CoreWeave tarvitsi monet asiat järjestymään maanantaina, kun se julkaisi kolmannen vuosineljänneksen taloudelliset tulokset, ja yksi kriittisimmistä oli osoittaa, että sen tuleva sopimustulo voi saavuttaa 50 miljardin dollarin tavoitteen, jonka Wall Street oli asettanut vertailukohtana tekoälyn tietokeskukselle ja infrastruktuurioperaattorille.
Ilmoituksessaan CoreWeave vahvisti lähes kaksinkertaisen tulonsa, joka sisältää “jäljellä olevat suoritusvelvoitteet” ja muut tuloiksi arvioidut summat, 55,6 miljardiin dollariin edellisen vuosineljänneksen 30 miljardista dollarista. Kasvava tilauskanta, joka edustaa tulevaa asiakastuloa, johtui sopimuksista Metan, OpenAI:n ja ranskalaisen AI-startup Poolside kanssa. Samaan aikaan tulos ja liikevaihto ylittivät analyytikoiden konsensusarviot.
Jotkut sijoittajat ovat pitäneet CoreWeavea valppaana silmällä, kun yhä useammat skeptikot potkivat nousevan tekoälykaupan ja samanaikaisen infrastruktuurin rakentamisen renkaita. Huolet CoreWeavesta, jonka jotkut pitävät mahdollisena kanarian kaltaisena osoittimena tekoälyn kasvun heikkoudesta, ja AI-kehityksestä yleensä, ovat saaneet osakkeen matkalle, jossa se on pudonnut yli 30 % elokuun puolivälin huipuista.
Liikevaihtoa koskevien ohjeiden tarkistaminen alaspäin johtui joidenkin CoreWeaven datakeskusten rakentamisen viivästymisestä. “Samalla kun alustallemme on hellittämätön kysyntä, palvelinkeskusten kehittäjät eri puolilla alaa kokevat myös ennennäkemättömän paineen toimitusketjuihin”, toimitusjohtaja Michael Intrator sanoi analyytikkopuhelun aikana. “Meidän tapauksessamme vaikuttavat tilapäiset viivästykset, jotka liittyvät aikataulusta jäljessä olevaan kolmannen osapuolen datakeskuskehittäjään.”
Talousjohtaja Nitin Agrawal tarjosi vuodelle 2025 5,05–5,15 miljardin dollarin liikevaihdon ohjeistusta, mikä on hieman alle 5,15–5,35 miljardin dollarin Intratorin toisen vuosineljänneksen tulospyynnössä antaman ohjeistuksen. Asiakas, johon viivästys vaikuttaa, suostui muuttamaan toimitusaikataulua ja pidentämään viimeistä voimassaolopäivää, Intrator sanoi, mikä tarkoittaa, että CoreWeave säilyttää alkuperäisen sopimuksen täyden arvon.
Agrawal sanoi, että yhtiön pääomakustannukset vuonna 2025 olisivat 12–14 miljardia dollaria, mikä on huomattavasti vähemmän kuin Intratorin viimeisellä neljänneksellä ennustamat 20–23 miljardia dollaria. Agrawal kuitenkin sanoi, että CoreWeave odottaa capexin nousevan pilviin vuonna 2026.
“Tilauskantamme merkittävän kasvun ja pilvipalveluidemme jatkuvan kyltymättömän kysynnän vuoksi odotamme investointien kasvavan vuonna 2026 yli kaksinkertaiseksi vuoteen 2025 verrattuna”, Agrawal sanoi.
Tulot kasvavat, tappiot pienenevät ja velka kasvaa
CoreWeaven liikevaihto oli 1,4 miljardia dollaria vuosineljänneksellä, mikä on 584 miljoonaa dollaria viime vuoden vastaavalla neljänneksellä ja ylitti analyytikkoarviot. Kannattavuus, ainakin perinteisillä GAAP-mittauksilla, on edelleen vaikeaselkoinen. CoreWeave raportoi 110 miljoonan dollarin nettotappion, vaikka se oli parannus sen 359,8 miljoonan dollarin tappiosta viime vuoden kolmannella neljänneksellä ja myös parempi kuin analyytikot odottivat.
Oikaistu nettotappio, joka osoittaa taloudellisen tuloksen ilman satunnaisia eriä, oli 41 miljoonaa dollaria vuosineljänneksellä verrattuna viime vuoden vastaavaan neljännekseen, jolloin se oli nollatulosta, Agrawal sanoi. Oikaistu EBITDA, joka osoittaa tuloksen ilman tiettyjä kertaluonteisia kuluja, oli 838 miljoonaa dollaria kolmannella neljänneksellä, kun se vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä oli 379 miljoonaa dollaria.
Liikevoitto, ydinliiketoimintojen voittoja kuvaava mittari, laski 51,9 miljoonaan dollariin verrattuna viime vuoden vastaavaan neljännekseen, jolloin se oli 117,1 miljoonaa dollaria. Liikevoittomarginaalit laskivat 20 prosentista 4 prosenttiin.
Samaan aikaan oikaistu liiketulos, joka näyttää erilaisen näkemyksen ydinliiketoiminnan tuloksesta, oli 217 miljoonaa dollaria kolmannella vuosineljänneksellä, kun se vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä oli 125 miljoonaa dollaria, sanoi Agrawal, talousjohtaja. CoreWeaven kolmannen vuosineljänneksen oikaistu liikevoittomarginaali oli 16 % korkeamman liikevaihdon, alhaisempien kustannusten ja kolmannen osapuolen datakeskustoimitusten ajoituksen vuoksi.
Maanantai oli positiivinen CoreWeavelle, mutta tekoälyn pilvilaskentayrityksen suhteen laskussa olevat analyytikot ovat edelleen varovaisia sen talouden suhteen. He uskovat, että yritys on vaarassa joutua ylikuormitukselle merkittävistä taloudellisista sitoumuksista, joita se on tehnyt palvelinkeskusten rakentamiseksi, ja ne näyttävät tällä hetkellä suhteettoman suurilta verrattuna sen liikevaihtoon ja kassavirtaan. Viimeisimmän tulostiedotteensa mukaan CoreWeaven taseessa on 9,7 miljardia dollaria seuraavan 12 kuukauden aikana erääntyviä laskuja ja yhteensä 14 miljardia dollaria lyhytaikaista ja pitkäaikaista velkaa. Viimeisellä neljänneksellä nämä luvut olivat 7,6 miljardia dollaria ja 11 miljardia dollaria.
CoreWeavella on myös 34 miljardin dollarin leasingmaksuja suunniteltuja sopimuksia, jotka alkavat nyt vuoteen 2028 asti. Korkokulut olivat 311 miljoonaa dollaria vuosineljänneksellä, mikä on lähes kolminkertainen verrattuna vuoden takaiseen 104 miljoonaan dollariin.
Samaan aikaan CoreWeave-sonnit ovat edelleen vakuuttuneita siitä, että yhtiön sopimussalkun tuotot ylittävät lopulta huomattavasti sen velkasitoumukset. Viimeisten kolmen kuukauden aikana CoreWeave on julkistanut joukon suuria sopimuksia, varaamalla 14,2 miljardin dollarin sopimuksen laskentakapasiteetin toimittamisesta Metalle ja sopimuksen Poolsiden kanssa datakeskuksesta, jossa on 40 000 Nvidian haluttua GPU:ta.