CryptoQuantin tutkimuspäällikön Julio Morenon mukaan Bitcoin-futuurien väkivaltainen velkaantuminen aiemmin tässä kuussa nollasi markkina-aseman, mutta ei rikkonut laajempaa nousutrendiä. Puhuessaan Milk Road -podcastissa 20. lokakuuta Moreno väitti, että tie uusiin huippuihin on edelleen auki, jos spot-kysyntä vakiintuu ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välisten tariffineuvottelujen makrotaloudellinen ylijäämä selviää. Keskeisin näkemäsi käänne on Bitcoinin palauttaminen ketjussa olevien kauppiaidensa saavuttamaan hintaan, joka on lähellä 115 000 dollaria. “Resistenssi tulee olemaan noin 115 000 dollaria”, hän sanoi. “Jos hinta nousee yli sen… voimme odottaa vaihteluvälin olevan 150 000 – 195 000 dollaria. Huono puoli… se on noin 100 000 dollaria.”
Bitcoin Bull Run käynnistyy uudelleen
Moreno luonnehti 10. lokakuuta toteutettua velkaantuneisuutta Bitcoinin ja Ethereumin perpetuaalien historian suurimmaksi dollarilikvidaatioksi, jossa noin 20 miljardia dollaria avointa korkoa pyyhkiytyi pois yhdessä päivässä, kun OI putosi kaikkien aikojen ennätyksestä, lähes 78 miljardista dollarista noin 58 miljardiin dollariin ja leijui sitten 56 miljardin dollarin tuntumassa. Hän totesi, että tapahtuma oli yksikkökohtaisesti “hieman FTX-selvitysten alapuolella”, mutta korosti, että dollarin suuruus heijasteli nykypäivän suurempaa johdannaispohjaa, ei rakenteellista katkosta.
Spot-hinnan suhteellinen joustavuus (Bitcoin “säveli vain… $110 000” sinä päivänä, sen jälkeen kun se laski kaksi päivää aiemmin “103 000:een”) korosti hänen näkemyksensä mukaan, että kysyntä ja syklin pohjahinta ovat selvästi aiempia syklejä korkeampia, jopa pakotettujen rentoutusten keskellä. “Se ei aseta sinua karhumarkkinoille”, Moreno sanoi ja lisäsi, että ostajat omaksuivat edelleen tarjonnan riittävän nopeasti välttääkseen trendin puhkeamisen.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
CryptoQuantin kymmenen on-chain-indikaattorin yhdistelmä “nouseva pistemäärä” oli kääntynyt päinvastaiseksi jo ennen törmäystä, ja se putosi noin 80:stä 40:een lokakuun 6. päivänä, kun vauhti jäähtyi ja spot-kysyntä alkoi supistua. Alennusmyynnin jälkeen pisteet putosivat kohti 20:tä, jota Moreno kuvaili “laskevalla puolella tällä hetkellä”. Hän korosti, että ketjun sisäiset mittarit eivät ole niinkään hinnan ennustajia, vaan ne ovat riskiindikaattoreita: “Ne kertovat sinulle riskeistä… kun kaikki nämä mittarit… lähentyvät kertomaan, että riskit lisääntyvät, silloin sinun on oltava varovaisempi.”
Useat tietopisteet viittasivat markkinoihin, joihin shokki vaikutti. Kryptovaluuttojen avoin korko nousi juuri ennen tapahtumaa lähes 78 miljardin dollarin ennätykseen, mikä on klassinen osoitus liiallisesta vipuvaikutuksesta. Voitonotto ylitti 3 miljardia dollaria lokakuun alussa, kun spot lähestyi edellistä kaikkien aikojen ennätystä 124 000 – 126 000 dollarin vyöhykkeellä, mikä sopii CryptoQuantin “voitto-tauko-push” -kehykseen, jossa aggressiivinen toteutuminen edeltää jäähtymistä.
Moreno korosti myös, että spot-kysyntä kääntyi kasvusta supistumiseen noin 6. lokakuuta (päiviä ennen tariffiotsikoita ja ratkaisua), mikä auttaa selittämään, miksi riskiympäristö heikkeni ilman makrokipinää. “Aloimme nähdä suuria voittoja… ei pelkästään makrotalouden kehityksen vuoksi”, hän sanoi.
Kuka myy ja kuka ostaa Bitcoinia?
Kolikoiden sommittelu noston aikana tukee näkemystä kiertoliikkeestä eikä ostajien rakenteellisesta lakosta. Moreno sanoi, että “OG”-valaat ja varhaiset kaivostyöläiset (kokonaiskohortilla, jonka arvioitiin olevan noin 600 000 BTC:tä ilman Satoshia) aloittivat jakelun uudelleen, kun hinnat ylittivät 100 000 dollaria, mikä on toistuva dynamiikka jokaisessa syklissä, kun tarjonta siirtyy uusiin käsiin. Institutionaalinen kysyntä sen sijaan pysyi vakaana.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Koska ETF:n säilytyslompakoissa on usein 100–1000 BTC osoitetta kohden turvallisuuden vuoksi, CryptoQuant seuraa tätä delfiiniryhmää välityspalvelimena. “Tuo kohortti… jatkaa ostamista”, Moreno sanoi ja lisäsi, että valaat lisäsivät kertymistään “tämän korjauksen aikana” ja omistukset kasvoivat vuositasolla “trendin yläpuolella”. Likviditeettiolosuhteet tukevat tarjontaa: USDT:n johtamat vakaat kolikoiden markkina-arvot jatkoivat kasvuaan noston aikana, mallia, jota et odottaisi “jos olemme… karhumarkkinoilla”.
Altcoinit olivat paljon hauraampia shokille. Transaktiot, joissa lähetettiin altcoineja pörsseihin, saavuttivat huippulukemistaan vuoden loppuun myynnin aikana, mikä osoittaa, että matalan likviditeetin nimistä poistuminen on ponnisteltu. Moreno varoitti, että tämä sykli on ollut huomattavan valikoiva eri sektoreilla eikä laajalle levinnyt “alt-season”, ja toisti teeman, joka on tullut selvemmäksi vuonna 2025: vahva protokollatoiminta ja maksujen tuottaminen eivät enää mekaanisesti muutu merkkien tehokkaammaksi ilman nimenomaista taloudellista yhteyttä. “Vaikka protokolla toimisi hyvin, se ei välttämättä tarkoita, että merkki toimii hyvin”, hän sanoi.
Mitä odottaa neljänneltä vuosineljännekseltä ja 2026
Makro on edelleen neljännen vuosineljänneksen villi kortti. Moreno uskoo, että koronlaskuodotukset ovat suurelta osin juurtuneet (“markkinat ovat jo… hinnoitelleet sen, mitä Fed tekee”) ja että vain odottamattoman suuri lasku olisi uusi positiivinen katalysaattori. Sen sijaan Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen tariffirata on keskeinen. “Jos poistamme sen, niin… todella positiivinen neljäs vuosineljännes voi jatkua”, hän sanoi ja huomautti, että tariffiotsikot olivat seuraava laukaiseva lokakuun velkaantuneisuus ja ne johtivat myös kysynnän voimakkaampaan supistumiseen maalis-toukokuussa. Kunnes selkeys palaa ja spot-kysyntä taas kiihtyy, odota laskun tapahtuvan tarkasti määritellyillä tasoilla.
Tämä jättää Bitcoinin taktisen vastustuksen ja psykologisen pohjan väliin. Moreno kiinnittää kauppiaiden ketjun toteutuneen hinnan lähellä 115 000 dollaria ensimmäisenä vastustuksena ja 100 000 dollarin alueen – jossa lyhytaikaisten omistajien realisoitumaton tappio on noin 10 % – laskevaksi linjaksi, jossa pakkomyynti tyypillisesti laskee härkämarkkinoilla.
Ratkaiseva palautus 115 000 dollariin vahvistaisi heidän mallissaan juoksun 150 000 – 195 000 dollariin. “Emme ole niin kaukana… edellisestä kaikkien aikojen ennätyksestä”, hän sanoi ja lisäsi, että uudet ennätykset ovat mahdollisia viimeisellä neljänneksellä, jos ylimääräiset tariffit ratkaistaan. Mitä tulee syklin huippuun, hän nojaa pitkälle vuoteen 2026 tai 2027 ulottuvaa maniaa vastaan vedoten CryptoQuantin nousevaan lukemaan intensiteetin laskusta, vaikka hinta on noussut. “En odottaisi… enemmän kuin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä”, hän sanoi varoittaen, että huippujen ajoitus jää arvailuksi. “Todennäköisesti me kaikki teemme virheitä.”
Julkaisuhetkellä BTC:n kauppahinta oli 108 187 dollaria.
BTC testaa uudelleen EMA200:n 1 päivän kaavion | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta