Kuvan lähde: Getty Images
Länsiafrikkalainen FTSE 100 -kultakaivos Endeavour Mining (LSE:EDV) on osoittautumassa… odota sitä… kultakaivokseksi tällä hetkellä. Vuoden 2025 alusta sen osakekurssi on noussut 134 % jalometallien hintojen nousun ansiosta. Tänä aikana kultaunssin arvo on noussut 60 %. Kuvittele yritys, jossa tuloksesi kasvavat ilman, että sinun tarvitsee myydä enemmän tai vähentää kustannuksia. Se on Endeavour Mining.
silloin ja nyt
Näin ei kuitenkaan aina ole ollut. Kulta kokee voimakkaan nousun maailmantalouden lisääntyneen epävarmuuden vuoksi. Sitä pidetään “turvasatamana” ja luotettavana arvon säilyttäjänä. Metalli vaihtaa nyt omistajaa lähes 4 200 dollarilla unssilta. Mutta vain kolme vuotta sitten sen kauppa oli 1 500 dollaria, mikä on yli puolittunut edellisen 22 kuukauden aikana.
Noihin aikoihin, kuten kaikkien kultakaivostyöläisten, Endeavourin täytyi tuottaa enemmän pysyäkseen paikallaan. Asiat ovat nyt hyvin erilaisia. Ja yrittääkseen hyödyntää näitä hyviä aikoja, ryhmä on lisännyt tuotantoaan.
Vuoden 2025 ensimmäisen kuuden kuukauden aikana se tuotti 38 % enemmän kuin vastaavana ajanjaksona vuonna 2024. Korkeampien hintojen, suuremman tuotannon ja vakaampien kustannusten voitokas yhdistelmä on johtanut EBITDA:han (tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja) 1,13 miljardia dollaria, noin 226 % enemmän kuin vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla.
Ja olen varma, että osakkeenomistajat ovat iloisia Bank of American uusimmasta ohjeesta. Sen analyytikot ennustavat kullan nousevan 5 000 dollariin unssilta vuonna 2026. He kuitenkin varoittavat “lyhyen aikavälin” korjauksesta. Vastaavasti Goldman Sachsin tavoite on 4 900 dollaria ensi vuoden loppuun mennessä.
Mutta kaikki eivät ole samaa mieltä. HSBC ennustaa, että spot-hinta muuttuu vain vähän seuraavan kahden vuoden aikana. Vaikka kukaan ei tiedä varmasti, yksimielisyys näyttää olevan, että jyrkkä vetäytyminen on epätodennäköistä. Ja tämä voi olla vain hyväksi Endeavourin voitolle ja kassavirralle.
Plussat ja miinukset
Kaivosteollisuus on kuitenkin yksi vaarallisimmista olemassa olevista teollisuudenaloista. Alan yritykset ovat myös alttiita tuotantoseisokeille useista syistä, kuten lakoista, terrorismista ja säästä.
Merkittävää on, että konsernin toiminnot sijaitsevat maissa (Senegal, Norsunluurannikko ja Burkina Faso), joissa on maine poliittisesta epävakaudesta. Odottamattomat verokantojen nousut ja valuuttavaihtelut voivat vaikuttaa tulokseen. Vielä pahempaa on, että konsernin omaisuuden kansallistamista ei voida sulkea pois.
Mutta Endeavour on ollut olemassa vuodesta 1988 ja on voittanut nämä haasteet ennenkin. Sillä on myös yksi suurimmista tuottajista alhaisimmista kokonaisvaltaisista ylläpitokustannuksista. Ryhmä väittää, että vain kolme suurta kullankaivostyötä pystyy louhimaan jalometallia halvemmalla. Tämä tarkoittaa, että olet useimpia paremmassa asemassa selviytymään tilanteesta, jos (milloin?) kullan hinta alkaa laskea.
Hänellä on myös monia varauksia. Yhtiö arvioi, että sen kaivoksissa on todistettua (ja todennäköistä) kultaa, joka vastaa lähes 23 kertaa sen vuoden 2024 tuotantoa. Tämä lupaa hyvää sen pitkän aikavälin tuloille.
Lopulta mielestäni Endeavour Mining on osake, joka ansaitsee lisäharkinnan. Nykyinen trendi näyttää viittaavan enemmän – ei vähempään – taloudelliseen epävarmuuteen, mikä tarkoittaa, että kullan pitäisi jatkaa loistamista.