ETHZilla, Ethereumiin keskittynyt rahoitusyhtiö, sanoi myyneensä noin 40 miljoonaa dollaria eetteriä rahoittaakseen jatkuvia osakkeiden takaisinostoja. Tällä toimenpiteellä pyritään sulkemaan “merkittävä alennuksen nettoarvosta”. Maanantaina antamassaan lehdistötiedotteessa yhtiö paljasti, että perjantaista 24. lokakuuta lähtien se on ostanut takaisin noin 600 000 kantaosaketta noin 12 miljoonalla dollarilla laajemmalla, enintään 250 miljoonan dollarin valtuuuksella, ja että se aikoo jatkaa ostoa niin kauan kuin alennus jatkuu.
ETHZilla jättää ETH:n takaisinostoa varten
Yhtiö kuvasi takaisinostot taseen arbitraasiksi eikä strategiseksi vetäytymiseksi Ethereumin ydinriskistä. “Hyödynnämme taseemme vahvuutta, mukaan lukien ETH-osuuksien vähentäminen, toteuttaaksemme osakkeiden takaisinostoa”, sanoi toimitusjohtaja McAndrew Rudisill ja lisäsi, että ETH:n myyntiä käytetään “käteisenä”, kun taas kantaosakkeilla käydään kauppaa nettoarvon alapuolella. Hän väitti, että kaupat hyödyttäisivät välittömästi jäljellä olevia osakkeenomistajia.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
ETHZilla vahvisti viestiä Yhtiö mainitsi myös “äskettäin keskittyneen lyhyen myynnin” tekijänä, joka piti osakkeen paineen alaisena.
Markkinarakenteen logiikka on yksinkertainen: kun joukko digitaalisia hyödykkeitä käy kauppaa alle sen kolikon ja käteisvarallisuuden arvon, osakkeiden takaisinosto “käteiskolikolla” voi teoriassa romuttaa alennuksen ja nostaa osakekohtaista nettoarvoa. Optiikka on kuitenkin kiistanalainen kryptovaluutoissa, koska mekanismi edellyttää kohde-etuuden (tässä tapauksessa ETH) myymistä osakkeiden ostamiseksi, mikä voi heikentää sijoittajien alunperin etsimää omaisuutta.
Lähestyykö kuolemankierre?
Skeptikot keskittyivät myös rahoitusvaihtoehtoihin. “Olen enimmäkseen utelias, miksi yritys päätti myydä ETH:n ja olla käyttämättä 569 miljoonan dollarin käteistä, joka hänellä oli taseessa viime kuussa”, kirjoitti toinen analyytikko Dan Smith huomauttaen, että ETHZilla oli juuri sanonut, että sillä on edelleen noin 400 miljoonaa dollaria ETH:ta, eikä siksi käyttänyt sitä uuteen ETH-keräykseen. “Miksi et käytä käteistä?” Kysymys osuu Treasury-signaalien ytimeen: ETH:n käyttäminen likviditeettireservinä diskontatun pääoman puolustamiseen voidaan lukea rationaalisena pääoman allokaationa tai antautumiseksi, joka horjuttaa ETH:n narratiivia reservinä.
Takaisinoston lisäksi osakkeen ympärille on nopeasti muodostunut vähittäiskauppalähtöinen tarina. Business Insider raportoi, että Dimitri Semenikhin, josta tuli äskettäin Beyond Meat -huippujen kasvot, on puhunut ETHZillasta sanoen, että hän osti noin 2 % yrityksestä 50 %:n alennuksella tarkistetusta NAV:sta. Hän on väittänyt, että markkinat tulkitsevat väärin ETHZillan tasetta, koska se heijastaa edelleen perinteisiä biotekniikan tuloksia eikä nykyistä digitaalisen omaisuuden varainhallintamallia.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Samassa raportissa mainitaan 102 300 ETH:n suuruiset likvidit omistukset ja noin 560 miljoonaa dollaria käteistä, mikä tarkoittaa noin 62 dollaria likvidien varojen osakekohtaisesti, ja mainitaan 1-10 käänteinen jako 15. lokakuuta, jonka se uskoo hämärtävän vähittäiskaupan optiikkaa. Semenikhin viittasi marraskuun 13. päivään mahdollisena katalysaattorina, jos tulokset osoittavat käännettä kohti ETH-voittoa.
Yhtiön omat viestit korostavat strategian muuttamisen sijaan NAV-arvon alentamista. ETHZilla kertoi sijoittajille jatkavansa ostamista, kun osakkeilla käydään kauppaa alle omaisuuden arvon, ja korosti tavoitetta vähentää lainattavaa tarjontaa lyhyeksi myyntipaineiden lieventämiseksi.
Ethereum-markkinoilla välitön virtausvaikutus on rajoitettu (40 miljoonaa dollaria on marginaalinen päivittäisessä ETH-likviditeetissä), mutta kauppiaiden mainitsema toisen asteen riski on käyttäytymiseen liittyvä tartunta. Jos muut ETH-painokkaat valtionkassat noudattavat pelikirjaa ja myyvät kohde-etuuden ostaakseen omia osakkeitaan, kulku voi muuttua myötäsykliseksi: kolikoita myydään osakealennuksilla, myyntipaineet ovat kertaluonteisia ja laajemmat alennukset ilmaantuvat uudelleen, kun osakenäytöt arvostuvat heikompaan arvoon: toista.
Siitä skeptikot varoittavat ”kuolemankierteen” skenaario, kun treasury omaisuus toimii myös yritykselle vakuutuksen merkkinä.
Tämän julkaisun aikaan ETH:n kauppa oli 4 156 dollaria.
ETH nousi yli viikon kaavion 0,786 Fib | Lähde: ETHUSDT on TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta
