Ei ole mikään salaisuus, että tullit, kauppasodat ja taantuman huhut ovat hallinneet taloudellista keskustelua kuluneen vuoden aikana.
Vuodelle 2026 katsottuna Bank of American toimitusjohtaja ei kuitenkaan ole paniikissa.
Haastattelussa CBS Newsin “Face the Nation with Margaret Brennan” -lehden haastattelussa Brian Moynihan esitti paljon rauhallisemman, ristiriitaisemman väitteen siitä, että viime vuonna markkinoille osunut tariffien aiheuttama shokki on lähestymässä loppuaan.
Perspektiivistä 26.12.2025 Nasdaq Composite on noussut 22,2 % vuodessa, S&P 500 on 17,9 % ja Dow 14,5 %.
Vastoin huhuja Moynihan uskoo, että tariffitilanne alkaa rauhoittua.
Ajattele, että kun pöly laskeutuu siihen, mihin hinnat päätyvät, yritykset sopeutuvat nopeasti.
Kustannukset otetaan huomioon ja toimitusketjuja mukautetaan.
Lisäksi Moynihan viittaa myös vakaaseen kulutusmenoon, meneillään olevaan palkkakasvuun ja helpottaviin työmarkkinoihin, jotka eivät ole kaukana rikki.
Jopa Federal Reserve, hän ehdottaa, on paljon vähemmän merkitystä kuin Market ajattelee, kunhan sen riippumattomuus säilyy.
Bank of American toimitusjohtaja Brian Moynihan sanoo, että talous saattaa olla vahvempi kuin viimeaikaiset markkinapelot antavat ymmärtää.
Kuva: Xinhua News Agency Getty Imagesissä
Moynihan uskoo, että tariffishokki on hiipumassa
Moynihan väittää, että eskaloitumisaika on ohi ja että markkinat ovat tekemisissä jotain paljon sulavampaa.
Hänen mukaansa tariffitasot ovat tällä hetkellä todella kasassa.
Jotta ymmärtäisimme paremmin, miksi hän ilmaisee asian näin, on välttämätöntä tarkastella, kuinka vuonna 2025 meni.
Kuinka vuoden 2025 tariffishokki tapahtui1. 1. tammikuuta 2025: USA:n 50 %:n tulli kiinalaisille siruille astuu voimaan, mikä lisää painetta vuoden alussa. 2.-5. huhtikuuta (“Liberation Day” -shokki): Yhdysvallat ilmoitti 10 prosentin vähimmäistullista suurimmalle osalle tuonnista, CNN raportoi, sekä korkeammat “vastavuoroiset” tullit 59 maassa. Huhti-toukokuu (Kiinan huippu ja sitten tyhmä): Jotkin Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset tullit hyppäsivät huikeisiin 125 prosenttiin, minkä jälkeen sopimukseen päästiin 12. toukokuuta, jolloin huhtikuun korotukset leikattiin 10 prosenttiin 90 päiväksi (myöhemmin jatkettu). Heinäkuun lopulla: The Starin mukaan ehdotettiin 15–20 prosentin ”globaalia tullia”, jossa USA:n ja EU:n välinen lasku on 15 % verrattuna aiemmin odotettuihin 30 %:iin. 1-7: Reutersin mukaan tariffeja nostettiin 10 prosentista 41 prosenttiin 69 kumppanille, mikä nosti Yhdysvaltain efektiivisen tullin lähelle 18 prosenttia, kun se vuotta aiemmin oli 2,3 prosenttia.
Moynihan uskoo edelleen, että Kiina ja Pohjois-Amerikka (USMCA) ovat poikkeuksia, mutta näiden kaistan ulkopuolella tariffitarina on suurelta osin tasaantumassa.
Vuoden 2025 tariffiturbulenssin taustalla olevat tiedot
Vuoden 2025 tariffisokin lamauttava vaikutus voidaan mitata kourallisilla kovilla luvuilla. Alkuisku oli nopea ja vähintäänkin hämmentävä.
Näin ollen data sanoo:
Vaikutus inflaatioon: Aiemmin tänä vuonna Yale Budget Lab arvioi, että vuoden 2025 tariffit nostivat Yhdysvaltain hintatasoa 2,3 % lyhyellä aikavälillä, mikä vastaa lähes 3 800 dollaria kotitaloutta kohden (2024 dollaria). Tariffitason nollaus: Vuoden 2025 loppuun mennessä Yhdysvaltain efektiivinen tariffi nousi lähes 16-17 prosenttiin verrattuna alhaisiin yksinumeroisiin lukuihin ennen shokin voimaantuloa. Kauppavirrat muuttuivat: tullit nousivat 236 miljardin dollarin pohjoispuolelle marraskuuhun 2025 asti, kun tuonti Kiinasta laski 25 % kolmen ensimmäisen neljänneksen aikana. Markkinoiden reaktio: Huhtikuun 2. päivän ilmoituksen jälkeen S&P 500 putosi lähes 15 % alimmalle tasolleen ja pyyhki pois noin 5 biljoonaa dollaria markkina-arvosta muutamassa päivässä, Reutersin mukaan. Työvoima ja kuluttajat ovat nyt tärkeämpiä kuin tariffeja.
Moynihan on selvää, että todellinen taloudellinen villikortti on muualla, ja yritysten suuri epävarmuus on nykyään työvoimapolitiikka eikä kauppapolitiikka.
Hän huomauttaa, että pienille ja keskisuurille yrityksille todellinen haaste on selvittää, voivatko ne palkata ja pitää työntekijöitä.
Työvoiman saatavuus, joka usein liittyy maahanmuuttopolitiikan selkeyteen, on yhä vaikeampaa suunnitella.
Vaikka tariffit nostavat tyypillisesti kustannuksia marginaalilla, työvoiman epävarmuus vaikuttaa suoraan pitkän aikavälin kasvu- ja laajentumispäätöksiin.
Lisää asiantuntijoita
Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteistaJim Cramer antaa vahvan viiden sanan tuomion Nvidia Stockille. Mitä Valkoisen talon päätös todella tarkoittaa NvidialleMichael Burry jakaa rohkeita ennusteita OpenAI:lle ja Palantirille
Samaan aikaan kuluttajien käyttäytyminen ei ole muuttunut.
Moynihan sanoi, että kulutus marraskuun lopulla ja joulukuun alussa kasvoi 4–4,5 prosenttia vuodentakaisesta.
Tämän lisäksi kauden alussa luetut tiedot osoittavat vahvaa kasvua, ja Visa arvioi joulun vähittäiskaupan kulutuksen lisääntyneen 4,2 % (jakso 1.11.-21.12.).
Vielä tärkeämpää on, että kasvu jatkuu kaikissa tuloluokissa, mikä tapahtuu, vaikka kohtuuhintaisuus on edelleen heikko.
Lisäksi työllisyystiedot auttavat selittämään miksi.
Palkkojen nousu lähestyy kolmea prosenttia, kun taas Yhdysvaltain työttömyysaste oli marraskuussa 2025 4,6 prosenttia eli noin 7,8 miljoonaa ihmistä Bureau of Labor Statisticsin mukaan.
Työpaikkojen kasvu on jäähtymässä, mutta ennallaan, ja 64 000 työpaikkaa lisättiin marraskuussa sen jälkeen, kun lokakuussa vähentyi työsulun vaikutuksesta.
Kuitenkin samaan aikaan näyttää siltä, että ihmisillä kestää kauemmin löytää töitä. Forbes ilmoitti, että jatkuvat työttömyyskorvaukset nousivat lähes 1,92 miljoonaan (13. joulukuuta päättynyt viikko).
Aiheeseen liittyvä: Mitä IonQ-osakkeelle tapahtuu vuonna 2026?