Oracle (ORCL) raportoi toisen vuosineljänneksen tuloksensa 10. joulukuuta markkinoiden sulkeuduttua. Tulosraportti tuotti sijoittajille pettymyksen, ja osake romahti seuraavana päivänä sulkeutuen 198,85 dollariin eli 10,8 % alempana. Se jatkoi laskuaan perjantaina 12. joulukuuta ja päätti kaupankäyntisession 4,47 %:n laskuun ja päätöskurssi oli 189,97 dollaria.
Perjantain pudotus johtui Broadcomin osumasta tulostensa jälkeen, mikä osui muihin tekoälyryhmän osakkeisiin, sekä Bloombergin raportista, jonka mukaan Oracle on siirtänyt joidenkin OpenAI:ta varten kehittämiensä datakeskusten valmistumispäivämäärät vuoteen 2028 vuoteen 2027.
Kaikki viivästykset palvelinkeskusten valmistumisessa viivästävät tuloja, minkä vuoksi tämä uutinen vahingoitti osakkeita. Oracle vastasi lausunnolla: “Sopimussitoumustemme täyttämiseksi ei ole ollut viiveitä missään, ja kaikki virstanpylväät ovat oikeilla jäljillä.”
Tässä ovat kohokohdat Oraclen toisen vuosineljänneksen tuloksesta: Liikevaihto 16,1 miljardia dollaria, 14 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Laimennettu osakekohtainen tulos (EPS) 2,10 dollaria, 91 % enemmän kuin vuotta aiemmin Ei-GAAP-EPS 2,26 dollaria, 54 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Jäljellä oleva tulos 523 miljardia dollaria, 438 % enemmän kuin vuotta aiemmin.
“Olemme nyt sitoutuneet siruneutraaliuspolitiikkaan, jossa teemme tiivistä yhteistyötä kaikkien CPU- ja GPU-toimittajiemme kanssa”, Oraclen teknologiajohtaja Larry Ellison sanoi tuloslehdistötiedotteessa. “Tietenkin jatkamme uusimpien NVIDIA-grafiikkasuorittimien ostamista, mutta meidän on oltava valmiita ja kyettävä toteuttamaan mikä tahansa siru, jonka asiakkaamme haluavat ostaa.”
Bank of America analyytikot Brad Sills ja Madeline Brooks päivittivät näkemyksensä Oraclen osakkeista tulosraportin julkistamisen jälkeen.
Bank of America toistaa ostoluokituksen ja alentaa Oraclen osakkeiden hintatavoitetta.
Shutterstock
Bank of America alensi Oraclen osakekurssitavoitetta
Analyytikot totesivat, että Oracle Cloud Infrastructure (OCI) 69 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu oli vain linjassa The Streetin kanssa, kun taas 12 miljardin dollarin pääomamenot olivat 4 miljardia dollaria konsensusta edellä.
He sanoivat, että Oraclen johto antoi ohjeita pääomamenojen kasvattamiseen 15 miljardista dollarista 50 miljardiin dollariin vuoteen 2026 mennessä, kun yhtiö rakentaa infrastruktuuria rahallistaakseen OCI:n 523 miljardin dollarin tekoälysalkkua.
Sills kirjoitti: “Pidämme nykyistä menojen ja tulojen epäsuhtaisuutta investointikäyrän ongelmana pikemminkin kuin perustekijöiden muutoksena.” Hänen mukaansa tämänhetkinen heikkous on se, että tarvitaan lisää pääomasijoituksia kysynnän tukemiseen, ja Oracle maksaa hinnan epänormaalista nopeudesta, jolla investointeja tarvitaan nykyisten tekoälykysynnän suuntausten tyydyttämiseksi.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa Broadcomin osakekurssitavoitteen
Sills uskoo, että taustalla olevat perustekijät ovat tärkeämpiä: tekoälyn kysyntä kasvaa, suuret sivustojen rakentaminen etenee suunnitellusti ja OCI:n arkkitehtuuri mahdollistaa yrityksen palvelevan kysyntää eri alustoilla ja sopimustyypeillä. Hän totesi myös, että Oraclen johto toisti, että yrityksellä on edelleen terve pääsy useisiin rahoituskanaviin ja että se on edelleen sitoutunut ylläpitämään investointitasoisia luottoja.
TheStreetille jakamassaan tutkimusmuistiossa Sills toisti Oraclen osakkeiden ostoluokituksen ja alensi hintatavoitteen 368 dollarista 300 dollariin perustuen hänen arvioonsa yhtiön kalenterivuoden 2027 arvo/myyntisuhteeksi 10-kertaiseksi, mikä on 8-kertainen palkkio suurten yhtiöiden ohjelmistoryhmän kaupankäynnille, mikä hänen mielestään on perusteltua, kun otetaan huomioon kasvu.
Bank of America ilmoitti riskeistä hintatavoitteessaan: Yritysohjelmistojen kulutuksen raju lasku Valuuttavastatuulet Ongelmia aiempien yritysostojen integroinnissa Tietokantakilpailu IBM:n, Amazonin ja Microsoftin kanssa Sovelluskilpailu SAP:lta, Microsoftilta ja muilta Elinkelpoisten avoimen lähdekoodin tietokantojen ja väliohjelmistovaihtoehtojen kehittäminen Oraclen näkemys laskusta
Verrattuna veteraanianalyytikko Stephen Guilfoylen näkemykseen, Sills on erittäin optimistinen Oraclen suhteen. Tässä on mitä Guilfoyle kirjoitti TheStreet Prolle:
“Syyskuun 10. päivän aamuna kirjoitin heille: “Emme ole vielä siellä, mutta tämä on muuttumassa eeppiseksi lyhyeksi myyntimahdollisuudeksi. ORCL lähestyy nopeasti “voimakkaan myynnin” -aluetta.’ Osakkeet saavuttivat korkeimman 345,72 dollarin sinä päivänä ja käyvät kauppaa 197 dollarissa, kun työskentelen tämän setelin parissa. Se on 42,8 prosentin leikkaus.”
Hän päätti kertomalla mielipiteensä ORCL:n ostamisesta sijoituksena.
Guilfoyle ei ole ainoa analyytikko, jolla on karhumainen näkemys Oraclesta.
Syyskuussa Rothschild & Co. Redburnin analyytikko Alex Haissl aloitti Oraclen tiedottamisen. Haissl antoi ORCL-osakkeelle myyntiluokituksen ja 175 dollarin hintatavoitteen.
Hän esiintyi CNBC:ssä 11. joulukuuta ja toisti myyntiluokituksensa Oraclessa. Haissl uskoo, että suuret GPU-asennukset tuottavat hyvin vähän arvoa ja että Oraclen suurin ongelma on, että rahoitus tulee yhä enemmän velasta, kun taas Microsoftilla ja Googlella on tarpeeksi liiketoiminnan kassavirtaa palvelinkeskustensa rahoittamiseen.
Miksi Oracle-osakkeet saavuttivat huippunsa syyskuussa ja mitä varoa
Oraclen osakekurssihuippu johtui suurelta osin ensimmäiseltä neljännekseltä jäljellä olevista suoritusvelvoitteista, jotka nousivat edelleen 523 miljardiin dollariin toisella neljänneksellä. Ongelmana on, että toisen vuosineljänneksen raportin mukaan lyhyen aikavälin laskennalliset tulot olivat 9,9 miljardia dollaria. 10-Q-lomakkeen mukaan laskennallisten tulojen kokonaismäärä on 11,175 miljoonaa dollaria.
Jäljellä olevat suoritusvelvoitteet sisältävät määritelmän mukaan laskennalliset tuotot ja tulevat tulot laskuttamattomista sopimuksista. Mutta ero RPO:n ja laskennallisten tulojen välillä on yli 500 miljardia dollaria.
Laskuttamattomia sopimuksia ei ole tarkoitus purkaa; Suuren osan tulevista tuloista oletetaan kuitenkin tulevan OpenAI:lta.
Lisää teknisiä osakkeita:
Sijoittajat toivovat, että Nvidian hyvät uutiset antavat rallille lisää elämää. Palantirin toimitusjohtaja Karp päätti juuri tärkeän keskustelun. Spotify ratkaisi juuri kuuntelijoiden suuren ongelman. Amazonin oikeusjuttu voi olla varoitus muille työnantajille.
OpenAI:n mukaan se on sitoutunut käyttämään yli 300 miljardia dollaria Oraclen palvelimien vuokraamiseen osana Stargate-projektia, ja se on merkittävä osa Oraclen jäljellä olevista suoritusvelvoitteista.
Se tarkoittaa, että jos lyöt vetoa Oraclesta, lyöt vetoa OpenAI:sta. OpenAI ei ole kannattava, eikä se odota tuottavan positiivista kassavirtaa ennen 2030 Forbesin mukaan.
Bernsteinin analyytikko Mark Moerdler huomautti tämän ongelman muistiinpanossaan toisen vuosineljänneksen tulosraportin jälkeen ja sanoi, että 300 miljardin dollarin OpenAI-palvelinkeskussopimus antaa Oraclelle “ennennäkemättömän altistuksen yhdeltä asiakkaalta tulevalle tulolle”, kuten Reuters raportoi.
Toinen suuri huolenaihe, jota pitää silmällä, on Oraclen kasvava velka, joka The Motley Foolin mukaan on kasvanut 108 miljardiin dollariin.
Loppujen lopuksi Sills ei ole ainoa analyytikko, joka pysyy nousussa Oraclen suhteen. Citin analyytikot toistivat ostoluokituksen tulosraportin jälkeen ja laskivat Oraclen hintatavoitteensa 370 dollariin 375 dollarista.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa Nvidian osakeennusteen yksityisen kokouksen jälkeen