Vaikka optimistiset taloustieteilijät väittävät, että Yhdysvallat voi kasvaa ulos velkakriisistä, pessimistit uskovat, että todellinen lopputulos on hieman vähemmän suosittu.
Yritysjohtajat, päättäjät ja sijoittajat ovat yhä enemmän huolissaan Yhdysvaltojen velkataakasta, joka on tällä hetkellä 38,15 biljoonaa dollaria. Huoli ei välttämättä ole tämän velan suuruus, vaan pikemminkin Yhdysvaltojen velkasuhde BKT:hen ja siten sen kyky vakuuttaa sijoittajat siitä, että se pystyy hoitamaan velan luotettavasti. Tällä hetkellä se on noin 120 prosenttia.
Tämän osuuden pienentämiseksi on tarpeen lisätä BKT:tä tai vähentää velkaa. Viimeisessä ääripäässä tähän voisi kuulua julkisten menojen leikkaaminen. Trumpin hallinto on jo kokeillut tätä, ja Elon Muskin Department of Government Efficiency (DOGE) väitti säästäneensä 214 miljardia dollaria.
Vaikka nämä säästöt olivat huomattavasti pienemmät kuin Teslan toimitusjohtajan lupaukset, kun DOGE perustettiin ensimmäisen kerran, ja ne ovat pisara valtameressä laajemmassa kuvassa Yhdysvaltain alijäämästä, se paljastaa Washingtonin uudelleen keskittyneen velkaan.
Tämä tulee olemaan hallitseva teema myös sijoittajille JPMorgan Private Bankin vuoden 2026 näkymien mukaan. (Kielto hyödyttää varakkaita henkilöitä.) Tänään julkaistussa raportissa sanotaan, että sijoittajien on otettava huomioon kolme asiaa: sijoittuminen tekoälyvallankumoukseen, totuminen globalisaation aiheuttamaan pirstoutumiseen ja inflaation rakenteelliseen muutokseen valmistautuminen.
Juuri tässä viimeisessä osassa, inflaation muutoksessa, velkakysymys tulee esiin.
JPMorgan kirjoittaa: “Jotkut markkinaosapuolet varoittavat tulevasta Yhdysvaltain velkakriisistä. Äärimmäisissä skenaarioissa valtiovarainministeriö järjestää huutokaupan, eikä ostajia ole missään. Näemme riskin hienovaraisempana. Tässä skenaariossa viranomaiset tekevät äkillisen tuotonnousun sijaan tarkoituksellisen muutoksen. He sietävät voimakkaampaa kasvua ja korkeampaa velkataakkaa, mikä mahdollistaa reaaliaikaisen korkotaakan laskemisen ja laskemisen.”
Suunnitelman keskeisin haittapuoli on korkeamman inflaation sieto: tämä kuuluuhan Fed:n avomarkkinakomitean (FOMC) toimivaltaan, jonka tehtävänä on pitää inflaatio mahdollisimman lähellä kahta prosenttia. Vaikka FOMC voisikin vaikuttaa ottamaan laajemman näkemyksen kuin sen kaksoismandaatti eli vakaat hinnat ja maksimaalinen työllisyys, jos kansallinen velkakriisi vaikuttaa näihin tekijöihin, se saattaa tarvita enemmän kuin poliitikkojen argumentteja.
Menetelmää, jolla velkataakkaa kevennetään alhaisempien korkojen avulla, kutsutaan taloudelliseksi tukahduttamiseksi, ja sillä voi ajan myötä olla sivuvaikutuksia muihin talouden osiin. Esimerkiksi Fortune raportoi viikonloppuna, että Yhdysvaltain asuntokriisi johtui osittain finanssikriisin jälkeisestä matalasta korkokaudesta.
Tämän tukahdutuksen järjestäminen saattaa vaatia jonkin verran ohjausta, JPMorgan sanoo: “Voisimme nähdä vähemmän suoraviivaisen tien Yhdysvaltojen hallituksen velkataakan keventämiseen. Päättäjät voivat heikentää Federal Reserven riippumattomuutta ja tehokkaasti kasvattaa velkaa ajamalla vahvempaa nimellistä kasvuympäristöä, jolle on ominaista korkeampi inflaatio ja ainakin lähitulevaisuudessa alhaisemmat reaalikorot.”
Vähiten suosittu reitti
Taloustieteilijät ovat aiemmin kuvanneet uhkaavaa velkakriisiä “kanapeliksi” Fortunea vastaan, jossa yksi hallinto siirtää asian toiselle keräämättä rohkeutta puuttua perusteellisiin muutoksiin menoissa tai tulojen keräämisessä.
Yhdysvaltain väestön ikääntyessä kaikki hallituksen toimet terveys- ja sosiaalimenojen vähentämiseksi olisivat todennäköisesti tarpeeksi epäsuosittuja estääkseen sen toteutumisen, pankki sanoo. Samoin verojen korottaminen on varma tapa lannistaa äänestäjiä.
Raportissa lisätään: “Yhdysvaltain verotulot suhteessa BKT:hen ovat lähellä alhaista rajaa OECD-maiden keskuudessa, mikä viittaa siihen, että on runsaasti kykyä – ellei poliittista tahtoa – lisätä verotuloja velan vähentämiseksi. Samoin sosiaaliturvan ja Medicaren kaltaisten tukiohjelmien pakollisia menoja voitaisiin vähentää “käyrän taivuttamiseksi”, koska taloustieteilijät saattavat kuitenkin todistaa, että tällaisten taloudellisten varojen hidastaminen on mahdollista.
Trumpin hallinto on kuitenkin koonnut joitain “omituisia” ehdotuksia tulojen kasvattamiseksi ilman suurta julkista vastustusta. Yksi vaihtoehto on ulkomainen käteinen, ja presidentti väittää, että hänen “kultakorttinsa” viisumisuunnitelmansa voisi tuottaa jopa 50 miljardia dollaria myymällä kortteja mahdollisille Yhdysvaltain kansalaisille 5 miljoonan dollarin hintaan. Suurin osa maailman miljonääreistä on kuitenkin jo Yhdysvalloissa, ja sinulla voi olla vaikeuksia löytää ihmisiä, joilla on varaa tällaiseen korttiin.
Sitten tietysti tariffit, jotka nostivat elokuussa ennätykselliset 31 miljardia dollaria. Keskustelua käydään runsaasti siitä, maksavatko amerikkalaiset kuluttajat politiikasta vai “syövätkö” ulkomaiset yritykset kustannukset. Koska tiedot puuttuivat hallituksen sulkemisen aikana, ei ole mitään keinoa nähdä, onko inflaatiopaine voitettu vielä.
JPMorgan lisää: “Yhdysvaltain valtiovarainrahastojen ostajat ovat asettuneet riviin, heidän kysyntänsä on keskimäärin 2,6 kertaa suurempi kuin tarjonta. Mutta lähes 120 prosentin kasvava velkasuhde BKT:hen on huolestuttava useimmille sijoittajille ja ekonomisteille. Ongelman ratkaiseminen on monimutkaista.”