Kuvan lähde: Getty Images
Scottish Mortgagen (LSE:SMT) osakkeet olivat vähittäissijoittajien suosiossa pandemian loppua kohti. Sijoitusrahasto tarjosi altistumista nopeasti liikkuville teknologiaosakkeille, ja yksityissijoittajat rakastivat sitä. Osake jatkoi nousuaan… kunnes se romahti.
Se ei enää herätä niin paljon kiinnostusta kuin ennen. Ja se on sääli, mutta se on todella mielenkiintoinen ja jännittävä rahasto, jossa on hyvä sekoitus julkisia ja yksityisiä omistuksia. Tällä hetkellä suurin näistä positioista on yksittäinen omistusosuus, joka edustaa 15,4 prosenttia koko salkusta: SpaceX.
Tämä painotus perustuu SpaceX:n viimeiseen yksityiseen kauppaan joulukuussa, jonka arvoksi yhtiön arvo oli 800 miljardia dollaria. Mutta tässä on asia: Ottaen huomioon, että julkisten markkinoiden omistukset, kuten TSMC, ASML, Amazon ja Nvidia, ovat laskeneet äskettäisessä myyntimyynnissä, kun taas SpaceX:n asema on edelleen korostunut yksityisessä arvostuksessa joulukuusta lähtien, paino on lähes varmasti noussut helmikuusta lähtien.
Säätiön altistuminen Elon Muskin rakettiyhtiölle on ylivoimaisesti sen suurin yksittäinen veto.
IPO Matematiikka
Musk haluaa viedä SpaceX:n julkisuuteen 1,75 biljoonan dollarin arvolla. Sitä verrataan 800 miljardiin dollariin, joka viimeksi arvioitiin joulukuussa, joten puhumme 119 prosentin kasvusta asemassa. Kannattaa laskea.
Scottish Mortgagen omistusosuus SpaceX:stä on tällä hetkellä noin 2,3 miljardia puntaa eli noin 16 prosenttia 15,2 miljardin punnan kokonaissalkusta. Listautumisannin arvostuksessa tämän osuuden arvo olisi noin 5 miljardia puntaa, mikä nostaisi kokonaissalkun noin 17,9 miljardiin puntaa. Toimi. NAV kasvoi 18 %.
Osakekohtaisesti laskettuna nettoarvo nousee 1 232 p:stä noin 1 455 p:iin. Ja muista, että tällä hetkellä voit ostaa Scottish Mortgagen osakkeita hintaan 1 181 p, alennuksella nykyisestä substanssiarvosta, puhumattakaan siitä, mitä se voisi olla, jos listautuminen tapahtuu.
Mikään näistä ei ole taattu. Siirtyminen yksityisestä julkiseen on harvoin helppoa, ja Muskilla on tapana muuttaa tavoitteita.
Lisäksi tämä matematiikka ei ole täydellinen, ja olen jättänyt huomioimatta vaihtelut muualla.
Mutta mahdollisena katalysaattorina sitä on vaikea sivuuttaa.
Kaikki ei ole SpaceX:ää
SpaceX:n lisäksi portfoliossa lukee kuin kuka on muuttavia yrityksiä: TSMC 6,6 %, Stripe 3,9 %, MercadoLibre 4 %, Nvidia 3,2 %, Meta 3 %.
Myös Anthropicissa (Claude and Coworkin takana oleva yritys) on osakkuus, joka on mielestäni yksi rahaston mielenkiintoisimmista omistuksista, vaikka toivoisinkin, että painoarvo olisi suurempi.
Suuri mahdollisuus, mutta riskejä on edelleen.
Scottish Mortgage käyttää vipuvaikutusta (lainaa) laajentaakseen asemaansa. Härkämarkkinoilla se voi vahvistaa voittoja. Nykyisen kaltaisessa korjauksessa se toimii päinvastoin ja liioittelee tappioita omaisuuden arvon putoaessa. Se ei ole syy välttää luottamusta, mutta se on syy mitoittaa asema vastaavasti ja pitää hermot kiinni.
Pitkäaikaisille sijoittajille, jotka pitävät volatiliteetista, Scottish Mortgage tarjoaa jotain aivan ainutlaatuista. Se on likvidi, ISA-kelpoinen reitti joihinkin maailman suurimpiin yksityisiin yrityksiin ja joihinkin mielenkiintoisimpiin julkisiin yrityksiin.
Luulen, että SpaceX:n historia yksin tekee siitä harkitsemisen arvoisen.
