Bitcoin on “käännekohdassa”, jossa kauppiaat ovat repeytyneet kahden tutun skriptin väliin: täydellinen antautuminen tai pitkäkestoisen pohjaprosessin alkuvaiheet. 15. helmikuuta selittävässä videossa CryptoQuantin analyytikko Maartunn väitti, että tiedot alkavat olla samassa linjassa jälkimmäisen kanssa, mutta selvällä varoituksella, että mikä tahansa pohja on todennäköisemmin virhe kuin takaisinveto.
Onko Bitcoin pohjalla?
Bitcoin käy tällä hetkellä noin 50 % alle kaikkien aikojen ennätyksensä, pudotus, joka näyttää vakavalta erikseen, mutta silti pienempi kuin aiemmilla karhumarkkinoilla havaittu yli 70 %:n lasku, Maartunn sanoi. Hänen lähestymistapansa toteuttamiskelpoisin kysymys ei ole, voivatko markkinat laskea, vaan se, ilmestyvätkö ainekset, jotka normaalisti edeltävät käännettä.
Bitcoin Bear Market -korjausnostot | Lähde: X @JA_Maartun
Maartunn huomauttaa ensin, mitä hän kuvailee “rakenteelliseksi myyntipaineeksi”, joka liittyy spot-ETF:ihin. Sen lukujen mukaan uusista spot-ETF:istä on nostettu 8,2 miljardia dollaria huippuomistuksista, “ennätysten suurimmasta”, mikä luo jatkuvaa myyntipainetta. Hän lisää, että nykyinen hinta on noin 17 % alle ETF-haltijoiden keskimääräisen ostohinnan, mikä jättää merkittävän osan kohortista veden alle ja mahdollisesti kannustaa vähentämään altistumista.
Bitcoin ETF – ATH-alennukset | Lähde: X @JA_Maartun
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Sitten se yhdistää tämän virtaustarinan mekaaniseen nollaukseen johdannaisissa. Avoimet korot ovat “yli puolet” pudonneet 45,5 miljardista dollarista 21,7 miljardiin dollariin, ja avoimet korot ovat pudonneet 27 % pelkästään viime viikolla. Maartunn kuvailee tätä laajaksi velkaantuneisuustapahtumaksi, joka on tuskallista reaaliajassa, mutta historiallisesti sopusoinnussa pohjan muodostumisen mahdollistavien olosuhteiden kanssa.
“Katsokaa, se on ehdottomasti tuskallista kaikille, joilla on ylivelka, mutta kaikesta spekulaatiosta eroon pääseminen on ehdottoman välttämätön askel todellisten, kestävien markkinoiden muodostamisessa”, hän sanoi. “Tämä on merkki spekulatiivisen liiallisuuden poistamisesta.”
Bitcoinin hinta ja avoin korkomuutos 7 päivää | Lähde: X @JA_Maartun
Maartunn keskittyy lyhytaikaisiin omistajiin arvioidakseen, onko nosto muuttumassa antautuneeksi stressiksi. Hän mainitsee, että lyhytaikaisten haltijoiden MVRV-suhde on 0,72, mikä tarkoittaa, että keskimääräinen lyhytaikainen haltija on laskenut noin 28%, “hyvin vedenalainen” ryhmänä. Hänen mukaansa se ei ole rutiinilukua: se on alhaisin taso sitten heinäkuun 2022 pohjan, ja bändi, joka on historiallisesti linjannut suurimman taloudellisen kivun jaksoja.
“Tämän tasoinen taloudellinen stressi on historiallisesti melko harvinainen ja esiintyy tyypillisesti merkittävän antautumisen aikoina”, Maartunn sanoi. “Nyt, varmasti, voisiko tämä suhde mennä vielä pienemmäksi? Ehdottomasti. Mutta historia osoittaa meille, että kun pääsemme alas näille tasoille, Bitcoinin riski-tuottoprofiili alkaa näyttää paljon paremmalta.”
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Maartunn kehystää nykyisen rakenteen myös suuren tukiryhmän uudelleentestauksena, jossa edellisen syklin kaikkien aikojen ennätys ylittää vanhemman kaupankäyntialueen ylärajan, vyöhykkeen, joka on usein ollut tärkeä aikaisemmissa syklisiirtymissä. Sieltä hän siirtyy aikapohjaisiin analogioihin, mikä viittaa siihen, että aikaisemmat karhumarkkinoiden kestoajat tarkoittavat laajaa ikkunaa kesä-joulukuun 2026 välisenä aikana ja että kaksi viimeistä sykliä keskittyvät suppeammin syys-marraskuun väliin.
Hänen pointtinsa on, että alamäet ovat harvoin yhden päivän tapahtumia. Hänen mukaansa ETF-vetoinen rakenteellinen myynti, nouseva vipuvaikutus, stressi lyhytaikaisten omistajien keskuudessa ja avaintasojen uudelleentestaus voivat esiintyä rinnakkain pidemmässä pohjaprosessissa, ja tunnelma on ratkaiseva tekijä.
“Todellinen markkinapohja… jota yleensä leimaa yksinkertaisesti apatia”, hän sanoi. “Kun sosiaalisen median sitoutuminen on täysin kuollut, aikataulusi on hiljainen ja rehellisesti sanottuna kukaan ei enää näytä välittävän. Täydellisen välinpitämättömyyden aika on usein taloudellisten mahdollisuuksien enimmäispiste.”
Kaiken kaikkiaan Maartunn viitekehyksen vaikutukset ovat yksinkertaiset: data saattaa olla kääntymässä kohti pohjan muodostumisen varhaisia merkkejä, mutta varmentavaa näyttöä, erityisesti virtausten ja tunteiden suhteen, saattaa silti tulla vaiheittain, volatiliteettia ja lisää stressitestejä tulossa.
Lehdistöhetkellä Bitcoinin kauppahinta oli 68 710 dollaria.
Bitcoin sulkeutui jälleen 200 viikon EMA:n yläpuolella, 1 viikon kaavio | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta