Kuvan lähde: Getty Images
Viime aikoina monet sijoittajat (mukaan lukien minä) ovat seuranneet osakkeiden arvostuksia yhä enemmän ja pohtineet, voisiko he vihjata, että olemme menossa kriisiin.
Tietysti ennemmin tai myöhemmin tulee kriisi. Aina on. Mutta kukaan ei tiedä milloin se saapuu.
Se voi alkaa huomenna… tai ei vuosikymmeniin. (Olisin yllättynyt, jos joutuisimme odottamaan vuosikymmeniä, mutta se on mahdollista.)
Vaikka tällä hetkellä puhutaan paljon siitä, mitä tapahtuu, jos osakemarkkinat romahtavat, mielestäni kannattaa esittää toinen kysymys: mitä tapahtuu, jos osakemarkkinat jatkavat vahvistumista?
Syitä olla optimistinen
Ajatus siitä, että kriisi on tulossa, perustuu useisiin perusteisiin.
Yksi on se, että monet arvostukset näyttävät nyt yliarvioituilta historiallisilla standardeilla.
Toinen on se, että massiiviset tekoälyarvostukset näyttävät kuplalta. Esimerkiksi Nvidia (NASDAQ:NVDA) saavutti tällä viikolla kaikkien aikojen markkina-arvon 5 biljoonaa dollaria.
Näyttää siltä, että vähän aikaa on kulunut siitä, kun ihmettelimme ensimmäistä kertaa 3 biljoonan dollarin markkina-arvoa vuonna 2022. Sen jälkeen olemme nähneet 4 biljoonan dollarin ja nyt 5 biljoonan dollarin pääoman.
Mutta onko Nvidia valtavalla arvollaan osoitus osakekuplasta? En välttämättä usko niin.
Pelkästään viimeisellä neljänneksellä yhtiön liikevaihto oli 47 miljardia dollaria. Sen nettotulos oli 27 miljardia dollaria.
Toisin sanoen se on valtava ja erittäin kannattava yritys. Tekoälyn kasvava käyttö ja siihen liittyvä sirujen kysyntä voivat auttaa liiketoimintaa jatkamaan nopeaa kasvua.
Yksi tapa tarkastella osakemarkkinoiden viimeaikaista kehitystä on se, että hinnat ovat yrittäneet sopeutua nopeasti kehittyvään liiketoimintaympäristöön, joka on vauhditettu tekoälyn nousun myötä.
Nähtäväksi jää, pystyvätkö Nvidian kaltaiset yritykset säilyttämään vahvat tuloskasvunsa. Jos pystyvät, osakemarkkinat voivat jatkaa nousuaan tästä lähtien.
piittaamatta melusta
Ja se on ongelma.
Luultavasti sama asia tapahtuu kaikilla härkämarkkinoilla. Istu alas, odota pudotusta ja voit jäädä paitsi vuosien voitosta matkan varrella. Tai heittää normaalit arvostusmittarit yli laidan ja sijoittaa. Molemmilla on jonkinlainen logiikka, mutta ne voivat myös olla huonoja päätöksiä.
Hyvä lähtökohta pulman ratkaisemiselle on kysyä: voinko todella ajoittaa markkinat varmasti? Vastaus on aina ei.
Joten pudotuksen odottaminen ei välttämättä vaikuta itsestään selvältä vaihtoehdolta, koska en pysty ajoittamaan markkinoita.
Sen sijaan teen mieluummin mitä teen, olivatpa osakemarkkinat sitten halpoja tai kalliita: etsi yksittäisiä osakkeita, jotka ovat houkuttelevahintaisia niiden kaupankäyntimahdollisuuksien vuoksi.
Nvidia-bisnes houkuttelee minua. Sillä on patentoidut mallit ja laaja asiakaskunta.
Mutta siihen liittyy myös riskejä, kuten viennin rajoituksia. Kaiken kaikkiaan nykyinen P/E-suhde 57 on korkeampi kuin olen valmis maksamaan. Uskon, että arvostuksella on aina merkitystä, jopa (tai ehkä erityisesti) silloin, kun muut sijoittajat joutuvat nousevien markkinoiden jännitykseen.
Olipa kriisi tulossa tai osakemarkkinat vain saavuttavat uusia huippuja, mielestäni pitkän aikavälin strategiani yrittää löytää hyviä tarjouksia houkuttelevilla hinnoilla on hyvä tapa yrittää rakentaa vaurautta.