Chevron (CVX) antaa tärkeän varoituksen. Öljyjätti sanoo, että sodasta Iranin kanssa on olemassa vaarallinen oletus.
Öljyn hinta laski sen jälkeen, kun presidentti Donald Trump sanoi olevansa “erittäin päättäväinen tehdä sopimus Iranin kanssa”. Tämän toimenpiteen seurauksena monet kauppiaat uskoivat, että öljykriisin pahin vaihe oli ohi ja että toimituskriisin seurauksista tulee lyhyessä ajassa menneisyyttä, ja sen vaikutukset ovat rajalliset.
Ensi silmäyksellä tämä reaktio vaikutti järkevältä. Kaikki merkit diplomatiasta auttavat lievittämään pelkoja siitä, että geopoliittinen kriisi voi muuttua täysimittaiseksi energiahätätilanteeksi.
Chevronin toimitusjohtaja Mike Wirth ei kuitenkaan osta väitettä.
Wirth varoitti CERAWeekissä Houstonissa, että öljyfutuurimarkkinat eivät vieläkään näytä täysin heijastavan Iranin kriisin aiheuttamaa fyysistä häiriötä.
Hormuzin salmen sulkeminen on merkittävää, kuten CNBC raportoi, eivätkä markkinat välttämättä ymmärrä mitä juuri tapahtui. Näin toimitusjohtaja ehdottaa.
Se on tärkeää, koska futuurit voivat liikkua otsikoiden, tunteiden ja toivon perusteella. Fyysiset öljymarkkinat liikkuvat laivojen, varastointi- ja vientireittien kautta, ja kestää jonkin aikaa ennen kuin se vaikuttaa markkinoihin. Vielä tärkeämpää on, että nämä reitit eivät parane yhdessä yössä.
Chevron-sijoittajille öljymarkkinat ovat avaintarina, jota kannattaa seurata. Kyse ei ole enää vain siitä, haittaako epävakaa kauppasessio raakaöljyä. Pikemminkin tämä on osa laajempaa kysymystä siitä, kuinka tämä kriisi hinnoitellaan lyhytaikaiseksi pelotteeksi, vaikka todellisuudessa se voi olla pidemmän tarjontapulan alkuvaihe.
Tässä mielessä Wirthin viesti ei koskenut pelkästään öljyä. Pikemminkin se on itsetyytyväisyyttä, joka voi usein vaivata markkinoita.
“Hormuzin salmen sulkemisesta on todella todellisia fyysisiä ilmentymiä”, Wirth kertoi CNBC:lle.
Hän varoitti, että nämä häiriöt eivät täysin heijastu öljyfutuureihin.
Miksi Chevron sanoo, että öljykauppiaat ymmärtävät Irania väärin?
Wirthin argumentti on täysin järkevä useilla rintamilla. Paperimarkkinat muuttuvat paljon nopeammin kuin fyysiset markkinat.
Ensimmäisen kuukauden hinnat näyttävät edelleen kohonneilta, mutta futuurikäyrä viittaa myös siihen, että kauppiaat odottavat, että kysymys jää osaksi menneisyyttä lyhyen ajan sisällä.
Lisää öljyä ja kaasua:
Maailman suurimmalla kaasukentällä on juuri nyt yhtä paljon merkitystä kuin öljyllä Goldman Sachs paljastaa tärkeimmät öljyvarat, jotka ostetaan vuonna 2026 Yhdysvalloissa. Talous tulee näyttämään joustavuutta öljyn hinnan noususta huolimatta.
Yhdysvaltain raakaöljyn toimitus toukokuussa oli 88,13 dollaria tynnyriltä ja Brent 99,94 dollaria. Myöhemmin päivätyt Yhdysvaltain raakaöljysopimukset olivat kuitenkin lähellä 81 dollaria, mikä on selvä merkki mahdollisesta jäähtymisestä.
Chevron sanoo, että luottamus on ennenaikaista eikä usein vastaa paikan päällä olevia tosiasioita.
Yhtiön toimitusjohtaja sanoi, että kauppiaat toimivat edelleen “huonolla tiedolla” ja “ymmärryksellä”, kun taas todellinen tilanne on paljon pelottavampi. Ennen sotaa noin 20 % maailman öljytarjonnasta kulki Hormuzin salmen kautta, minkä vuoksi koko maailman kysyntä on nyt vaikeuksissa.
Konfliktin pahentuessa tankkeriliikenne laskee jyrkästi, koska Iran hyökkää kaupalliseen merenkulkuun. Persianlahden arabien tuottajat leikkaavat tuotantoaan, koska vienti on rajallista ja jotkin hallitukset pitävät enemmän polttoainetta kotimaassaan sen sijaan, että toimittaisivat sitä ulkomaille.
Vaikka diplomatia parantuisi, Wirth varoittaa, että korjausprosessi kestää kauan. Varastot on rakennettava uudelleen. Vaurioituneet tilat vaativat korjausta. On tarpeen vähentää tuotantoa; Et voi aina saada sitä takaisin verkkoon täydellä nopeudella.
Aiheeseen liittyvä: JPMorganin järkyttävä Iran-ennuste voi muuttaa öljyn seuraavaa siirtoa
Tämä viive tekee Chevronin varoituksesta keskivertokuluttajalle vakavamman. Sijoittajat ovat tottuneet siihen, että öljymarkkinat nousevat geopoliittisiin otsikoihin ja jäähtyvät sitten, kun retoriikka hiipuu. Wirth ehdottaa, että tämä aika on erilainen, koska häiriö ei ole vain psykologista. Se on logistista.
Ja kun logistiikka epäonnistuu energiamarkkinoilla, hintasignaalit muuttuvat nopeasti.
Trumpin Iran-strategia pitää energiamarkkinat epätasapainossa
Washington auttaa myös muokkaamaan markkinoiden hämmennystä.
Trump on ilmoittanut, että hän haluaa edelleen sopimuksen Teheranin kanssa, ja tämä pehmeämpi sävy sai aikaan huomattavan raakaöljyn myynnin. Mutta laajempi poliittinen kuva on hämmentävä. BBC raportoi, että Valkoinen talo näyttää omaksuvan monitahoisen lähestymistavan, painostaen ja diplomatiaa samanaikaisesti.
Aiheeseen liittyvä: Chevron ja Shell ottavat yllättäviä askeleita Venezuelassa Iranin kriisin syveneessä
Tätä strategiaa on usein erittäin vaikea toteuttaa, kun otetaan huomioon, että Iran hylkäsi Yhdysvaltojen oletetun rauhanehdotuksen ja kiisti julkisesti merkityksellisten neuvottelujen käymisen.
Tämä jättää sijoittajat yrittämään hinnoitella yhteen maailman tärkeimmistä öljynlähteistä, samalla kun asian politiikka muuttuu minuutilta.
Markkinoiden näkökulmasta aukko on valtava. Öljykauppiaat eivät vain yritä estää sodan vaaraa. He yrittävät selvittää, onko diplomaattinen avautuminen todellinen, paheneeko sotilaallinen tilanne täältä ja voidaanko Hormuzin salmi palauttaa tehokkaimmalla ja tehokkaimmalla tavalla.
Tässä vaiheessa mikään näistä vastauksista ei vaikuta erityisen selvältä.
Tämä epävarmuus on juuri syy, miksi Wirthin kommentit erottuvat. Hän ei kerro sijoittajille, että öljy nousee välittömästi. Hän sanoo, että markkinat voivat olla liian keskittyneet poliittisen ratkaisun mahdollisuuteen eivätkä tarpeeksi todellisiin, toimitusketjulle jo aiheutuneisiin vahinkoihin.
Jos tämä on totta, raakaöljyn viimeaikainen heikkous ei välttämättä ole merkki turvallisuudesta. Se voi olla merkki siitä, että markkinat ovat edelleen arvaustilassa.
Chevronin toimitusjohtaja varoittaa, että presidentti Trumpin Iranille asettama määräaika voi ravistaa öljyä.
Molina/Los Angeles Times Getty Imagesin kautta
Mitä Hormuzin salmen kriisi tarkoittaa Chevron Stockille
Chevronin osakkeenomistajille tulos on paljon suurempi kuin yhden päivän siirto raakaöljyssä.
Jos Wirth on oikeassa, markkinat saattavat silti sopeutua tarjontasokkiin, joka kestää pidempään. Chevronin kaltaiselle suurelle integroidulle tuottajalle korkeat öljyn hinnat voivat auttaa sen tuloja ja kassavirtaa pysymään vahvoina.
Aiheeseen liittyvä: Chevron Stock lähettää vahvan viestin, kun öljypaniikki valloittaa Wall Streetin
Tämä ei tarkoita, että sota olisi “hyvä” osakkeille yleisesti, mutta markkinoiden on ehkä tarkasteltava uudelleen, mitkä yritykset todennäköisesti menestyvät hyvin, jos tarjonta pysyy alhaisena odotettua pidempään.
Siksi Chevronin viesti on niin tärkeä. Yhtiö ei vain kuvaile turbulenssia, vaan myös haastaa markkinoiden aikajanan.
Lyhytaikainen häiriö tarkoittaa yhtä asiaa. Pitkittynyt pullonkaula vesiväylässä, joka yleensä hoitaa noin viidenneksen maailman öljyvarastosta, on ainutlaatuinen haaste.
Jos laivat jatkavat väistämistä reitiltä, jos vientimäärät jatkuvat paineen alaisena ja jos alueen infrastruktuurin vaurioituminen hidastaa elpymistä, nykyinen futuurikäyrä voi näyttää liian löysältä.
Mitä Chevronin sijoittajien tulisi seurata seuraavaksi Alkaako öljytankkereiden liikenne normalisoitua Hormuzin salmen läpi, palauttavatko Persianlahden tuottajat tuotannon tai pitävät viennin rajoitettuna Alkavatko kuukauden ja myöhemmin raakaöljyn sopimukset lähentyä korkeammalle. Tarjoaako Valkoinen talo todellista diplomaattista läpimurtoa vai ristiriitaisempia signaaleja Onko Chevronista ja muista öljyn voittajista isompia suhteellisia toimitusvarmuutta?
Chevron-sijoittajien tulee myös muistaa, että tilanne levenee molempiin suuntiin. Uskottava diplomaattinen läpimurto voisi jäähdyttää raakaöljyn nopeasti ja vähentää energiavarastojen kertymistä. Laajemmat osakemarkkinat voivat myös pysyä epävakaina, jos sodanpelot painavat riskinottohalua, vaikka öljyntuottajat nauttivatkin parhaimmista hintatilanteista vuosiin.
Mutta juuri siksi Wirthin varoitus ansaitsee huomion.
Hän varoittaa Wall Streetiä sekoittamasta pehmeämpiä otsikoita elpyviin öljymarkkinoihin. Futuurimarkkinat voivat hinnoitella toivossa. Chevron viittaa fyysisen niukkuuden puutteeseen.
Jos toimitushäiriöt jatkuvat, varastot pysyvät tiukoina ja vaurioituneiden toimitusketjujen korjaaminen kestää kauemmin. Öljy voi nousta uudelleen, hyvin nopeasti. Ja jos näin tapahtuu, Chevron saattaa näyttää vähemmän varovaiselta kriisin tarkkailijalta ja enemmän yhdeltä ensimmäisistä suurista yrityksistä, jotka väittävät, että markkinat ovat tehneet kaiken väärin.
Se on sijoittajille todellinen takeway. Vaara ei ole vain se, että Iranin sota pitää öljyn hinnan korkealla. Kauppiaat saattavat edelleen aliarvioida, kuinka vaikeaa on kääntää tarjontashokki, kun tynnyrit pysyvät paikallaan.
Aiheeseen liittyvä: Palantir sai juuri pääsyn johonkin erittäin arkaluonteiseen
