Kuvan lähde: Getty Images
Barclaysin (LSE: BARC) osakkeen kurssi on ollut kovassa nousussa. Se on kasvanut 58 % viimeisen 12 kuukauden aikana ja huikeat 266 % viidessä vuodessa.
Nämä ovat vaikuttavia lukuja, jotka tulevat oletettavasti suurelta ja tylsältä brittiläiseltä blue chip -yritykseltä. Se on jälleen yksi muistutus siitä, kuinka aliarvostettuja FTSE 100 -osakkeet voivat olla. Ja nämä luvut ovat ennen kuin kaikki saman ajanjakson aikana maksetut osingot otetaan huomioon.
Nykyiset sijoittajat ilahtuvat, me muut lyömme itseämme puuttumisesta. Aiempi tuotto ei ole opas tulevaisuuteen, mutta silti on tapoja arvioida, mihin Barclaysin osakkeet voisivat mennä seuraavaksi.
Arvostus pysyy kohtuullisena
Haluan aloittaa osakkeen arvostuksesta, yleensä sen hinta-tulos-suhteesta (P/E). Viimeaikaisesta nousustaan huolimatta Barclays pysyy yllättävän halvalla 10,6:ssa. Se on selvästi alle 15, jota usein pidetään kohtuullisena arvona. Tärkein syy on se, että se tienaa edelleen paljon rahaa oikeuttaakseen P/E:n. Osakekohtainen tulos nousi 62 % kesäkuun 30. päivään päättyneen vuoden aikana, kun se nousi 33 % vuotta aiemmin.
Hinta/kirjanpito-suhde on toinen hyödyllinen mittari pankeille. Barclays on noin 0,7, mukavasti alle luvun 1, jota pidetään hyvänä arvona, kun taas luku 2:een asti on yleensä hyväksyttävä. Tämä viittaa siihen, että kasvun varaa on edelleen niin kauan kuin voitot jatkuvat.
Vahva neljännesvuositulos
Keskiviikkona (22. lokakuuta) julkaistu Barclaysin kolmannen vuosineljänneksen tulos osoitti, että voitot putosivat 7 % 2 miljardiin puntaa. Tämä johtui pääasiassa 235 miljoonan punnan lisävarauksesta Ison-Britannian autorahoitusskandaaliin, mikä nosti kokonaisarvonalentumisen 325 miljoonaan puntaa. Sen investointipankki kirjasi myös 110 miljoonan punnan luottotappion.
Juoksijat ajattelevat, että nämä ovat vain töyssyjä tiellä. AJ Bellin Russ Moldin mukaan pankin tulos ennen veroja on kaikkien aikojen parhaalla vuodella ennakoimattomia ongelmia lukuun ottamatta, ja sen pitäisi ylittää 8,4 miljardin punnan raja vuonna 2021.
Konsensusanalyytikkoennusteet antavat keskimääräiseksi yhden vuoden tavoitteeksi 429 p. Jos se on oikein, se merkitsee 11,2 prosentin kasvua nykyisestä. Se on hyvä, mutta se on huomattavasti hitaampaa kuin viimeaikainen kehitys. Se saattaa heijastaa laajempaa huolta Yhdysvaltojen vetämästä markkinoiden hidastumisesta, joka voi osua Barclaysin investointipankkitoimintaan.
Lopullinen osinkotuotto on vain 2,2 % ja sen odotetaan nousevan 2,4 prosenttiin. Kun tämä lasketaan yhteen, ennustettu kokonaistuotto on 13,6 %. Tämä tekisi 10 000 punnan sijoituksesta 11 360 puntaa. Se ei ole yhden yön omaisuus, mutta sitä ei sijoittajien pitäisi etsiä ostaessaan FTSE 100 -osakkeita.
Reaalivoitot syntyvät osakkeiden hintojen noususta ja uudelleensijoitetuista osingoista johtuvasta johdonmukaisesta pitkän aikavälin kasvusta. Näin sijoittajat voivat myös katsoa lyhyen aikavälin markkinoiden heilahteluista pidemmälle.
Osakkeiden takaisinosto-aalto
Alhaiseen osinkotuottoon on syynsä. Barclay aikoo palauttaa osakkeenomistajille poikkeuksellisen 10 miljardia puntaa vuosina 2024–2026 osittain osinkoina, mutta pääasiassa osakkeiden takaisinostoina.
Eilen se yllätti sijoittajat ilmoittamalla 500 miljoonan punnan neljännesvuosittaisesta takaisinostosta, ja lisää on tulossa. Itse pidän osingoista parempana, mutta en valita takaisinostoista, sillä niiden pitäisi myös kasvattaa tuottoa ajan myötä.
Mielestäni Barclaysin osakkeet ovat edelleen harkitsemisen arvoisia. Pidän parempana pitkän aikavälin näkemystä, kun otetaan huomioon kaikki mahdollisen osakemarkkinoiden romahduksen aiheuttamat huolenaiheet (mutta tämä koskee lähes kaikkia osakkeita nykyään). Barclays on loistava muistutus siitä, että FTSE 100 -osakkeet ovat edelleen uskomaton tapa rakentaa vaurautta pitkällä aikavälillä.