Elokuussa 2025, kun presidentti Trump toisti haluavansa yksityistää osittain hallituksen tukemat asuntolainayhtiöt Fannie Mae ja Freddie Mac, jotkut suuret hallitus- ja yritysjohtajat vastasivat.
Liittovaltion asuntorahoitusviraston (FHFA) johtaja ja Fannie Maen ja Freddie Macin presidentti Bill Pulte vihjasivat X:ssä, että listautumisanti (IPO) voisi olla valmisteilla vuoden 2025 loppuun mennessä.
Pershing Square Capital Managementin perustaja Bill Ackman ehdotti näiden kahden yrityksen yhdistämistä.
Aiheeseen liittyvä: Fannie Mae ennustaa suurta asuntolainan koron muutosta tulossa pian
“Yksi tapa alentaa asuntolainojen korkoja olisi yhdistää Fannie ja Freddie”, Ackman kirjoitti X:ssä 10. elokuuta. “Yhdistäminen antaisi heille mahdollisuuden saavuttaa valtavia synergiaetuja sekä toiminnassaan että MBS:n (asuntoluottovakuudellisten arvopapereiden) kaupankäyntihinnassa ja eroissa, säästöjä, jotka voitaisiin siirtää kuluttajille alennettujen asuntolainojen muodossa.”
“Yhdistäminen vähentäisi myös valtion valvonnan kustannuksia ja riskejä, koska vain yksi instituutio vaatisi FHFA:n valvontaa”, hän lisäsi.
Pershing Square -esityksessä (ja Q&A) 18. marraskuuta Ackman näytti perääntyvän ehdotuksiin Fannien ja Freddien listautumisesta ja sulautumisesta ja esitti vaihtoehtoisen ratkaisun.
Bill Ackman etsii erilaista ratkaisua Fannie Maelle ja Freddie Macille
Suunnitelmat mahdollisesta listautumisannista, joihin osallistuvat Fannie Mae (FNMA) ja Freddie Mac (FMCC), ovat tutkineet kahta tapaa: yhdistää yritykset yhdeksi kokonaisuudeksi tai pitää ne itsenäisinä.
Päätöstä ei ole tehty ja analyytikot varoittavat, että fuusio olisi erittäin monimutkainen ja täynnä esteitä.
Vuoden 2008 finanssikriisistä lähtien molemmat yhtiöt ovat toimineet liittovaltion konservatoriossa. Yhdessä ne takaavat noin 70 prosenttia amerikkalaisista asuntolainoista, mikä korostaa niiden kriittistä roolia asuntorahoitusjärjestelmässä.
Trumpin hallinto on ehdottanut tarjousta, joka voisi kerätä noin 30 miljardia dollaria myymällä 5–15 prosenttia yritysten osakkeista sijoittajille. Markkinatarkkailijat arvioivat, että Fannien ja Freddien yhteenlaskettu arvo voisi olla yli 500 miljardia dollaria, mikä tekee kaupasta kaikkien aikojen suurimpien listautumisten joukossa.
“Minusta ei ole järkevää yhdistää näitä kahta yritystä”, Ackman sanoi 18. marraskuuta. “Vaikka ne ovat erittäin määräävässä asemassa, mielestäni on hyödyllistä, että ne ovat kaksi erillistä yritystä, joiden on kilpailtava.”
“Uskon, että asuntolainamarkkinoiden toimijat eivät halua käsitellä monopolia”, hän lisäsi.
Bill Ackman selittää, miksi Fannie- ja Freddien osakkeet eivät listaudu
Ackman korostaa, että Fannie Maen ja Freddie Macin ehdotus eroaa listautumisesta.
“Sekä Fannie että Freddie ovat jo julkisia yhtiöitä. Listautumisanti on listautumisanti, ja mielestäni tässä tapauksessa on käytetty jonkinlaista terminologiaa, joka on itse asiassa hieman epätarkka”, Ackman sanoi. “Se, mistä hallitus puhuu, on itse asiassa toissijainen myynti osuudestaan osuudestaan kahdessa yhtiössä yhtiöiden listaamisen yhteydessä New Yorkin pörssiin (NYSE).
“Ehdotamme, että nyt ei ole oikea aika myydä”, hän lisäsi. “Näiden kokonaisuuksien arvo kasvaa erittäin merkittävästi. Näiden yritysten parempaan johtamiseen on tärkeitä optimointimahdollisuuksia.”
Lisää asunnon ostamisesta:
Zillow varoittaa amerikkalaisia asuntomarkkinoista ja asuntolainoista Berkshire Hathaway HomeServices selittää asuntomarkkinoiden muutokset.
Ackman selventää, että paljon on vielä tehtävää epävarmuuden poistamiseksi.
“Ottamalla tämän, niin sanotusti lapsen askeleen, se luo paljon näkyvyyttä yrityksen ympärille ja avaa Fannien ja Freddien osakkeiden markkinat paljon laajemmalle sijoittajajoukolle”, hän sanoi.
“Nyt maailmankaikkeus on rajallinen. Monet laitokset eivät saa eräänlaisen mandaatin perusteella sijoittaa OTC-markkinoilla noteerattuihin arvopapereihin.”
Fannie Mae ja Freddie Mac käyvät tällä hetkellä kauppaa OTC-markkinoilla.
“Puhumme siis niiden uudelleen julkistamisesta, ja sillä on mielestämme erittäin merkittävä positiivinen vaikutus molempien yritysten liiketoiminta-arvoon”, Ackman sanoi.
Ackman uskoo, että Fannie ja Freddie ovat tällä hetkellä suuresti aliarvostettuja.
“He käyvät kauppaa kahdesta puolesta kolmeen ja puolikertaiseen tulokseen”, hän sanoi. “Nämä ovat käytännössä duopolistisia kasvuyrityksiä, jotka omistavat rojalteja USA:n asuntolainajärjestelmästä. Nämä ovat yrityksiä, jotka ovat kuin infrastruktuuriyrityksiä, markkinoivat infrastruktuuria kasvukerroin.”
“Ja uskon, että otamme erittäin merkittävän askeleen siihen suuntaan, jos hallinto etenee.”
Ackmanin toimet toimia nopeasti Fannie Maen ja Freddie Macin suhteenAckman totesi, että Fannie Maen ja Freddie Macin ensimmäinen julkinen tarjous vaatisi paljon aikaa ja huolellista toteutusta. Hän korosti, että markkinatoimijoiden tuen saaminen on kriittinen osa prosessia. Hän ehdotti, että Trump voisi nopeuttaa aikajanaa palauttamalla kahden yrityksen listaukset New Yorkin pörssiin. Hän ehdotti, että valtiovarainministeriö käyttää 79,9 prosentin takauksia molemmissa yhtiöissä. Se suositteli myös etuoikeutettujen osakkeiden lunastuksen kirjanpitoa. asetti yritykset suojeluun vuonna 2008, jolloin hän sai etuoikeutettujen osakkeiden ja optioiden ostaa jopa 79,9 % kantaosakkeistaan. Ackman väitti, että listautuminen New Yorkin pörssiin antaisi institutionaalisille sijoittajille mahdollisuuden perustaa sijoituksia Fannie Maelle ja Freddie Macille. Hän totesi, että listautuminen uudelleen pörssiin loisi suotuisat olosuhteet valtiovarainministeriön tulevalle jälkimyynnille. Hän ilmoitti, että listalle ottaminen auttaisi presidentti Trumpia saavuttamaan ilmoittamansa marraskuun 2025 aikajanansa.
Aiheeseen liittyvä: Fannie Mae ennustaa suurta muutosta asuntolainojen koroissa