Kuvan lähde: Getty Images
Teoriassa vesiyhtiöiden pitäisi olla FTSE 100:n luotettavimpia yrityksiä. Todellisuudessa monet ihmiset kuitenkin kokevat, ettei koko toimiala ole investointikelpoinen.
Korkea velkataso ja kantokulut tekevät näistä osakkeista epäsuosittuja sijoittajien keskuudessa. Mutta en usko, että heidän pitäisi hylätä näitä mahdollisia mahdollisuuksia niin nopeasti.
vesipalvelut
Vesiyhtiöt ovat usein erittäin epäsuosittuja asiakkaiden keskuudessa. Mutta vaikka useimmat ihmiset näkevät jatkuvasti räjähtäviä putkia ja laskuja, jotka kasvavat jatkuvasti, siinä on paljon muutakin.
Kysyntä on uskomattoman kestävää jopa taantuman aikana. Ja sääntely tarkoittaa, että asiakkaat eivät voi vaihtaa toiseen palveluntarjoajaan, joten kilpailua ei ole.
Haittapuolena on, että yritykset eivät voi määrittää omia hintojaan. Toimialan sääntelijä Ofwat määrittelee ne, mikä tarkoittaa, että voitot ovat rajalliset kilpailun puutteesta huolimatta. Se, että ei pysty hallitsemaan omia hintojaan, on riski. Mutta kun sääntelyviranomaiset ovat puolellasi, vesi-yhtiöt – varsinkin hyvät – voivat olla erittäin luotettavia rahantuottajia.
Velka ja oma pääoma
Sijoittajat ovat yleensä varovaisia näitä yrityksiä kohtaan muutamasta syystä. Yksi niistä on velan määrä ja inflaation vaikutukset kantokustannuksiin.
Severn Trent (LSE:SVT) on hyvä esimerkki molemmista. Taseessa velkaantumisaste 6 on yksi FTSE 100:n korkeimmista.
Tämän lisäksi yrityksellä on noin 14 miljardia puntaa kiinteää omaisuutta, jota sen on lain mukaan ylläpidettävä. Tämä on suunnilleen sama kuin AstraZeneca, joka tuottaa lähes 25 kertaa enemmän tuloja.
Molemmat ovat syitä siihen, miksi sijoittajat eivät useinkaan ajattele yhtiötä. Mutta luulen, että jokainen, joka menee eteenpäin katsomatta sitä lähempää, voi tehdä virheen.
Suojaus
Severn Trentin liiketoiminnan säännelty luonne tarkoittaa, että sen voitot ovat rajallisia. Mutta se myös eliminoi monet korkeaan velkaantuneisuuteen ja kantokuluihin liittyvät riskit.
Niin kauan kuin sallittu tuotto pysyy yrityksen lainakustannusten yläpuolella, velkaantuminen merkitsee itse asiassa suurempia voittoja. Sijoitukset lisäävät omaisuuspohjaa, jolta yritys voi saada tuottoa.
Tärkeää on, että Ofwat arvioi Severn Trentin liiketoimintasuunnitelman vuosille 2025–2030 erinomaiseksi. Tämän seurauksena sallittu tuotto on 4,33 prosenttia sen 4,03 prosentin sijaan, jonka vesiyhtiöt voivat saada oletusarvoisesti.
Sijoittajien tulee myös huomioida, että tämä on todellinen tuotto. Joten jos inflaatio kiihtyy, yrityksen pitäisi ansaita suurempi tuotto suuremmalla pääomapohjalla, kun sen omaisuuden arvo kasvaa.
Kestävyys
Severn Trentillä on hyvä syy olla aliarvostetuin yritys FTSE 100:ssa. Sijoittajat, jotka näkevät vain suuren velan ja korkeat kantokulut, voivat jäädä ilman.
Säännellyllä toimialalla on aina olemassa riski, että sallitut tuotot pienenevät tulevaisuudessa. Mutta Ofwatilla on myös vahva kannustin antaa operaattoreille kunnon tuotto.
Tämä pätee erityisesti alan parhaisiin, joihin kuuluu tällä hetkellä Severn Trent. Siksi uskon, että sijoittajien – erityisesti passiivista tuloa etsivien – pitäisi katsoa asiaa tarkemmin.