Kuvan lähde: Getty Images
Associated British Foodsin (LSE: ABF) osakekurssi on laskenut noin 11 % alkukaupassa tänään (8. tammikuuta), sen jälkeen kun FTSE 100 -ryhmä julkaisi pettymyksen joulun kaupankäyntipäivityksen.
Vaikka yksittäisten yritysten ongelmat ovat selvästi esillä, näen tämän enemmän kuin vain tietyn osakkeen heilahduksena. Minulle se herättää epämiellyttävän kysymyksen: alkaako kamppaileva kuluttaja muodostaa laajemman uhan markkinoille vuoden 2026 lähestyessä?
Raskas juhlakausi
Päivitys kattoi 16 viikkoa tammikuun 3. päivään, mikä on ratkaiseva kaupankäyntiikkuna vähittäiskauppiaille. Primark, jonka osuus konsernin liikevaihdosta on noin puolet, tuotti vaihtelevasti.
Isossa-Britanniassa myynti kasvoi noin 3 %, ja vertailukelpoinen kasvu oli 1,7 % ja markkinaosuus kasvoi hieman. Johto korosti parempaa suorituskykyä naisten vaatteissa ja jatkuvaa panostusta hintahavaintoon ja Click & Collectiin.
Muualla suorituskyky heikkeni. Vertailukelpoinen myynti Manner-Euroopassa laski 5,7 %, kun taas Yhdysvalloissa kaupankäynnin epävakaus veti Primarkin yleisen kasvun alle odotusten, mikä johti korkeampiin hinnanalennuksiin ja heikentyneeseen kannattavuuteen.
Tulevaisuudessa johto odottaa nyt Primarkin myynnin kasvun vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla olevan yksinumeroisia ja liikevoittomarginaalit ovat noin 10 %. Se tuskin on inspiroivaa yritykselle, jonka monet sijoittajat odottivat menestyvän elinkustannuskriisin aikana.
Myös elintarvikeyritykset kärsivät
Eniten minua huolestuttaa se, että kuluttajien paine ei rajoitu vähittäiskauppaan. Myös ABF:n Food-toimialoilla oli vaihtelevaa toimintaa erityisesti Yhdysvalloissa, jossa kysyntä heikkeni odotettua enemmän.
Sekä ruoka-aineissa että ainesosissa yhtiö odottaa nyt oikaistun liikevoiton jäävän maltillisesti viime vuoden tasosta. Tämä on huomattava lasku, varsinkin kun otetaan huomioon monien elintarvikemerkkien puolustava maine. Se viittaa siihen, että kotitaloudet ovat yhä valikoivampia myös arjen välttämättömien tavaroiden suhteen.
Ryhmätasolla näkymät ovat tylsät. Jakson liikevaihto laski 1 % ilman valuuttakurssimuutoksia, ja johto odottaa nyt konsernin oikaistun liikevoiton ja osakekohtaisen tuloksen olevan pienempi kuin vuotta aiemmin.
Varoitusmerkki vuodelle 2026?
Jotkut jälleenmyyjät, kuten Tesco ja Marks & Spencer, raportoivat vahvasta joulukaupankäynnistä. En kuitenkaan näe tätä todisteena terveestä kuluttajasta. Sen sijaan se korostaa, kuinka polarisoitunut kulutus on muuttunut, kun ostajat asettavat etusijalle perustuotteet ja luotetut tuotemerkit, kun taas harkinnanvaraisiin kuluihin kohdistuu paineita.
Olen pitkään pitänyt ABF:tä eräänlaisena kuluttajatalouden kellonsoittimena. Se kattaa muodin ja arjen ruoan arvon, alueet, joiden teoriassa pitäisi olla kestäviä vaikeina aikoina. Se, että liike-elämän molemmat osapuolet ovat paineen alla, on kertova.
Kuluttajat saattavat edelleen kuluttaa, mutta he kuluttavat selvästi vähemmän ja ovat yhä varovaisempia. Tämä ei ole vain vähittäiskauppiaiden haaste, sillä se vaikuttaa voiton kasvuun suurilla markkinoiden sektoreilla.
Visioni osakkeenomistajana
Omistan ABF:n osakkeita ja aion pitää ne. Se on edelleen hyvin johdettu ja konservatiivisesti johdettu liiketoiminta, jolla on vahvat tuotemerkit ja pitkän aikavälin potentiaali. Osakekurssin voimakkaasta laskusta huolimatta minulla ei kuitenkaan ole houkutusta ostaa lisää.
Päivitys vahvistaa uskoani, että kuluttajalla on paineita ja että näkyvyys vuodelle 2026 on edelleen heikko. Kunnes on selkeämpiä merkkejä kysynnän merkittävästä elpymisestä, istun mielelläni ja seuraan tarkasti, mitä ABF saattaa kertoa meille laajemmista markkinoista.
