Cathie Wood väittää, että Yhdysvaltain politiikan ja makrotalouden seuraava vaihe voisi luoda uudelleen 1980-luvun alun kaltaisen riskijärjestelmän, joka hänen mukaansa vahvistaa bitcoinin perustetta salkun hajauttajana, vaikka se mutkistaa “digitaalisen kullan” narratiivia. Postauksessa aiheesta
Hänen tammikuun 15. päivän “New Year’s letter”, jonka otsikko on Cathie Wood’s Outlook 2026: The U.S. Economy is a Coiled Spring, esittelee tämän analogian takana olevat mekaniikat ja sijoittaa kryptovaluutat selkeästi politiikan ja tuottavuuden tarinaan.
Makroteesi “spiraalijousesta”
Woodin keskeinen väite on, että Yhdysvallat on näyttänyt vahvemmalta kuin se todellisuudessa on, koska heikkous on pyörinyt korkoherkkien sektoreiden välillä sen sijaan, että se vaikuttaisi koko talouteen kerralla.
“Huolimatta reaalisen bruttokansantuotteen (BKT) jatkuvasta kasvusta viimeisen kolmen vuoden aikana, Yhdysvaltojen taustalla oleva talous on kärsinyt jatkuvasta taantumasta ja siitä on tullut kevät, joka voi toipua voimakkaasti seuraavien muutaman vuoden aikana. Vastauksena COVID-aiheisiin tarjontahäiriöihin federaation rahastokoron ennätys 22-kertainen nousu 0,252 prosentista maaliskuussa kuudentoista prosentista 5 202 prosentista maaliskuussa. 2023 vauhditti asumista, valmistusta ja muuta kuin tekoälyn pääomaa sekä matala- ja keskituloiset Yhdysvallat taantumaan.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Hän ankkuroi kiinteistösegmentin erityiseen taantumaan: olemassa olevien asuntojen myynti laski 40 % tammikuun 2021 5,9 miljoonan vuosittaisesta 3,5 miljoonaan lokakuussa 2023, mikä on hänen mukaansa “taso, joka on nähty viimeksi marraskuussa 2010”.
Sieltä Wood kääntyy kohti poliittista vauhtia ja kassavirran helpotusta. “Sääntelyn purkamisen ja alempien verojen (mukaan lukien tariffit), inflaation ja korkojen yhdistelmän ansiosta meneillään oleva taantuma, joka on leimannut viime vuosia Yhdysvalloissa, voi muuttua nopeasti ja jyrkästi ensi vuoden aikana ja sen jälkeen. Sääntelyn purkaminen vapauttaa innovaatioita eri sektoreilla, joita johtavat ensimmäinen tekoäly ja kryptovaluuttatsaari, David Sacks, avaruuden digitaaliset varat. juomarahat, ylityöt ja sosiaaliturvan pitäisi antaa amerikkalaisille kuluttajille merkittäviä hyvityksiä tällä vuosineljänneksellä, mikä voi nostaa reaalitulojen kasvua vuoden 2025 toisen puoliskon ~2 prosentista noin 8,3 prosenttiin tällä vuosineljänneksellä.
Hän väittää myös, että yritysten kassavirtoja voitaisiin lisätä nopeutetulla poistolla, ja hän kirjoittaa, että hän voisi alentaa efektiivistä yhtiöverokantaa “kohteeseen 10 prosenttiin”, kun laitteiden, ohjelmistojen ja kotimaisen tuotekehityksen 100 prosentin ensimmäisen vuoden poistot tehdään pysyvästi ja takautuvasti 1. tammikuuta 2025.
Kulta, Bitcoin ja dollari
Woodin argumentti inflaatiosta on konkreettista ja komponenttilähtöistä. Se toteaa, että öljy putoaa noin 124 dollarista 8. maaliskuuta 2022 tasolle, joka on noin 53 prosenttia pienempi ja noin 22 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna ARK:n 12. tammikuuta tekemän dataleikkauksen perusteella. Se lisää, että omakotitalojen myyntihinnat ovat laskeneet noin 15 prosenttia lokakuun 2022 huipusta, kun taas nykyinen asuntojen hintojen inflaatio (kolmen kuukauden liukuva keskiarvo) hidastui noin 24 prosentista vuoden 2021 kesäkuussa noin 1,3 prosenttiin.
Työn osalta se mainitsee, että muu kuin maatalouden tuottavuus kasvoi 1,9 prosenttia vuodentakaisesta (kolmas vuosineljännes), työtuntikohtainen palkka kasvoi 3,2 prosenttia ja yksikkötyökustannusten inflaatio oli 1,2 prosenttia. Sen jälkeen se ohjaa reaaliaikaisen tarkistuksen: 1,7 prosentin vuositaso 7. tammikuuta alkaen, mikä on lähes 100 peruspistettä alle kuluttajahintaindeksiin perustuvan inflaation.
Kryptokoukku syntyy sen yrityksestä erottaa kullan viimeaikainen juoksu bitcoinin roolista lompakoissa. “Vuonna 2025 kullan hinta nousi 65 %, kun taas bitcoinin hinta laski 6%. Vaikka monet tarkkailijat ovat pitäneet kullan hinnan 166 % nousua 1 600 dollarista 4 300 dollariin Yhdysvaltain osakemarkkinoiden päättymisen jälkeen lokakuussa 2022, inflaatioriski, toinen tulkinta on, että maailmanlaajuinen vauraus on ylittänyt vuosittaisen varallisuuden kasvun1. maailmanlaajuisesti”.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Puu luottaa sitten ohjelmiin ja tarjonnan korrelaatioihin. Hän huomauttaa, että bitcoinin tarjonnan on “matemaattisesti mitattu” kasvavan noin 0,82 % vuodessa seuraavien kahden vuoden aikana ennen kuin hidastuu ~0,41 %:iin, ja väittää, että monipuolistaminen – ei “digitaalisen kullan” retoriikka – on puhtain allokointilinssi. ARK:n korrelaatiomatriisissa, jossa käytetään viikoittaisia tuottoja 1.1.2020 – 1.6.2026, bitcoinin korrelaatio on 0,14 kullan kanssa, 0,06 joukkovelkakirjalainojen kanssa ja 0,28 S&P 500:n kanssa; S&P 500:n ja joukkovelkakirjalainojen välinen korrelaatio on 0,27.
Lopuksi hän palaa valuuttakurssikysymykseen: Vuoden jälkeen, jolloin kauppapainotettu dollari (DXY) laski 11 % ensimmäisellä puoliskolla ja 9 % koko vuodelta, Wood väittää, että Yhdysvaltojen johtaman verotuksen, sääntelyn purkamisen ja teknologisen kehityksen vetämänä korkeampi tuotto sijoitetulle pääomalle voisi nostaa dollarin arvoa korkeammalle, mikä toistaa dollarin lähes kaksinkertaistuessa.
Jos Woodin “Reaganomy on steroids” -kehys saa vetoa, lyhyen aikavälin markkinavaikutuksella on vähemmän tekemistä yhden bitcoinin hintatavoitteen kanssa, vaan pikemminkin sijoittelun kanssa: järjestelmä, jonka hän odottaa laskevan inflaation, alhaisemmat hinnat ja suuret pääomamenot tekoälyyn (investoinnit datakeskusjärjestelmiin kasvavat 47 %:sta lähes 500 miljardiin dollariin, ja noin 025 miljardia dollaria, % yli 002 miljardia dollaria 2026) on yksi, jonka allokoijat voivat tarkastella, missä bitcoin kuuluu riskispektrille, ja onko sen alhainen korrelaatio omaisuuserien välillä kestävämpi teesi kuin mikään yksittäinen vertailu kultaan.
Vaikka Woodin 2026-näkymät eivät julkaise tiettyä Bitcoinin hintatavoitetta, ARK on aiemmin hahmotellut BTC:n 2030 skenaariot noin 300 000 dollaria (lasku), 710 000 dollaria (perus) ja 1,2 miljoonaa dollaria (nouseva).
Julkaisuhetkellä BTC:n kauppahinta oli 95 685 dollaria.
Bitcoin pitää yli 1 viikon kaavion 0,618 Fib | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta