Koko liittovaltion velka lähestyy pahaenteistä virstanpylvästä vain muutamassa vuodessa, mutta mahdollisesti huolestuttavampi kääntöpiste voi myös saapua pian.
Kongressin budjettiviraston viimeisimpien ennusteiden mukaan julkinen velka on tällä hetkellä 31 biljoonaa dollaria ja se on noin 100 % BKT:sta. Vuoteen 2030 mennessä velan odotetaan ylittävän toisen maailmansodan jälkeisen ennätyksen, 106 prosenttia, ja nousevan sitten 120 prosenttiin vuonna 2036.
Kasvua ruokkivat vuotuiset velan korkokustannukset, jotka yli kaksinkertaistuvat nykyisestä tasosta 2,1 biljoonaan dollariin vuoteen 2036 mennessä, ottavat vastaan suuremman osan liittovaltion menoista ja kiihdyttäen entisestään budjettialijäämiä.
Korkokustannusten keskeinen tekijä on valtiovarainministeriön liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjojen tuotto rahoittaakseen Amerikan massiivisen velan ja alijäämät. Vuosien äärimmäisen alhaisten korkojen jälkeen tuotot ovat nousseet aiempien Federal Reserve -koronnostojen, kestämättömän lainanoton ja Trumpin hallinnon vähentäneen Yhdysvaltojen luotettavuuden vuoksi globaalissa rahoituksessa.
CBO-ennusteen mukaan talous kasvaa hitaammin kuin sen aiempi näkemys, ja nimellinen BKT:n kasvu (inflaatiota tasoittamaton) jäähtyy vuoden 2025 4,1 prosentista 3,9 prosenttiin vuonna 2026 ja 3,8 prosenttiin vuonna 2027.
Samaan aikaan valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen eri maturiteetin ja -tuoton velkoja. Tällä hetkellä maksettu keskikorko on 3,316 %. CBO ennustaa koron nousevan 3,4 prosenttiin tänä vuonna ja jatkavan nousuaan saavuttaen 3,9 prosentin ennustejaksonsa myöhempinä vuosina, joka ulottuu vuoteen 2036 asti. Nouseva keskikorko muodostaa noin puolet korkokustannusten noususta seuraavan vuosikymmenen aikana.
“CBO:n uusin lähtötaso osoittaa kestämättömät julkisen talouden näkymät: velka lähestyy ennätystasoa, alijäämät pysyvät yli kaksinkertaisena kohtuullisen tavoitteen tasolla ja korkokustannukset nousevat pilviin”, liittovaltion vastuullisen budjetin komitea sanoi keskiviikkona. “Myöhemmin vuosikymmenellä CBO-perustason mukaan kaikkien liittovaltion velkojen keskikorko ylittää nimellisen talouskasvun, mikä voi olla velkakierteen alkua.”
Pelätessään finanssipolitiikan säästöjen aiheuttamaa poliittista vastareaktiota poliittiset päättäjät viittaavat usein vahvaan talouskasvuun vaihtoehtona tapana pitää Yhdysvaltain velka hallinnassa pitkällä aikavälillä.
Mutta uhka, että korkokustannukset kasvavat taloutta nopeammin, uhkaa ajaa velkaa pakovauhtiin ja pakottaa jyrkempiä toimenpiteitä kriisin estämiseksi.
CRFB varoitti, että todelliset julkisen talouden näkymät voivat olla paljon huonommat kuin viimeisimmätkin järkyttävät ennusteet. Vaikka Trumpin tulleista saatavat tulot ovat auttaneet lieventämään alijäämiä, ne ovat horjuvalla oikeusperustalla.
“Jos korkein oikeus päättää alempien tuomioistuinten kanssa, että suuri osa presidentin tulleista on laittomia ja päättäjät jatkavat useita vanhentuneita tai vanhentuneita säännöksiä, alijäämät voivat nousta 3,8 biljoonaan dollariin vuonna 2036 3,1 biljoonasta dollarista, ja velka voi kasvaa 131 prosenttiin BKT:sta vuoteen 2036 mennessä”, budjetin tarkkailijoilla oli 120 prosenttia. “Tässä tapauksessa velkakierre olisi paljon todennäköisempi ja lisäisi finanssikriisin riskiä.”
Korkeimman oikeuden päätös Trumpin kyvystä määrätä maailmanlaajuiset tullit kansainvälisen hätätalouden lain (IEEPA) nojalla saattaa tulla myöhemmin tässä kuussa.
Hallinto on sanonut, että se voisi käyttää muita lakeja säätämään tulleja, jotka korvaisivat IEEPA-tullit, jos tuomarit tuomitsevat Trumpia vastaan. Mutta joissakin tapauksissa se kestää useita kuukausia, ja jotkut verot tarjoavat rajoitetumman säilyvyysajan.
Samaan aikaan heti oikeuden tappion jälkeen tariffitulot putoaisivat jyrkästi ja hallinto joutuisi myös vaatimaan tullit maksaneiden yritysten palauttamista, mikä pakottaisi valtiovarainministeriön laskemaan liikkeeseen suunniteltua enemmän velkaa ja horjuttamaan joukkovelkakirjamarkkinoita.
Tietenkin Yhdysvaltain talous voi ylittää CBO:n kasvuennusteet ja parantaa velkanäkymiä, varsinkin jos tekoäly lisää tuottavuutta. Toistaiseksi CBO on omaksunut suhteellisen konservatiivisen näkemyksen ja arvioi, että tekoäly lisää vain 0,1 prosenttiyksikköä vuodessa kokonaistuottavuuden kasvuun ja lisää lopulta tuotantoa yhdellä prosenttiyksiköllä vuoteen 2036 mennessä.
“Tällä hetkellä tuotannossa olevien generatiivisten tekoälysovellusten laajan käyttöönoton odotetaan parantavan liiketoiminnan tehokkuutta ja työn organisointia ja siten vauhdittavan maltillisesti TFP:n kasvua seuraavan vuosikymmenen aikana”, CBO sanoi.