Näillä mennään taas. On liittovaltion avomarkkinakomitean (FOMC) kokousviikko, ja puheenjohtaja Jerome Powell todennäköisesti tuottaa jälleen kerran pettymyksen Valkoiselle talolle ilmoittamalla pitävänsä peruskoron ennallaan.
Kukaan ei tiedä, kuinka kiivas reaktio Oval Officesta tulee olemaan, mutta markkinat ovat melko vakuuttuneita siitä, että huomenna päättyvä kaksipäiväinen konferenssi johtaa koron pysymiseen vakaana 3,5–3,75 prosentin välillä. CME:n FedWatch-barometrin mukaan huomisen leikkauksen mahdollisuus on vain 2,8 %, jopa pienimmälläkin 25 peruspisteen nousulla.
Mutta vaikka sijoittajat ovat päässeet yleiseen yksimielisyyteen tämän viikon neuvottelujen tuloksista, he eivät ole yhtä linjassa loppuvuoden finanssipolun suhteen. Monet taloustieteilijät ovat jo jonkin aikaa odottaneet, että vuodesta 2026 tulee suuremman joustavuuden vuosi.
Heidän perustelunsa viittaavat heikentyneisiin työmarkkinoihin ja suhteellisen alhaiseen siirtoon toistaiseksi Valkoisen talon tariffijärjestelmästä. Lisäksi puheenjohtaja Powellin tilalle tulee keväällä presidentti Trumpin asettama ehdokas, joka on jo sanonut haluavansa maltillisen henkilön Yhdysvaltain keskuspankin johtoon.
Tarinan toisinajattelijoiden joukossa on investointipankki Macquarie, jossa amerikkalaiset taloustieteilijät David Doyle ja Chinara Azizova näkevät Federal Reserven seuraavan askeleen peruskoron nostamisena, mahdollisesti tämän vuoden viimeisellä neljänneksellä.
“Perustana tälle on uskomme, että työmarkkinat paranevat ja että työttömyys laskee tulevaisuudessa”, pari kirjoitti Fortunen tällä viikolla näkemässä muistiossa. “Tämän näkemyksen keskeinen riski on mahdollisuus, että tuleva Federal Reserve -johtaja voisi vaikuttaa komiteaan sivistyneempään suuntaan. Uskomme kuitenkin, että tätä riskiä lieventää mahdollinen muutos uuden puheenjohtajan kannustimissa hänen astuessaan virkaan.”
Hänen mielipidettään vahvistaa ajatus, että keskuspankki on saattanut saavuttaa peruskoron “normalisoitumisen”. Pandemian jälkeisinä vuosina USA:n peruskorko nousi 5,5 prosenttiin hillitsemään kiihtyvää inflaatiota. Näin alkoivat kysymykset siitä, kuinka Federal Reserve “laskeisi koneen” ja vähentäisi hinnankorotuksia syöttämättä taloutta taantumaan, missä se onnistui.
Koska pandemiaa edeltävinä vuosina peruskorko oli kuitenkin ollut noin 0,25, spekuloijat odottivat yleensä koron laskevan takaisin pandemiaa edeltävälle tasolle ja vakiintuvan 2 prosentin rajan tuntumaan.
Nyt herää kysymyksiä siitä, mitä vahinkoa poikkeuksellisen alhainen korko aiheutti ja pitäisikö neutraalin olla hieman korkeampi. Kuten kaksikko kirjoitti: “Yhdysvaltain talouden jatkuva vahvuus ja nykyinen 2 prosentin tavoitteen yläpuolella oleva inflaatio lisäävät mahdollisuutta, että neutraali korko voi olla korkeampi kuin monet Fedin jäsenet aiemmin uskoivat. Tämä voi olla kysymys, jonka presidentti käsittelee lehdistötilaisuudessaan.”
yksimielinen näkemys
Laajemmin analyytikot odottavat peruskoron laskevan tänä vuonna. Esimerkiksi Goldman Sachsin David Mericle kirjoitti asiakkaille tällä viikolla, että hän oli ennustanut 25 peruspisteen leikkauksen kesäkuussa, jota seurasi lopullinen leikkaus syyskuussa 3-3,25 prosenttiin.
Hän varoitti: “Lisäleikkaukset ovat vähemmän kiireellisiä, jos työmarkkinat vakiintuvat odotetulla tavalla, ja kestää todennäköisesti jonkin aikaa, ennen kuin inflaatio laskee tarpeeksi luodakseen vahvan konsensuksen FOMC:n leikkaamisesta uudelleen.”
Sillä välin Bank of Americassa analyytikot Mark Cabana, Aditya Bhave ja Alex Cohen kirjoittivat, että vaikka Powell todennäköisesti palasi “odota ja katso” -lähestymistapaansa, he eivät nähneet sen johtaneen kasvuun tulevaisuudessa.
“Työmarkkinat ovat heikot ja inflaatio korkea. Molemmat ovat vakaita, joten riskitasapaino ei ole muuttunut”, he totesivat. “Nyt kun politiikka on paljon lähempänä Fedin neutraalia arviota, ei ole kiirettä toimia. Varsinkin kun talous on saamassa suuren annoksen finanssipoliittisia piristeitä.”
He lisäsivät, että tämä olisi “suurin yllätys” ja lisäsi: “Epäilemme, että FOMC noudattaa tätä valinnaisuutta tällä hetkellä.”
Liity Fortune Workplace Innovation Summit -tapahtumaan 19.-20.5.2026 Atlantassa. Työpaikan innovaatioiden seuraava aikakausi on täällä, ja vanhaa pelikirjaa kirjoitetaan uudelleen. Tässä eksklusiivisessa, energiaa vaativassa tapahtumassa maailman innovatiivisimmat johtajat kokoontuvat tutkimaan, miten tekoäly, ihmiskunta ja strategia lähentyvät ja määrittelevät jälleen kerran uudelleen työn tulevaisuuden. Rekisteröidy nyt.