Kuvan lähde: Getty Images
Lloyds (LSE: LLOY) -osakkeet ovat nousseet tasaisesti tänä vuonna, mikä heijastaa optimismia luottoturvallisuudesta Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja suotuisampia suuntauksia koron tulojen/kattavuuden muodossa.
On kuitenkin varmasti argumentti, että Lloyds käy nyt kauppaa lähellä käypää arvoa. Se ei tarkoita, että se ei voi arvostaa enemmän, eikä osake ei jatka hyötymistä pitkällä aikavälillä. Mutta se viittaa siihen, että jos haluan markkinoiden lyövän kasvun, minun pitäisi etsiä muualta.
Joten mikä tuo muualla on? Yksi osake, jonka mielestäni sijoittajien tulisi harkita, on Arbuthnot Banking Group (LSE: ARBB). Katsotaanpa tarkemmin.
Hieman enemmän Arbuthnotista
Arbuthnot on monipuolinen Yhdistyneen kuningaskunnan finanssipalveluyritys, joka kattaa yksityisen pankkitoiminnan, erikoistuneen luotonannon ja varallisuudenhoitoa.
Toisin kuin Lloyds, joka keskittyy massamarkkinoihin kaupallisiin ja vähittäispankkitoimintaan, Arbuthnot kohdistuu varakkaisiin asiakkaille ja pk-yrityksiin suhteisiin perustuvan mallin kanssa. Siinä on myös kapeat tytäryhtiöt, jotka tarjoavat käyttöpääomaa ja omaisuuserätuimia rahoituksia.
Ryhmän laina-talletussuhde oli 52% vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, kun se vuoden 2024 lopussa oli 58%, mikä heijastaa strategiaa talletusten konservatiivinen osa lainoina säilyttäen samalla voimakkaan likviditeetin ja selektiivisen luottolisän.
Arvostusmittarit ovat avainasemassa
Arbuthnot käy kauppaa suurella alennuksella Lloydsille kaikille suurille arvostusmittareille. Voimme pitää osan tästä pankkien kokoon: Arbuthnotin arvo on vain 150 miljoonaa puntaa, mikä tarkoittaa, että se on murto -osa Lloydsin koosta.
Tiedot ovat kuitenkin paljastavia. Arbuthnotin ansaintaennuste osoittaa hinta-ansaitsemisen (P/E) -suhteen, joka laskee 8 kertaa 2025: een 5,6 kertaa vuonna 2027. Tätä verrataan myönteisesti Lloydsiin 11,8 kertaa ja 7,5 kertaa saman ajanjakson aikana.
Arbuthnot-kauppaa hinnasta kirja-kirjain on vain 0,53x 2025, alle puolet Lloydsin 1,18x: stä, mikä viittaa siihen, että markkinat saavat rajoitettua arvoa sen luotto- ja varallisuustoiminnolle voimakkaasta kannattavuudesta huolimatta.
Vaikka se ei ole täydellinen tiede, voimme myös nähdä, että pankilla oli kesäkuun lopussa 16,49 puntaa nettovarallisuus. Samaan aikaan osakkeet käyvät kauppaa noin 9 puntaa.
Arbuthnotin osinkotuotto on myös korkeampi kuin Lloyds koko ennustejaksolla, nousee 5,98%: sta vuonna 2025 6,82%: iin vuonna 2027. Lloyds tarjoaa 4,24% ja 5,73%.
Lyhyesti sanottuna, Lloyds kauppaa mittakaavan ja vakauden palkkiolla, mutta Arbuthnot tarjoaa syvemmän arvon, suuremman ansaintapotentiaalin ja suuremman vipuvaikutuksen luottoolosuhteiden parantamiseksi.
Lopputulos
Arbuthnot ei ole ilman riskejä. Markkinat havaitsevat sen koon selvästi riskinä, mutta sijoittajien tulisi myös olla varovaisia tarjouksen ja kysyn hinnan välisestä huomattavasta leviämisestä. Sijoittajan on saatava osakekurssi huomattavasti tasaa.
Ainakin minulle tiedot viittaavat siihen, että Arbuthnot voisi olla vankka pitkäaikainen esiintyjä. Se on hyvä osinkojen maksaja ja näyttää olevan olennaisesti aliarvioitu.