Bank of America (BAC) antoi vain ei-niin hienovaraisen varoitussignaalin joukkovelkakirjamarkkinoiden sijoittajille ja kaikille osakemarkkinoilla toimiville.
Pääosakestrategi Michael Hartnett väitti uudessa Flow Show -muistiinpanossa, että “kaiken paitsi joukkovelkakirjojen” aikakausi on täällä ja perinteinen arvopaperikauppa on epäonnistunut.
Lyhyt perustelunsa hän sanoi, että 2020-luvun ensimmäinen puolisko synnytti niin sanotun “joukkovelkakirjamarkkinoiden nöyryytyksen”, ja pitkäaikainen valtionvelka kärsi ennennäkemättömän suuren vahingon.
Tarkasteltaessa asiaa voidaan todeta, että tiedot tukevat Hartnettin näkemystä siitä, että valtion pitkäaikaiset obligaatiot ovat kärsineet suuria ja epätavallisia tappioita.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (“pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen” korvike) menetti huimat 31 % vuonna 2022 (yksi sen pahimmista vuosista), ja suurin pudotus oli lähes -47,8 % vuoden 2020 huipusta vuoden 2025 loppuun.
Joten mihin rahat menevät, kun joukkovelkakirjat eivät enää voi suojata salkkuasi?
No, BofA:n vastaus on laaja ja monella tapaa vastakkaisimpia.
Hartnett odottaa vuosikymmenen toisen puoliskon suosivan kansainvälisiä osakkeita, kehittyviä markkinoita, hyödykkeitä ja kultaa ja heikkenevän dollarin vauhdittavan reflaatiota ulkomailla.
Siksi tekoälyosakkeet, jotka ovat kiinnittäneet kaiken huomion viimeisen kolmen vuoden aikana, voivat siirtyä takapenkille pienten ja keskisuurten yhtiöiden joukossa voimakkaiden teollisten tukien ja jälleenrakennustrendien ansiosta.
Bank of America varoittaa, että markkinajohtajuuden muutos voi haastaa sijoittajat joukkovelkakirjalainojen menettäessä turvasatamaroolinsa.
Kuva Spencer Platt Getty Imagesista
Bank of America sanoo, että vanha markkinaohjekirja epäonnistuu
BofA:n varoitus koskee vähemmän seuraavaa suurkauppaa, vaan enemmänkin sijoitussalkkujen perusteita, jotka ovat ilmeisesti muuttuneet.
Hartnett uskoo, että joukkovelkakirjat (puskurit) ovat epäonnistuneet ensisijaisessa tehtävässään, mikä pakottaa sijoittajat harkitsemaan uudelleen riskiä osakemarkkinoilla.
Hartnett uskoo, että uudelleen ajattelu on jo käynnissä.
Dollarin heikkeneminen, raaka-aineiden hintojen vahvistuminen ja reflaatio Yhdysvaltojen ulkopuolella hyödyttävät kansainvälisiä ja kehittyvien markkinoiden osakkeita, jotka muuten olisivat jääneet jälkeen.
Lisää Wall Streetiä
Goldman Sachs julkaisee kiireellisen pörssinäkymän vuoden 2026 analyytikolle, joka teki 2023 Bull Runin, asetti S&P 500 -tavoitteen vuodelle 2026 Pitkäaikainen rahastonhoitaja lähettää vahvan viestin P/E-suhteista Nasdaqin lähes 24 tunnin kaupankäyntisuunnitelmassa kipinöitä Analysst 50:n ja Wall Streetin huippuhintaan. 2026
Tarkasteltaessa Yhdysvaltain dollariindeksi on menettänyt 9 prosenttia arvostaan viimeisen 12 kuukauden aikana ja se on laskenut lähes 2 prosenttia viimeisen viiden päivän aikana, MarketWatch totesi.
Tarkastellaan nousevien osakkeiden lukuja ottamalla puhdas mittari iShares MSCI Emerging Markets ETF:stä nähdäksemme, kuinka ne ovat pärjänneet tekniikaltaan raskasta S&P 500 -indeksiä vastaan.
Koko vuoden 2025 elokuva menestyi tällä tavalla.
MSCI ETF (Kehittyvien markkinoiden osakkeet): +33,98 % SPY (S&P 500): +17,72 % MAGS (Magnificent Seven ETF): +22,99 %
Tämän lisäksi globaali reflaatio-argumentti näkyy numeroissa.
Tiedot viittaavat siihen, että Japanissa ei ole enää deflaatioaikaa: Investing.com:n mukaan kokonaisinflaatio on 2,1 % ja perusinflaatio 2,4 % (molemmat yli Japanin keskuspankin tavoitteen).
Kiina on hieman epätasaisempi, mutta kuluttajahinnat ovat nousussa. Kuluttajahintaindeksi nousi 0,8 % ja ydinkuluttajahinta 1,2 %, kun taas tehdashinnat pysyvät enimmäkseen deflatorisina. Samaan aikaan euroalue ei myöskään flirttaile suoran deflaation kanssa, sillä inflaatio on lähellä 1,9 % ja palvelut ovat edelleen nousussa.
“Nifty Fifty” -oppitunti, jonka sijoittajat jatkavat uudelleenoppimista
Yhtymäkohtia nykypäivän osakemarkkinoihin Hartnett palaa 1970-luvulle, jolloin järjestely näyttää huomattavan tutulta.
Sijoittajat kerääntyivät tuolloin “Nifty Fifty” -osakkeisiin: hallitseviin blue-chip-kasvuosakkeisiin, jotka näyttivät melkein luodinkestävältä. Periaatteessa sijoittajat olivat valmiita maksamaan minkä tahansa hinnan laadusta.
Makrotalouden olosuhteet kuitenkin muuttuivat pian nousevien inflaatiolukujen, hallituksen väliintulon, dollarin heikkenemisen ja arvostuksen puristumisen johdosta.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs uudistaa hiljaa vuoden 2026 kullan hintatavoitteen
Vaikka yritykset selvisivät, niiden osakkeet saivat osuman.
Juuri tätä rinnakkaista Hartnett nyt piirtää.
Nykypäivän tekoälyvetoiset mega-yhtiöt ovat saaneet sijoittajat vakuuttuneiksi siitä, että ne ovat poikkeuksellisia yrityksiä, mutta äärimmäinen keskittyminen jättää oven auki suurelle korjaukselle, jos makrotaloudellinen tausta muuttuu edes hieman epäedullisemmaksi.
Juuri näin IMF:n pääekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas sanoi äskettäin kirjoittamassani artikkelissa, jossa hän puhui talouden horjumisesta.
Tekoälyn aiheuttaman markkinoiden epätasapainon takana olevat numerot
Ollakseni rehellinen, sinun ei tarvitse olla aktiivinen osakemarkkinasijoittaja huomataksesi, kuinka kourallinen nimiä, kuten Nvidia ja Google, ovat ohjanneet suuren osan liike-elämän uutiskierrosta.
Viime vuosina pieni joukko tekoälyyn liittyviä megakapeita on johtanut osakemarkkinoiden tuottoon, ja tiedot osoittavat, kuinka vinoon ralli on tullut.
Magnificent 7 edustaa nyt yli 34 prosenttia S&P 500:sta, mikä on epätavallisen korkea luku kouralliseen osakkeeseen. Kymmenen parhaan osakkeen osuus indeksistä on lähes 39 %, mikä on reilusti yli 1990-luvun lopun huipun, noin 27 %. Investopedian mukaan 170 % vuonna 2024. Pelkästään vuonna 2025 Nvidian osuus S&P 500:n kokonaisvoitosta oli lähes 15,5 %, mikä on vähintäänkin huikea tilasto. Markkinajohtajuuden muutos ei ole hätäviesti, vaan pikemminkin rotaatiovaroitus.
Inflaatio, politiikka ja poliittiset paineet muuttavat tehokkaasti koko markkinakontekstia. Kyse ei kuitenkaan ole apokalyptisen skenaarion kehittymisestä, vaan pikemminkin johtajuuden kiertämisestä uusien olosuhteiden vallitessa.
Kuten luvut osoittavat, näemme sen jo muotoutumassa. Associated Press raportoi, että teknologian hallitsema S&P 500 on noussut 1 % tähän mennessä tänä vuonna, jääden Russell 2000:n 7,5 % nousuun samana ajanjaksona.
Myöskään alan johtoasema ei tällä hetkellä ole teknologiassa.
Tässä on katsaus alaansa edustavien parhaiden ETF-rahastojen kokonaistuottotulokseen (osingot mukaan lukien) 23. tammikuuta 2026 mennessä.
Energia (XLE): +10,02 % YTDMateriaalit (XLB): +10,19 % YTDonsumer Basics (XLP): +6,73 % YTDIteollisuus (XLI): +5,87 % YTDTeknologia (XLK): +0,78 % YTD Lähde: totalrealreturns.com.
Muut Wall Streetin strategit, mukaan lukien Jeremy Siegel, Whartonin emeritusprofessori ja WisdomTreen pääekonomisti, yhtyvät tähän näkemykseen.
Hiljattain CNBC:n haastattelussa Siegel sanoi, että pitkään luvattu markkinajohtajuuden laajentaminen vaikuttaa kestävältä, mikä herättää kysymyksiä teknologian mega-cap-rallin vahvuudesta.
Aiheeseen liittyvä: Huippuanalyytikko tarkistaa Palantirin hintatavoitetta ennen tulosta