Vuoden suurimmat Bitcoin-optiot törmäävät geopoliittiseen epävakauteen, joka ei osoita merkkejä rauhanneuvottelujen luopumisesta.
Noin 14 miljardin dollarin Bitcoin-optiot vanhenevat perjantaina, mitattuna avoinna olevien sopimusten määrällä, joka tunnetaan nimellä avoin korko. Neljännesvuosittainen kierrätys, joka eliminoi noin 40 % hallitsevan Deribit-pörssin avoimista positioista, tulee keskellä ristiriitaisia signaaleja lähes kuukauden kestäneen Lähi-idän sodan pysähtymisestä.
Päällekkäisyys terävöittää elinkeinonharjoittajien keskeistä kysymystä: onko vanheneminen vaimentanut keinotekoisesti Bitcoinin hintaheilahteluja ja altistaako sen poistaminen merkin jyrkemmälle geopolitiikan liikkeelle.
Bitcoin on pysynyt noin 60 000 ja 75 000 dollarin välillä viime viikkoina ja ajautunut selvästi alle lokakuun 2025 huipun, noin 126 000 dollarin, markkinoiden laajuisen laskun jälkeen 10. lokakuuta. Suunnan puute on jatkunut huolimatta geopoliittisista jännitteistä ja ajoittain suuntautuneista tuloista Yhdysvaltain pörssirahastoihin. Bitcoin putosi torstaina peräti 4 % 68 122 dollariin.
Sijoittaminen johdannaisiin auttaa markkinaosapuolten mukaan selittämään tyyneyttä. Instituutiosijoittajat käyttivät suuren osan ensimmäisestä vuosineljänneksestä myymällä nousevia vetoja – tehokkaasti vetoamalla siihen, että hinnat eivät nouse jyrkästi – tuottaakseen tuloja heikentyvillä markkinoilla, sanoi James Harris, varainhoitaja Tesseractin toimitusjohtaja. Tämä toiminta siirsi riskin markkinatakaajille, jotka ovat ostaneet laskuilla ja myyneet rallissa pitääkseen riskinsä tasapainossa.
Tuloksena on vähentynyt volatiliteetti, kauppiaat sanovat, kun hintakehitys on toistuvasti painottunut kohti niin sanottua “peak pain” -tasoa – kohtaa, jossa suurin osa optioista vanhenee arvottomina – lähellä 75 000 dollaria. Käytännössä nämä suojausvirrat ovat toimineet kuin magneetti, joka on nostanut Bitcoinia ja rajoittanut voittoja.
“Suojausvirrat voivat työntää hintakehitystä kohti tätä tasoa myynnin lähestyessä, mutta ne rajoittavat tehokkaasti vaihteluväliä”, Harris sanoi.
Kun sopimukset umpeutuvat, suojaukseen liittyvä mekaaninen osto ja myynti häviävät, mikä saattaa jättää Bitcoinin alttiimmaksi ulkoisille katalyyteille. Ja ne katalysaattorit lisääntyvät. Presidentti Donald Trump lykkäsi torstaina Iranin määräaikaa sopimukseen Yhdysvaltojen kanssa tai kohdata lisää hyökkäyksiä ja sanoi, että neuvottelut maan kanssa sujuivat “erittäin hyvin”.
“Ilman selkeää suuntaa Lähi-idästä, Bitcoin pysyy todennäköisesti 70 000 – 75 000 dollarin vyöhykkeellä”, sanoi AMINA Bankin johdannaiskaupan johtaja Andreja Cobeljic ja lisäsi, että yläraja voisi toimia magneettina ja vastuksena. Uskottava tulitauko voisi nostaa Bitcoinin yli 75 000 dollarin, mikä laukaisi lisää voittoa laskevien paikkojen purkauduttua. Epäonnistuminen neuvotteluissa voi kuitenkin vetää tokenin takaisin kohti nousevaa 68 500 dollarin trendiviivaa, hän lisäsi.
Laajempi konteksti tarjoaa rajallista tukea. Vaikka maaliskuussa kirjattiin noin 1,5 miljardin dollarin nettovirta Bitcoin ETF:iin (vakaantunut neljän peräkkäisen kuukauden nettomäärän jälkeen), nämä allokaatiot ovat osoittautuneet herkiksi makrotaloudellisille muutoksille. Yhdessä päivässä maaliskuun puolivälissä nostettiin 163 miljoonaa dollaria korko-odotusten muuttuessa.
Tämä hauraus korostaa perjantain päättymisen keskeistä poikkeamaa: Bitcoinin rauhallisuus voi olla enemmän rakenteellista kuin perustavaa.
Wintermuten OTC-kauppias Jasper De Maere sanoi, että optioiden dynamiikka voi luoda “pienen nousujohteisuuden”, mutta vakaumus on edelleen heikko. Kun vanheneminen on ohi, volatiliteettia tukahduttavat voimat väistyvät jättäen makrotalouden ja geopolitiikan tiukasti hallintaansa.
Tämä jättää markkinat alttiiksi jyrkemmille liikkeille, jos tunnelma muuttuu.
“Riski ei ole instituutioiden poissaolo. Riski on, että ne ovat läsnä, mutta ne katoavat nopeasti, jos viikonloppu tuottaa haitallisen lopputuloksen, eikä viime viikolla ollut rakenteellinen tyyny hidasta liikettä. Volatiliteetti todennäköisemmin lisääntyy perjantaista kuin laskee sen seurauksena”, Harris sanoi.
