Yhdysvaltalainen liuskekiventuottaja Devon Energy ostaa Coterra Energyn lähes 26 miljardilla dollarilla yhdistelmänä, joka luo kotimaisen öljy- ja kaasujättiläisen, jonka tuotantomäärät ovat toiseksi suurimmat kotitalouksien Exxon Mobilin, Chevronin ja ConocoPhillipsin jälkeen, yhtiöt ilmoittivat 2.
Parin vuoden nopean energia-alan konsolidoinnin jälkeen kaupat hidastuivat dramaattisesti viime vuonna, kun öljyn hinta laski, kun OPEC lisäsi tuotantoa ja Trumpin hallinto otti käyttöön joukon tulleja ympäri maailmaa. Nyt, kun raakaöljyn hinnat ovat vakiintuneet (tosin alhaisemmilla tasoilla), fuusiot ja yritysostot ovat tekemässä paluun, analyytikot sanoivat.
Lähes vertaisfuusio luo suurimman öljyn ja kaasun tuottajan kasvavan Permin altaan länsiosassa: Delawaren altaan Länsi-Texasissa ja Kaakkois New Mexicossa. Se on suurin öljyn ja kaasun fuusio kahteen vuoteen sen jälkeen, kun Diamondback Energy osti Endeavour Energy Resources -yrityksen rakentaakseen Goljatin itäiseen Permin lohkoon, Midland Basiniin.
Yhdistetyn Devonin yrityksen arvo velat mukaan lukien olisi 58 miljardia dollaria. Sopimus ei sisällä bonusta, sillä Coterran arvo on noin 21,5 miljardia dollaria, kun ei lasketa noin 5 miljardia dollaria oletettua velkaa.
Delawaren altaan osuus olisi hieman yli puolet laajentuneen Devonin päivittäin tuottamasta 1,6 miljoonasta öljytynnyristä, mutta yrityksellä olisi myös mittavia jalanjälkiä Oklahomassa, Pennsylvaniassa, Pohjois-Dakotassa, Wyomingissa ja Eagle Ford Shalessa Etelä-Texasissa.
“Delaware oli Coterran kruununjalokivi, samoin kuin Devonin kruununjalokivi”, Devonin toimitusjohtaja Clay Gaspar kertoi Fortunelle puhelinhaastattelussa. “Kun yhdistät nämä kaksi, se on Delawaren korkein asema.”
Strategisesti kaupalla on paljon järkeä, sanoi Andrew Dittmar, Enverus Intelligence Researchin pääanalyytikko. “Näiden suurten yhdistelmien yhdistäminen on tullut yhä vaikeammaksi vuosien 2023 ja 2024 konsolidoinnin kanssa. Hyvin loogisia konsolidointitavoitteita ei ole enää jäljellä. Sijoittajat ovat suhtautuneet skeptisesti näihin kauppoihin, jotka näyttävät skaalaamiselta skaalauksen vuoksi. He todella haluavat nähdä ne toiminnalliset päällekkäisyydet.”
Tähdet kohdakkain
Gaspar jatkaa Devonin toimitusjohtajana, kun taas Coterran toimitusjohtaja Tom Jordenista tulee ei-johtaja. Devon siirtää pääkonttorinsa Oklahoma Citystä Coterran kotiin Houstoniin ja sitoutuu säilyttämään vahvan läsnäolon Oklahomassa.
“Näillä sopimuksilla teet ne, kun tähdet ovat kohdakkain”, Gaspar sanoi.
Vuoden 2021 alussa Devon laajeni huomattavasti ostamalla WPX Energyn, ja Coterra syntyi samana vuonna Cimarex Energyn ja Cabot Oil & Gasin yhdistämisellä. Noin viisi vuotta myöhemmin oli oikea aika ottaa seuraava askel, Gaspar sanoi. Ja Coterra oli valmis tutkimaan vaihtoehtojaan.
“Nuo tähdet alkoivat tasaantua, ja sitten viime kuukausina Tom ja minä olemme tehneet kovasti töitä selvittääksemme, kuinka rakentaa yhdessä jotain, joka todella on todellinen fuusio ja sisältää molempien osapuolten parhaat puolet”, Gaspar sanoi.
Vaikka mittaaminen ja porauksen lisääminen on kriittistä, Gaspar sanoi: “Tämä ei ole vain kasvua varten.” Delaware Basinissa ja Anadarko Basinissa Oklahomassa luodut toiminnalliset synergiat ovat valtavia, hän sanoi. Hän ja Jorden havaitsivat miljardi dollarin synergiaetuja vuoden 2027 loppuun mennessä: 350 miljoonan dollarin pienentyneet pääomakustannukset, 350 miljoonan dollarin vuotuiset toiminnan tehostukset ja 300 miljoonan dollarin työpaikkojen leikkaukset ja alentuneet yrityskustannukset.
Kaupan odotetaan toteutuvan kesäkuun lopussa, jolloin Devonin osakkeenomistajille tulee 54 % yhdistyneestä yhtiöstä. Devon hallitsisi kuusi 11 hallituksen paikasta.
Delawaren poraus
Kun kauppa on saatu päätökseen, Gaspar sanoi, että johto päättää, “tuplataanko” vai myydäänkö mikä tahansa maantieteellinen omaisuus. “Meistä tulee häikäilemättömiä pääoman kohdentajia. Näiden yksittäisten omaisuuserien on kilpailtava.”
Mutta Delaware-allas pysyy varmasti keskipisteenä.
“Se tulee olemaan todella voimakas Delawaressa, joka on ehdottomasti permilainen peli, jonka haluat olla yrityksesi keskipisteenä, jos mahdollista”, Dittmar sanoi. “Se on laadukkain kivi alemmassa 48 osavaltiossa.”
Vaikka Midland Basin on Permin kypsin osa, jossa on eniten infrastruktuuria ja alhaisia hedelmiä, Delawarella on luultavasti suurin pitkän aikavälin potentiaali.
Periaatteessa Delaware tarjoaa viisi mailia maan alla erilaisia öljy- ja kaasupilvejä, jolloin Devon ja muut voivat porata useisiin syvyyksiin samalla viljelyalalla tulevina vuosina.
“He sanovat aina, että paras paikka löytää öljyä on sieltä, missä öljyä on jo löydetty, ja se antaa meille niin paljon luottamusta Delawaren altaaseen”, Gaspar sanoi.
“Toisin kuin Midlandin puolella, Delawaren puolella on taipumus olla hieman syvemmällä. Siellä on hieman korkeampi paine, se voi maksaa hieman enemmän, mutta talous kestää mitä tahansa Yhdysvalloissa”, hän lisäsi. “Se on vain todella ilmiömäinen voittovara.”
Midland Basin -aluetta arvostettiin joskus enemmän sen vuoksi, että siinä oli korkeampi prosenttiosuus arvokkaampaa raakaöljyä kuin maakaasua. Ajoitus kuitenkin toimii Devonissa Delawaren kaasuteollisuudessa, kun kaasun hinnat nousevat lisääntyneen kaasun viennin ja lisääntyneen kotimaisen sähkön kysynnän vuoksi datakeskuksen virrankäyttöä varten ja tekoälyn lisääntymisen vuoksi.
“Kaasuprosentti on itse asiassa hyve nykyään, koska meillä on tämä uskomaton kyltymätön kysyntä”, Gaspar sanoi.
Yhdistetty pinta-ala antaa Devonille lisää toimitusketjun neuvotteluvoimaa, enemmän maata pidempien sivukaivojen poraamiseen ja enemmän vaikutusvaltaa maanvaihtokauppojen tekemiseen, jotta tilanne todella optimoidaan tulevaisuudessa, Gaspar sanoi.
Nyt Gasparin on muutettava Oklahomasta Houstoniin tunnustaen, että pääkonttorin vaihto oli neuvottelumyönnys, vaikka se asettaa Devonin maan suurimmaksi öljy- ja kaasukaupungiksi.
“On olemassa kompromisseja ja antamista ja ottoa. Tämä oli ratkaisevan tärkeää kaupan päättämisessä”, hän sanoi. “Kun näimme tämän yhdistyneen yrityksen arvonluonnin, olimme valmiita laittamaan pöytään.”