottavat taloudellisen tilanteen heikkenemistä, erityisesti lääkekulujen nousua.
Kohonneet odotukset voivat kiihdyttää palkkavaatimuksia, mikä puolestaan voi pitää palvelusektorin inflaation vakaana.
Sitten on työmarkkinat.
Työllisyyden kasvu on jäähtynyt pandemian jälkeisen elpymisen alkaessa nähdystä nopeasta tahdista, mutta työttömyys on edelleen alhaisella tasolla historiallisesti katsottuna.
Alkuperäiset työttömyyskorvaukset ovat edelleen lähellä usean vuoden alimmillaan, mikä vahvistaa viestiä siitä, että työnantajat yrittävät edelleen välttää irtisanomisia, vaikka yleinen palkkaaminen hidastuu.
Yksittäinen “aggressiivinen leikkaus”, kuten useat analyytikot ovat sitä kutsuneet, antaisi keskuspankille mahdollisuuden lieventää taloudellisia ehtoja samalla, kun säilytetään mahdollisuus pysähtyä kuukausiksi, jos tiedot eivät vastaa 2 prosentin tavoitetta.
Nomuran Pallai sanoi, että Fed on jakautunut sen suhteen, kummalla mandaatin puolella on enemmän lyhyen ja keskipitkän aikavälin riskiä taloudelle, “jossa alhaisemman inflaation hallinta vaatii hitaampaa keventämistä verrattuna paremman työmarkkinaympäristön hallintaan, mikä edellyttää nopeampaa koronlaskua”.
“Vaikka asiaan liittyy varmasti jonkin verran politiikkaa, molempien lähestymistapojen puolesta on järkeviä perusteita”, Pallai sanoi.
Markkinoiden epävarmuus ulottuu Yhdysvaltain keskuspankin ulkopuolelle
“Vaikka puhumme Federal Reserveistä tottumuksesta, todellinen epävarmuus markkinoilla liittyy nyt vakavampaan tekijään: tariffisotaan”, sanoi Mind Moneyn toimitusjohtaja Julia Khandoshko.
“Tämä on jotain, joka voi muuttaa pelin sääntöjä paljon enemmän kuin yksittäinen sääntelyviranomaisen kokous. Se on myös arvaamaton, toisin kuin muut poliittiset tai taloudelliset tapahtumat”, hän sanoi.
On tärkeää seurata “Fed:tä, mutta strategian rakentaminen pelkästään sen päätösten ympärille ei ole enää aina perusteltua. Siksi uskon, että muu tieto, kuten koronlaskujen nopeus, on vain hämmentävää”, hän lisäsi.
Aiheeseen liittyvä: Valkoinen talo sanoo valinneensa uuden Federal Reserve -tuolin